[其他] 平均成本法長線必贏中銀保誠鄧興成

(明報)05月26日星期一05:10AM
【明報專訊】中銀保誠資產管理董事鄧興成博士，是標智滬深300指數基金（2827）的管理者之一。擁有物理學博士學歷的他，認為物理學的研究，訓練他求真、不滿足於表面現狀的精神。個人投資方面，他是「平均成本法」信徒，相信定期分注投資股市，長線會贏。

除了「2827」之外，鄧博士亦曾管理盈富基金（2800），問他何時是投資ETF的適當時機？他說：「任何時候都是買的時間。」鄧博士認為，捕捉時機的投資法並非有效的投資策略，運用平均成本法，任何時候都是買ETF的時候。因為平均成本法精妙之處，在於以同樣資金入市，長遠而言回報豐盛。他以「2827」為例，去年7月首天掛牌每單位售價為38.2元，最低迷時跌至34.95元，如今已回升至39.2元，倘投資者在低位時亦分階段買入，投資回報已很可觀。

分注長線買勝過捕捉時機

鄧興成是華盛頓  大學理論物理學博士，他表示，科學研究訓練他求真的精神。物理學的探索令他不滿足於表面現象，作為基金經理更不應受市場「噪音」影響。對於一些技術分析專家所言，移動平均線、波浪理論等分析含有力學理論，鄧博士則不大認同。他表示，從一個科學化的層面去看，有效市場理論（Efficient Market Hypothesis）及資本資產計價模式（CAPM）是投資理論的最好基礎，金融市場分析應建基於此，至於技術分析，則需要在靠上述投資理論的大前提下分析才有效。他說，「如果單純靠佢（技術分析），我想贏面不會很大」，「若果說（單靠）技術分析是贏硬的話，I don't believe it！若果是贏硬便沒有乞丐啦」。

投資不能單靠技術分析

個人投資方面，他則愛投資股票，亦有涉足外幣。崇尚平均成本法的他，傾向不減持。他表示，一些投資者借貸買股票，太「博」以致在市轉壞時被「一Q清」外，分段投資長線可帶來可觀回報。市場方面，他則看好大中華市場，包括內地、香港及台灣  的上市公司。另外，鄧博士亦透露，多種投資產品中，他較不喜歡投資債券，因債券的投資回報，長遠很大機會跑輸大市。