上周全球股市普遍仍受到宏觀經濟不明朗因素困擾，而港股偏淡亦屬意料中事，但跌勢仍較筆者預期為快。現時除應繼續留意整體經濟形勢之外，企業業績亦開始陸續對大市產生新影響力，企業為其上半年盈利提出預警或預喜。令個別股份股價已即時有反應。
眼光放遠不放近
國泰航空（293）、北人印刷（187）等先後發出盈警，另一邊廂，工商銀行（1398）、招商銀行（3968）及中信銀行（998）則預告上半年盈利增長超過五成（後二者更分別預告增長1倍及1.5倍），究竟對這些「警」及「喜」的消息應如何反應呢？筆者認為大家可將眼光放遠一點來演繹相關的盈利預告。
由於油價高企、內地環保要求提高以及工資上升等問題已非始自今年，對經營中、下游業務的公司，以及直接受油價影響的企業來說，其面對的經營壓力已是人所共知的問題，因此，航空、石化、電力及大多數製造業之盈利難免出現倒退或面對虧損，尤其是不少工業股在過去兩年一直欠表現，因此，股價受盈警的消息影響理應不大，反而繼續受整體大市投資氣氛的影響較明顯。
相反，個別行業面對經營成本壓力並不太明顯，但若意料之外地發出預警或最終出現盈利倒退，股價將面對較大沽壓。
因此，大家對於基建、保險（尤其是財產保險）面對成本或賠償問題較大，並對上半年盈利產生變化亦不能掉以輕心。
從近期這類股份的偏軟走勢來看，或已部份反映業績因素，不過，這並不代表筆者對這些股份的前景看法有改變，作為長線投資者，不必對於個別年度的業績過份反應，筆者一直推介的中交建設（1800）、中國人壽（2628）、中鐵建（1186）仍是長線投資之選，若業績消息對股價構成較大沽壓，反而是增持的機會，但大市仍在尋底，現階段不必急於吸納。
內銀股或復捱沽
對於發出盈喜的公司，大家也不必過份興奮，以工商銀行為例，盈喜只對股價帶來反彈作用。由於內銀股今年上半年股價遠優於大市，短期仍有機會成為沽貨套利的對象。在六行當中，只有中國銀行（3988）及中信銀行的業績波動性較大，其餘四家銀行下半年盈利料稍遜上半年，但今年全年盈利仍可望有五成以上增幅，股價短暫調整後，未來仍可與大市走勢同步。
筆者持有中交建設及中國人壽股份。
