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【明報專訊】過去一周多黃金金價一度大跌200美元，有業界人士指金價跌勢和跌幅，為入行30年內所未見，究竟金價大跌，是否有迹可尋，而對香港樓市，又會有何啟示？
筆者在兩星期前的周六獲邀參加東亞旗下東盛證券的一個投資講座，當時講者之一的東盛貴金屬及外匯部執行總監盧楚仁指出，黃金處於淡勢，他當時主要論點是，金價在美國首輪貨幣量化寬鬆（QE）下曾衝上1920美元的歷史高位後，之後各輪QE對金價的支持一蟹不如一蟹，到近期更似有預備收水之勢。
以美元計價日歐量寬不利金價
盧楚仁進一步指出，出現歐債危機以後，歐洲也推出了歐洲版的QE，而日本最近也計劃大印銀紙以刺激經濟，令人覺得，就算美國退市，也有歐洲和日本的QE頂住，持有如黃金等硬資產一定冇有怕。盧氏則認為，大家忽略了一個重要事實，就是若歐日狂推QE，卻碰上美國收水，便會令美金偏強，那肯定會令以美元計價的黃金不利，而當日黃金大約是1550至1560美元，他認為當彈至1580美元便值得考慮沽空，若1520至1530美元守不到，便可能跌至1430美元。
在盧楚仁發表他的見解後，金價果然彈至1580美元便急轉直下，不單1520和1430美元支持也失守，更一度急插至1325美元的水平。
港樓價對美元具反向性
筆者認為，若盧楚仁的分析對頭，則大家也要留意香港樓價是否也有可能急插的可能性，皆因香港樓價和黃金有一個共同點，就是都對美元具反向性，就是美元偏軟時，金價和香港樓價都傾向強勢，相反，若美元偏強，則黃金和香港樓價便傾向受壓。
如大家將黃金和香港樓價作合併觀察（圖1），便可發覺兩者在2003年以後，即十年來都幾乎出現相似趨勢，只是到了近大半年才出現背馳，而最近金價大跌，到底會是稍後樓價會跟金價一起急跌，還是香港樓價再上，而金價已完成調整重展升浪，實在值得留意。
筆者想指出，在投資市場上，若兩項不同產品在長時期出現同步升勢或跌勢，則反映兩項產品在一段長時間內是受相似的因素所牽動，一旦原來的同步表現出現變化，若非兩項產品出現了質變，便是原來影響兩者的因素出現改變，只是其中一項反應比較敏感和迅速，而另一項則反應較「遲鈍」，往後會追回變化的速度。
辣招影響現CCL跌幅擴大
在黃金價格大跌同時，中原昨公布，中原城市領先指數CCL按周下跌1.41%，創2010年5月30日跌1.44%後150周最大跌幅。CCL連跌四周共2.87%，跌幅連續四周擴大，首周跌0.18%，次周跌0.35%，第三周跌0.96%，第四周跌1.41%。CCL最新報120.12點，創11周新低，指數反映復活節期間，市民外遊，新盤搶客，二手市場幾乎停頓，加快樓價調整速度，而雙倍印花稅及銀行調升新造按息對樓價的負面影響正在擴大。
有分析說，黃金價格自高位已跌了20％，在技術上可能已踏入熊市，而筆者在想，若投資者是以上升或下跌了20％作為牛熊市標準，來製訂是否入市或出市行動，則比方在樓價跌了兩成後才考慮出貨，可能已太遲。
外資收縮業務豪宅租務疲弱
除了樓價受壓，一些物業如豪宅租金的表現，也令人擔憂。根據仲量聯行最新發布的報告顯示，豪宅租金繼2012年全年按年下跌10.9%後，今年首季再按季下跌1.2%。
而按過往經濟，豪宅租金表現與甲級寫字樓的淨吸納量息息相關（圖2），近年歐美不景和金融市場動盪，不少在港的跨國金融機構紛紛裁員並停止在港擴張，甚至收縮業務，拖累了豪宅租務市場變得疲弱，而香港的最新失業率也似已見底，則稍後中小型住宅租務市場是否也會受壓？
據美國警方表示，已擊斃了波士頓馬拉松比賽恐襲爆炸案的首名疑犯。波士頓的悲劇，告訴我們世事無常，正如1997年香港回歸時，大家以為太平盛勢可期，偏偏在這時亞洲金融風暴掩至，而就在月前，不少市民仍以是黃金是最佳避險工具之一，偏偏金價卻是大跌，則當大部份市民以為「磚頭」仍是最穩陣的投資，會否又是過於掉以輕心？
撰文﹕陸振球
