中國鐵建(01186.hk)"A-H"倒掛第一案閃現
4月11日，中港兩地第一隻"A-H"價格倒掛股盤中閃現。
當天午後開盤不久，中國鐵建(01186.HK，601186.SH)A股在大手拋單的打壓之下破位下行，至13：42已低現10.60元。彼時香港市場正處於午間休市時段，但上午時段的收盤價格為12.06港幣。按當日港幣兌人民幣0.8991的匯價，這一價格相當於10.84元(負溢價2.24%)，此時中國鐵建A股已低於H股價格交易。
股價倒掛的現象在H股開盤後一個多小時的時間內有所延續。但最終中國鐵建H股尾盤跳水，收於11.80港幣(折合10.61元)的開盤價位，低於10.79元的A股收盤價，A-H溢價率得以再度返正(1.70%)。
在盤後接受記者採訪的多位元分析師看來，儘管11日中國鐵建的盤中變化只是一樁個案，但未來A、H股的大規模股價趨同，或將成為正常現象。
A股、H股"親密接觸"這是近一年來A股與H股的又一次親密接觸，不同的是，這回不是H股漲上去，而是A股在以更快的速度滑落"，香港某基金經理向記者調侃。
事實上，除去中國鐵建，中國中鐵(601390)、(海螺水泥(600585)、中國平安(601318)最近幾個交易日的A-H溢價差也收窄到10%以內。
之前業內公認的中國溢價，正在慢慢消失"，中投證券分析師丁儉認為。
丁表示，以前大家公認的中國溢價的基礎，在於中國經濟的高速增長、低利率環境以及居民投資管道狹窄背景下宏觀流動性向股市的轉移。但現在看來，這些促使A股高估值的基礎正在發生變化。近來以工業企業利潤率為代表的經濟指標的惡化，已經降低了中國經濟增長的高速預期。
而對於同股同權的A-H群體，兩地市場參照的貼現率水準正在發生著此消彼長的變化。儘管內地市場與香港市場的風險溢價差異不大，但決定貼現率的另一個重要因素--無風險溢價正在發生變化。
丁儉亦指出，儘管目前內地市場的總體流動性過剩情況尤在，但流入股市的富餘資金已在最近的大跌中喪失信心。賭注人民幣升值的熱錢更將定期存單放在較股市投資更好的選擇位置上。
放眼上述A-H溢價差趨同的四隻個股，中國平安在增發的壓力下A股暴跌自然可以理解，但為何中國鐵建成為首只倒掛股票？
平安證券策略分析師李先明認為，金融、地產等領域作為香港歷史上一貫的支柱領域，香港投資者較為熟悉，也就樂於參與交投。而建築工程、水泥等方面，香港投資者並不熟悉，定價權也就自然旁落。
