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2008年選擇創科 十二月 07, 2007 (星期五)
我正在尋覓在2008年可帶給我100%升值的股份。
有可能嗎?也許吧。
首先我環顧所有上市H股，因為這似乎是最會有驚喜的類別。我頗肯定在這類別的確有一些珍寶，但「高回報，高風險」的定理一點也沒錯，我不喜歡冒險，因此我放棄了這一部份的股份。
我也有考慮中資地產股，因為這界別的前景似乎最突出，讓我回顧我去年所挑選的瑞安房地產(272)。此股可能是2008年及2009年最佳表現的股份之一，在所有中資地產股巨頭之中，它有很多其他地產公司都缺乏的資產支持，雖然資產值只有目前市價的約一半。
該股曾經是我所挑選的幾隻心水股之一，但其唯一的不足之處，就是它已是我去年之選，但其實也不算得上是一個障礙。我接著想到較近期，但更具投機性的股份，就是有家鄉情意結的星獅地產(535)。它比瑞安有更大的資產淨值支持，約為24仙相對於其市價29仙，但此股成交不是特別活躍，可能會比較波動。
另一隻現時停滯不前的股份是華能國電(902)，現價為8.40元，我認為它有能力進一大步，但燃料成本上升，而且無自主權釐定電費的問題，一直困擾著公司，在這些難題解決之前我不太肯定它是否可達16元。其他發電公司亦面對同樣的困難，但華能似乎是最便宜的。
中資銀行及人壽保險公司都已經頗高了，它們可能繼續上升，但幅度有限。我不認為香港本地的銀行有太大的上升潛力，地產股中或許有些細價股存在不錯的升幅，但那些大型的地產公司都似乎已經升到盡頭了。
電訊業可能有些機會，但行內具領導地位的公司都已經升得太高了。公用事業股往往沒有驚喜，你可否想像到中電(2)的股價上升一倍？而港燈(3)也頗高，而且增長緩慢。我不認為此兩間公司的溢利可上升逾20%。
然後，談回工業界，這個界別的溢利波動最大，同時也最難預測。秘訣是買入往績穩定及增長的股份，你要仔細觀察，這可能有點主觀，因為很大程度上是靠運氣以及對行業的認識去作出決定。
服裝貿易公司，包括買賣鞋子的，市盈率的確較低，但競爭激烈且利潤低微。我被冠華國際(539)吸引著，它過去5年的增長都令人讚嘆不已，於過去3年，即2005、2006及2007年3月底止，溢利都平均上升25%，2003年及2004年的表現更加出色，今天的市盈率是4.4倍，可能是天賜的禮物，而中期業績將於本月稍後公佈。但這間公司的前途未卜，事實上偏低的市盈率讓你有最壞的打算，而且坦白說我對買入感到非常猶疑。
鞋業製造商裕元集團(551)，是一隻穩定增長股，雖然其在2004及2005的兩年間稍為停頓下來，但這是一間比較大的公司，現時包含在恆指成份股之內，但我很懷疑這間公司是否可以突破緩慢的步伐，有額外的溢利增長。其溢利比較容易預測得到，但市盈率15倍比較上是略高了一點。
現時我的選擇是創科實業(669)。該公司主要生產電動工具，包括多種地板清潔機器，並且憑藉其強勁的品牌出售產品，去年的品牌還包括有Hoovers。但創科一直積極地進行併購，現時正在努力進行整合。
這公司的市值約為100億元，而於2005及2006兩年的盈利都略高於10億元。事實上，現時的市盈率為9.3倍。2007年上半年公佈的盈利略高於5億元，與之前一年的表現相符。現時，美國樓市處於呆滯時期，甚或繼續下跌，而預期創科的銷售亦會表現呆滯。然而，假如市場情況出現改善，而我會期望於2008年下半年出現，那麼盈利或可頗迅速地增加。
去年較早時，創科的股價曾處於12元以上，而於2005年曾一度升至20元，所以倘若銷售表現理想，現在以13.50元為目標也並非難以達到。此外，令我更感安心的是，股價在現水平的進一步下跌空間非常有限，而假如股價跌至5元的話，我會感到非常驚訝。現時，創科是我在2008年尋求資本增值的選股。
