投資學堂：博洗倉股起碼等45日評分:6.8(16人) 瀏覽人次:5,333 回應:0
港台好友勞家樂兄，多年不見，日前突然找筆者講一講熊市的問題。仍記得前一次，勞家找筆者食飯已是2003年了，當時剛巧熊市結束，牛市重臨，正是大升浪的開始，不知今次又會否咁蹺。反正近期港股已跌到阿媽都唔認得，談談熊市也無妨。
首先，預計熊市周期的方法頗多，例如可以用股市由歷史高位下挫至熊市低位，來計算合共下跌了多少個百分率。此外，也可以用過往熊市時，PE 、市賬率等基本比率跌至那一個低位來計算。
另一方面，除了絕對數值外，也可以用每個熊市的運行時間來計算，例如由歷史高位跌至熊市完結，合共須時多久。
同時，也可從牛市高 時之基本比率（PE 、P/B ）跌至熊市完結時，所須之時間來計算。
根據基本分析的基本比率（註：並非技術分析）由歷史高水平反覆跌至隨後之低水平，並完成整個跌浪，以其間所須之時間來計算，由1970年至今（不包括去年10月至今這一跌浪），參考MSCI 亞洲（除日本）指數，在這30多年間，亞洲區共經歷了多次大熊市，或漫長的跌浪，這些跌浪大約維持20個月（由21-23個月不等）。
至於這一次，港股及其他亞洲區股市，大約是由去年10月到頂，並開始反覆回落，至今大約已下挫了11個月，故根據過往的數據來看，假如這個跌浪一如過往般長，則大家便可能仍要捱多10個月左右了。
熊市周期料將縮短
幸好這個21個月的熊市只是過往之數據，正如過往表現不代表未來，基金價格可升可跌……。故此，這個熊市有機會較短，先前多個熊市出現時，Internet 尚未如今日般普及，財經電子傳媒也沒有如今日般百花齊放，在資訊急速傳播下，筆者估計這個熊市也會較為短暫。
另一方面，綜觀過往多個熊市時 指的走勢，筆者察覺，若以 指的跌勢及大市的交投量來區分跌市的第一個階段、第二個階段及第三個階段，一般來講，第一個階段的運行時間往往較長，第二階段則較短，第三階段往往是最短的一次。
執平貨要有耐性
近日不少朋友談及被基金洗倉的股份，好像日前的內房股，如中國海外（688）、富力地產（2777）、雅居樂（3383）等。根據美國有關方面的研究顯示，當股份因某些不利消息引致股價突然暴跌（如業績不佳、基金洗倉之類），投資者若想趁低吸納，不妨稍等，因為可以考慮吸納博反彈的水平，並非該股份已累積多少跌幅，重點是在時間。一般情況下，當股份因突發不利因素而出現暴跌，投資者宜耐心等候大約45-60日，即事發後的45-60日，等壞消息充份反映，才考慮趁低吸納博反彈也未遲。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士
