○七年初，林建岳帶同一班歌星及電影人到澳門，為星麗門舉行動土儀式，搶盡風頭。
已故富豪林百欣一手創辦的麗新發展，九七年亞洲金融風暴前以天價六十九億元，買入富麗華酒店，揹上百億巨債；熬過十年後，原以為脫債鬆綁在望的麗新系，再次惡夢纏身。與麗展互控的豐德麗，成為美資大鱷Passport Capital 的狙擊目標，更登堂入室，成為第二大股東。上週一，Passport 入稟法院禁制豐德麗配股，林建岳與這條過江大鱷正式開戰。
林建岳近年變身做「娛樂大亨」，早前旗下的寰亞憑《無間道》電影系列、《投名狀》等揚威電影界，更成功招攬劉德華、鄭秀文及楊千等當紅明星，稱霸娛樂圈。但這個來自美國的金融大鱷Passport Capital 亦非等閒之輩，創辦人John Burbank○七年憑藉沽空次按發達而一鳴驚人，公司出手狠辣兼銀彈充足，過江龍來者不善，麗新系自此難有寧日。
對沖基金Passport Capital 創辦人John Burbank ，是去年美國最高薪酬人士之一。
由陳可辛執導的電影《投名狀》十二月初揚威金馬頒獎禮，奪得最佳導演及最佳劇情片，寰亞的老闆林建岳更與陳可辛齊齊上台嗱獎，好不威風。在同一時候，來自美國的對沖基金Passport Capital 則在市場上密密收集豐德麗的股份，現持有豐德麗兩成八股權，為第二大股東，僅次於持有三成六，即林建岳家族控制的麗新發展。
Passport 來勢洶洶，豐德麗遂於十二月十一日出招，宣布以每股五角配售一億二千萬股，集資五千八百萬，股權面臨被攤薄的Passport ，馬上部署反擊。
上週二，Passport 突然宣布，已獲高等法院頒令，禁制上市公司豐德麗配股，公然向大股東林建岳下戰書。翌日，豐德麗被迫發通告，宣布配股計劃未能如期完成，但亦堅持不讓步，表示會將配股計劃延期至一月九日。而有關禁制令的聆訊，將於一月六日進行。
股權架構圖
豐德麗持有四成權益的澳門星麗門項目，原為麗新旗下的爛尾項目——東亞衛視影城。
基金企硬 大戰開鑼
根據入稟狀，Passport 指豐德麗的配股行動，將對其構成「不公平損害」，遂要求法庭按公司條例第一百六十八條A ，發出禁制令，指控能否成立，豐德麗配股的目的，最為關鍵。
豐德麗中期業績顯示，公司持有十八億八千多萬現金，而是次集資額，最高只有約一億二千萬，令人質疑公司是否有集資需要。「咁多現金喺手，仲要以溢價配股！對上一次配股是以每股二元五角，今次竟然用五毫子配。Passport 曾經同豐德麗通過電郵，了解配股事宜，但豐德麗並無提供解釋並繼續配股，激怒Passport 。」接近Passport Capital 的人士表示。事實上，配股公布前，Passport 剛於十二月初大舉增持，持股比例由一成一急升至兩成七，直逼大股東林建岳。兵臨城下，林建岳急推配股方案，更雙管齊下，兼發行認股證。如能順利配股，Passport 的股權，將被攤薄至百分之二十三點七。
「法官考慮的關鍵，在於今次配股是否有充分理由，是否為上市公司嘅整體利益，當中更關乎董事的誠信，有否履行維護股東利益的責任等問題。」法律界人士補充說。法庭會要求豐德麗提供相關的業務計劃及財務資料，看是否配合集資目的，以及符合公司一向的發展策略。「表面睇來，豐德麗有成十八億現金，對Passport 來講係個好強嘅理據，除非豐德麗諗個項目出來投資，解釋到有集資需要。」一上市公司法務部總監說。
一億買起麗新
是次，林建岳突然出招配股，雖較當時停牌前收市價已有三成七溢價，但豐德麗每股資產淨值為四元五角四仙，其中現金比例更高達一元五角。若以每股五角配股，由於每股淨配售價低於每股豐德麗的淨資產賬面值，因此大股東麗新發展將錄得約一億七千萬的虧損，而作為麗新大股東的豐德麗，同樣要分擔六千多萬的虧損。此舉有損害麗展及豐德麗股東利益之嫌。
現時，豐德麗資產淨值逾五十九億，按本週二收市價計，市值卻只有十五億四千萬，只要Passport 再增持約百分之八股權至三成七，即斥資一億二千萬元，便成為豐德麗的大股東。
中環AIG Tower 原址為富麗華酒店，麗展九七年以天價買入，後出售予AIG 集團及Capital Land ，現麗展仍持有一成權益。左邊是重建中的麗嘉酒店。（嚴寶權攝）
近年林建岳醉心電影，元旦日上畫，由鄭秀文主演的《大搜查之女》，亦是寰亞出品，投資額達五千萬。
寰亞電影出品的《投名狀》，在台灣金馬獎獲得兩個大獎，林建岳（右一）及導演陳可辛（右三）出席頒獎禮酒會。
而令Passport 垂涎的又豈止豐德麗，事關豐德麗與麗展為互控上市公司，Passport 若然取得豐德麗，以大股東地位亦可以控制麗展，實行一箭雙鵰。麗新發展旗下有收租物業包括AIG Tower 一成權益，中環麗嘉酒店亦正在重建，以及在越南胡志明市Caravelle 酒店等。麗新自然成為Passport 來港狩獵的頭號目標。有行內人士表示，互控架構，對林建岳這方十分不利，「其中一間被攻破，另一間就變相陪葬。」
兩公司互控這個局面緣於○四年，麗展進行債務重組，將十五億債務轉移至豐德麗，同時發行五十二億新股予豐德麗，自此兩間公司由從屬關係，變為互控關係。麗展老臣子、現任行政總裁兼執董劉樹仁，保住兩間公司控股權，不得已才出此策略，成為公司隱患。
這家吃慣大茶飯的大鱷Passport ，之所以過江沾手豐德麗，源於澳門路冧的星麗門項目。該地皮於○一年，由林建岳以二億元買入，興建「東亞衛視電影城」，但因資金問題，項目爛尾。至近年澳門賭業泡沫翻起，地皮價值水漲船高，林建岳更表演魔術，將電影城變身成為娛樂、酒店項目，甚至賭場。
豐德麗財務檔案
業績 蝕$1.1億
營運開支*$1.4億
手頭現金$18.83億
每股現金淨值$1.52
每股資產淨值$4.54
資料：08年中期業績報告
*其中行政費用開支佔$9,975萬，當中的$5,613萬屬僱員薪金。
近年林建岳不惜大灑金錢，催谷豐德麗旗下娛樂業務，去年二月公司春茗，便帶領一眾明星上台祝酒。
麗新創辦人林百欣將名下股權悉數轉贈二房余寶珠及林建岳，長子林建名（左）後來以二億元向母公司購入鱷魚恤五成股權，自立門戶。（《蘋果日報》圖片）
濠江地皮 引基金入局
雖然，豐德麗並無賭牌，但林建岳一手設計出美好藍圖，雄心壯志，四處拉攏外資基金入局。○六年，美國基金New Cotai ，以十三億買入星麗門項目的四成權益，○七年初，豐德麗再將兩成權益，售予新加坡資金Capital Land （嘉德置地），再套回逾六億六千萬元。當時，變身澳門概念股的豐德麗，股價一度炒上七元高位，多隻對沖基金先後入股，如Och-Ziff Capital 及TCS Capital 等。○七年一月，星麗門項目動土儀式上，林建岳更找來大批港星撐場，營造群星拱照的場面，風頭一時無兩。
不過，隨著澳門賭業概念急速降溫，各大賭場、酒店項目先後停工。○八年年初，豐德麗及星麗門其餘兩位股東，再以四億二千多萬，將項目一期的兩成半權益，售予美國上市公司Taubman Asia 。年中，Taubman Asia 對外承認，星麗門原應已完成的十三億美元貸款，因資本市場緊張，要延期完成。至十一月，更傳出星麗門項目，已被迫停工。先後入局的三大外資New Cotai 、Capital Land 及Taubman Asia ，統統坐艇。不過，項目雖然停工，豐德麗仍持有該地皮的四成權益，按早前基金入股價計，價值逾十億元，也是Passport 眼中的一塊肥肉。諷刺的是，當年林建岳親手將公司打造成基金愛股，如今卻引來一隻國際大鱷，隨時控股權不保。
位於中環、開業只有三個月的餐廳——港島廳，由名人鄧永鏘主理，林建岳亦是股東，更經常在此為旗下藝人搞慶功宴。（《蘋果日報》圖片）
Passport 入股豐德麗日程
次按贏家 銀彈充足
向來「唔肥唔食」的Passport ，現時管理資產總值達二十七億美元（約二百億港元）。成立於○○年的Passport 來自美國三藩市，近年活躍於印度及中國，○七年，基金回報率超過兩倍，同年更因沽空美國次按而勁賺，基金創辦人John H.Burbank 該年收入高達三億七千萬美元（約三十億港元），位列福布斯二○○七年「華爾街創富榜」第十七位，成功在對沖基金界打響名堂。
近年轉戰亞洲的Passport ，於○七年十一月，首次公布持有百分之五的豐德麗，當時的買入平均價高達五元。○八年，豐德麗股價不斷插水，Passport 仍密密吸貨。至○八年十二月，Passport 一舉向兩個對沖基金，Och-Ziff Capital 及TCSCapital ，以每股三毫二仙，買入超過一成五的豐德麗股份，持股量暴增至兩成七。
狙擊手有前科
十二月中，豐德麗宣布配股後，四日之內，Passport 仍三度出手買貨，向大股東擺出挑釁姿態。豐德麗過去一星期股價雖上升至一元水平，但Passport 估計平均每股入貨價一元多，持有的股份，賬面上仍虧蝕近五億。按照往績，JohnBurbank 對短期損失忍耐力甚高，決不會在現階段斬手離場。對其「睇中」的公司，在買入相當的股份後，更會提名自己人進入該公司董事局，參與決策。○八年中，Passport 便曾質疑加拿大上市公司WGI Heavy Minerals ，沒有接納另一公司的收購方案，並批評公司股價表現不濟，未能反映公司資產的價值，且管理層人工過高等，並動議重選董事局成員，同時提名董事入局。所以，即使豐德麗最終能成功配股，Passport 都將成為公司日後的一大掣肘。
燒錢打造娛樂王國
近年，一心建立「娛樂大亨」形象的林建岳，出入經常有巨星相伴，十分風光。不過，持有寰亞電影及東亞唱片等娛樂公司的豐德麗，雖然現金充足，但只是表面風光，截至○八年六月底中期業績，業務虧損高達一億一千萬，其中，傳媒、娛樂及電影製作，蝕近二千三百多萬。○七年，寰亞旗下巨作——《投名狀》上畫，票房大旺，更打低熱門電影《海角七號》，奪得金馬獎最佳劇情片及最佳導演。但原來電影的投資額同樣驚人，達三億元，單是演員的片酬便佔了近半數。
對娛樂事業不惜工本的林建岳，近年更積極泵水，打本予旗下藝員，開公司做老闆。先於○四年，開設東亞唱片製作有限公司，交由黎明揸弗，近年力捧歌星衛蘭，早前衛蘭拉隊往美國拍音樂特輯，更豪花四百萬元。○七年，林建岳再打本予只有二十六歲的陳冠希做行政總裁，成立娛樂公司CMD 。慾照風波後，林建岳仍未心息，再次傳出會扶持另一影星吳彥祖上位，取代陳冠希。
老闆疏爽，不少巨星均轉投旗下，而根據中期業績，公司半年人工支出，達五千六百萬。
不論是次Passport 能否成功阻止豐德麗配股，也只是爭奪戰的開始。日後，仍是第二大股東的Passport ，經此一役，將來相信大有機會提名親信，進入豐德麗董事局坐鎮，以後林建岳要透過豐德麗燒銀紙或變魔術，都絕非易事，Passport 與林建岳的攻防戰，將是○九年寰亞的好戲。
TCI 基金創辦人Christopher Hohn ，旗下對沖基金在入股華置一役中，勁蝕超過四億元。（張國慶攝）
外資狙擊手 不敵本地老薑
狙擊港股的對沖基金中，過去一年均損手收場。最為人熟悉的，莫過於來自英國，曾大手入股新世界、華置及領匯等股份的The Children's Investment Fund （TCI ，兒童基金）。高峰期，TCI 在港持有逾5%股份的上市公司，超過八間，但自去年起，已不斷減持。○八年上半年，TCI 更錄得$10億美元虧損。
○五年十二月初，TCI 公布已持有新世界7.45%股權，一星期後新世界火速配股集資$32億，謂作減債之用，TCI 股權遭攤薄至6.9%，後來惟有悉數售賣手頭股份離場。
兩星期前，華置主席劉鑾雄，宣布以每股六元，向TCI 購回1.73億股華置，作價較收市價折讓5.66%。TCI 原本持有2億多股（約9%）的華置股權，當中大部分於○六年時，以每股$8.33，向大細劉兩兄弟買入，後TCI 曾以$14.4的高價增持。去年五月大劉曾提出以每股$18.8私有化華置，但TCI 反對，蘇州過後無艇搭。所以，沾手華置，TCI 最少勁蝕$4億。
現時TCI 仍持有18.35%領匯股份，為單一大股東。本週二，領匯股價$12.8，與TCI 當年的入貨價相若。
