市場預期美國公佈的清除銀行有毒資產方案將利好大市，再加上中央有可能再推出另一輪新的刺激經濟方案，在這些消息推動下，港股勁升613點，重上13000點大關。近期奧巴馬民望大跌，筆者估計即使有這個「解毒方案」，效用未必太大，相信最多會令美股短期造好，略為拯救奧巴馬政府正下跌的民望。美國的企業大都安排在4月中開始公佈今年第一季的盈利狀況，在今年首兩個月，連環境惡劣的金融股，營運情況也不俗，相信其他美國企業的業績也不會差到那裏，以此推測，則下月中美國企業將派發的首季成績表，應該是驚喜居多。以美國企業預告盈喜及盈警的速度之快，相信不用等多久，美國的企業便會搶閘公佈盈喜，故筆者估計美股在3月底及4月初頗大機會出現小型升浪。港股雖然不會公佈季度業績，但國企股則會公佈每一季的營運情況，既然在金融大海嘯之風眼的美國企業，也能夠在今年首季有不俗之盈利，則照理，經營環境相對較佳的國企股，在今年第一季的營運情況應該會有所改善，最少優於去年第4季。由於近期多間國企在公佈去年業績後，皆遭到機構投資者沽售，其中一個主要原因是，這些國企在去年的盈利雖然不俗，仍有頗強增長，但在其業績中亦同時披露了它們在去年第4季的情況，顯示其盈利趨勢正在下降中。例如交行（3328），雖然2008年盈利高達284億元人民幣，增長40%，在金融海嘯的情況下已頗為不俗，惟在這份成績表中，亦同時反映其第4季息差（NIM ）及利息收入正在下降中，促使多間大行相繼調低其在2009年的盈利預測，並引致交行的股價下跌。
機構投資者未儲夠貨
可是筆者估計，連美國的金融機構也可在今年第一季派發一份亮麗的成績表，則無理由內銀股及多間國企股在第1季會太差。近期有些朋友對美國的銀行，在今年首兩個月營運情況忽然好轉大感懷疑，莫非有造馬成份？去年金融大海嘯湧至，大家都知道2008年情況不妙，企業的管理層當然不會察覺不到，故美國企業之管理層怎會不將大部份負面的因素，通通放在去年業績中，好讓2009年有一個較佳的開始。故此，筆者認為，美國企業（尤其是金融股），在第1季的情況，人為因素較高，有不少扭曲的地方，故不宜盡信，相信要在第2季方可預兆2009年的情況。至於內銀股及個別國企股，筆者推測，去年第4季較差的情況應該不會在今年第1季出現。據聞不少國內機構投資者持有內銀股的水平普遍偏低，正候這次業績公佈後回吐時重新增持，相信會對這些股份構成支持，故假若內銀股因業績公佈而下挫，應該是吸納時機。譚紹興作者譚紹興為證監會持牌人士電郵：mailto:ricky@rickytam.com
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