恆基發展（097）商討出售杭州錢江三橋權益達10個月之久，上日其合營夥伴已終止商討，即出售告吹，在此之前，恆發股價曾炒高至53仙，昨收44.5仙，與之前高位比較，跌幅不算大，反映市場對此仍有期望。恆發早已公佈洽售錢江三橋權益60%及馬鞍山公路49%，並考慮於出售後收購新資產，目前公佈未能出售錢江三橋，馬鞍山公路則未有提及，因合營夥伴不同，相信仍在商討出售中，但主要的三橋權益未能出售，是否對恆發的整體策略有所影響，仍待觀察。未能出售三橋權益，引伸到應收通行費問題，根據合營協議，通行費由杭州政府機構代三橋的合營公司收取，由於商討出售權益，認為出售落實，通行費將可全部收回，因而未積極追收通行費，於去年底應收通行費為4.26億元人民幣，於終止磋商出售後，已指令三橋合營公司追收，根據中國律師行意見，若向杭州政府機構進行訴訟，三橋合營有非常高的勝算，董事會認為將可全數收回，因而對應收通行費未作減值準備。事實上，如根據條款，合營夥伴可以不收購權益（其中條件不明），但政府機構應依例交還通行費，看來不必為此擔心。
可供收購資金逾10億
恆發表示出售橋路後收購新資產，而三橋未售，馬鞍山公路仍有可能售出，出售橋路後收購新資產，似乎新資產與基建無關，現時的形勢，似乎恆發可能改變策略，未來的資產仍未能擺脫基建，而出售橋路再購新資產，相信是策略問題，並非套現才能購新資產，去年6月底，現金及存款8.36億元，借貸只有4000萬元，仍有近8億元淨現金可作收購資產用途，未能出售三橋（可套現多少不清楚），可能只是影響收購資產規模而已，至於應收通行費，恆發只佔60%，亦已達2.8億元人民幣，則可供收購用途的資金已逾10億元。恆發自出售中華煤氣（003）股權予恆地（012）後，主要資產只有橋路及現金，資產淨值16.3億元，相當於每股53.5仙，過去恆發私有化失敗，消息指有股東刻意反對，故未有私有化的建議，意向是將恆發重組，以經營意向中的業務，究竟是甚麼業務，理論上當與恆地集團各業務無關，但實際可能由恆地售予，是甚麼則難估計。恆發昨收44.5仙，較資產值折讓16.5%，本來吸引不大，而去年恆發1年可以炒3次，顯然是炒重組，未能出售三橋權益，相信並不妨礙重組，有耐性等候低吸，估計仍可獲利。齊明
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