大行研究報告20080220

給大家參考,不可盡信

高盛降中國食品(0506-HK)至中性，料食用油業務虧損

高盛發表研究報告，調低中國食品的投資評級，由「買入」降至「中性」，因預期公司的包裝食用油業務，將於07及08年錄得虧損；同時，將公司於07-09年的盈利預測調低3-9%，12個月目標價由5.8元降至5.6元。

高盛指出，中國食品的包裝食用油業務錄得虧損，主因是食用油的零售價格增速，較批發價格緩慢，以及中國發改委對零售食品油進一步漲價的管制。儘管公司另兩業務--葡萄酒和飲料業務經營將況不俗。

高盛降長實(0001-HK)目標價至140元，料去年多賺39%

高盛發表研究報告，將長江實業的目標價，由150元調低至140元，08-09財年的每股收益預期調低4-6%。上述調整反映全球經濟增長放緩及美國經濟可能在08-09年陷入衰退所帶來的影響，因為和黃(0013-HK)的業務如港口及零售業務，對宏觀經濟較敏感。

不過，高盛仍對長實在港及內地的地產業務預期不變，因這個市場需求依然強勁，預計長實將於3月27日派發一份強勁業績，料純利按年增長39%達到251億元。高盛尤關注其地產及3G電訊業務預期。

該行維持給予高盛「中性」評級，因估值充分，較當前資產淨值135元折讓10%。高盛更看好和黃，評級為「買入」。

BNP因應漫遊費調整，降中資電信股評級至中性

BNP發表研究報告，將中資電信股評級從「增持」降至「中性」，以反映減低漫遊費及電信業重組執行風險上升這兩項因素。中電信(0728-HK)及聯通(0762-HK)仍為電信股首選，但中電信的目標價則由8.4元降至7.5元，聯通目標價則維持於21.6元。

BNP表示，中移動(0941-HK)受到調低漫遊費影響較大，故該行將其目標價從121元降至108元，評級為「持有」，至於網通(0906-HK)評級由「買入」降至「持有」，目標價由32元降至27.5元。

花旗調升光大國際(0257-HK)目標價至3.92元

花旗發表研究報告，將光大國際目標價由3.1元調升至3.92元，以反映新的估值方法，評級維持「買入」。

花旗給予光大國際的目標價是基於預測08年每股資產淨值相同的水平計算，當中包括了光大國際去年10月及11月公布的新收購，以及預計2008年至2010年內每年新增3個項目。

光大國際調整會計政策，令其07年上半年純利調高20%，營業額提升1.63倍，花旗亦上調了該公司07年每股盈利預測51%。

高盛建議2.98元低吸中行(3988-HK)，目標價3.6元

高盛發表報告，給予中行H股「中性」評級，認為如美國市場轉趨穩定，加上中行若於07年的全年業績報告中，已全面披露該行就次按所進行的撥備，會對中行前景持正面評價，建議可於2.98元買入中行，12個月的目標價為3.6元。

高盛認為，中行的預測08年市盈率及市帳率，較同業工行(1398-HK)及建行(0939-HK)有39%及16%的折讓，反映其企業管治或略有不及，以及外匯收入比重較高而受到人民幣匯價上升所拖累。

瑞銀降銀娛(0027-HK)目標價至8.14元，仍籲買入

瑞銀發表研究報告，將銀河娛樂的目標價由9.5元降至8.14元，投資評級仍為「買入」。

自07年第4季開始，澳門博彩業競爭加劇，瑞銀指出，銀娛旗下星際酒店的收入出現下滑趨勢，由於該行對星際酒店的收入轉趨審慎，故將銀娛07年至09年的EBITDA預測分別由17億元、16億元及27億元，下調至15億元、13億元及16億元。

不過，瑞銀仍認為銀娛估值吸引，若以其博彩業務預測EBITDA市盈率10倍計算，其每股價值達5.7元，以現價計算，投資者接近以零成本獲得銀娛的土地儲備。

高盛：內地2月通脹或接近雙位數

內地昨日公布1月份通脹7.1%，屬市場預期之內。高盛發表研究報告指出，雪災對通脹的影響未盡於1月份反映，該行相信內地2月份通脹會明顯超過7.1%，甚至接近雙位數水平。

高盛並指出，1月份貨幣供應及信貸增長加速，於這情況下，相信通脹仍有進一步上升空間。該行更認為，即使沒有雪災效應，通脹仍會加劇，故現時期望內地會為從緊政策鬆綁實屬言之尚早，反之，中央或會嘗試進一步收緊貨幣政策，例如透過上調存款準備金率、加快人民幣升值及更嚴厲地控制銀行借貸水平。