(經濟通)06月12日星期四11:38AM
《國情誠語》上周四（５日）在本欄介紹了中信國金（００１８３）私有化的簡單算術，看看大股東的如意算盤怎樣打，今天（１２日）可以有點跟進，因為昨天（１１日）正式公布私有化條件，比起絕大多數人的預期都低，如意算盤比如意更如意，不過只限對於提出者而言。
＊中信國金私有化出價不吸引＊
對小股東來說，不但作價的大部分是中信銀行 （００９９８）股份，現金甚少，而相比於帳面值或市盈率均不算吸引。據報道，大股東有意把中信國金注入中信銀行。當然，假如並非早已有人下訂單要買中信嘉銀，大股東不必急於求成，無謂高價搶回來，相反，若有把握快速以好像永隆（０００９６）的高價賣出，則可以高一點價錢益小股東。現在的出價並不吸引，相信若要事成，最終有機會加價，但不宜期望過大。
當然，在整個經濟大氣候之中，個別銀行併購只是小事一宗。隨著油價大上大落並高企於１３０美元 一桶以上水 平，通脹憂慮愈發加深，股市焦點開始重新回到美國 聯儲局 月底議息時的加息可能性，隨著市場預期加息機會率上升，美元周初開始繼續反彈，直到昨晚才稍停下來，油價繼續向上，金價亦由低位反彈。
＊經濟數據非一面倒，股市預期呈隨機性＊
明顯地，自從聯儲局主席伯南克 多番出口術，公開提醒大家聯儲局關注通脹的威脅，已令投資者的預期由擔心經濟衰退，轉為擔心通脹惡化。事實上，美國首季經濟增長率勝市場預期，已經仍然是正數，換言之，若根據官方的衰退定義，要連續兩季負增長才算，現在仍是正增長，令人舒一口氣。相反，油價暫時仍未有像某些人預期般因經濟放緩需求減少而下跌，反而不斷企穩在１３０美元以上，無論是否實質供求因素，抑或是投機炒作，總是令人不安。
只要經濟不是衰退，通脹又不是失控，最終可能不用出現滯脹。問題只是過程之中投資者的預期隨著每日出現的新數據，而有所變化，投資市場亦因此呈現相當隨機的上上落落。在沒有明顯升市的情況下，投資者對風險加深了戒心，股市成交減少，價格則以兩種情況為主，一是牛皮偏軟，二是大幅下挫。暫時仍以這種格局為主，大市的主旋律就是留意著經濟數據是否印證大家對前景的預期，有時比預期好，有時比預期壞，但正是這種不明朗，才令人覺得無所適從，寧願持現金在手。
美股上周五（６日）大跌後，不知幸運與否，港股周一（９日）假期休市，但周二（１０日）最終仍以大跌收場，恆指展現出近期少見的千點波幅。短期已跌穿主要移動平均線，任何人都會認為技術上是偏淡，更何況成交淡靜，沒有新資金加入炒作，自然令氣氛更為凝重。留意技術走勢的一派，在計算是否需要補回各種裂口的同時，其實沒有更多肯定的指標，在足夠快的時間內告訴大家。
＊計電視劇集，另類估市法＊
經濟數據反覆，說悲觀的滯脹又談不上，說樂觀的擺脫危機又不是；另一邊廂，技術指標偏淡，但又無法確實告知大家是否牛熊第幾期。在這個情況下，我建議大家可以看看一種另類指標，未必很科學，但不妨一試。
近日有電視劇以股民為題材，查實劇情的籌備至拍成播出已有一段時間，通常這類題材能夠引起製作人員的注意，必然是股市已經相當全民皆股的時候，那時候大家都認為吸引，於是出橋開拍，這是第一個指標。製作後，其實已經相當接近股市頂點。到播出之時，就是跌市。大家不妨數一數，劇集還有多少日，估計一下還有多少日子短期可以見底，整個籌備至播完的過程，相信與恆指的走勢相當合。《信誠證券資產管理部聯席董事 涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｐｒｕ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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