港交所（388）公佈業績後，股價反覆回落，儘管業績已較預期為佳，但展望仍不明朗，市場氣氛差，港交所表現仍弱。去年港交所盈利51.28億元，較上年減少17%，每股盈利4.78元，末期息1.80元，全年股息4.29元，同減17%，派息比率維持90%。聯交所平均每日成交金額721億元，跌18%，股票期權合約平均每日成交22.5萬張，增20%，期交所衍生產品平均每日成交20.7萬張，增21%，交易費及交易系統使用費減9.2%，結算及交收費減10.9%，存管、託管及代理人服務費減20.8%，此三項受市場成交額影響的收益，佔總收入62.3%，減11%，已受惠於股票期權及衍生產品交易的增加，仍難抵銷聯交所成交減縮的影響。上市費收入稍升3.4%，出售資訊收益微減0.9%，其他收入減20%（主要受新股上市所錄經紀佣金減少），投資淨收益下跌19.3%，其他收益來自出售物業6864萬元，上年則來自物業估值、聯號貢獻及出售聯號權益收益共2.168億元。營運支出增加14.8%，包括雷曼兄弟失責帶來損失1.57億元，扣除此數，營運支出只較上年增加3.7%，主要是資訊科技有關支出增加13.7%，佔支出近半的僱員支出只增2.9%。
成交縮利息低俱不利
如將出售物業及聯號權益等收入，以及為雷曼失責的損失扣除，作為特殊項目處理，去年港交所業務盈利為52.17億元，只較上年減少12.3%。港交所的投資收益，主要來自存款及債券，分別佔59%及41%，去年利息收益減少34.6%，而退回參與者利息更減89.2%，利息淨收益仍增3.8%，因買賣所錄得的損失及匯兌淨損失5806萬元，上年錄有收益2.08億元，以致投資收益淨額減少19.3%。去年可供投資平均資金623億元，仍增126億元，可能上半年資金較多，儘管非股票成交有增，而去年底衍生產品合約保證金只有418億元，跌24.5%，如維持現狀，今年可供運用資金將減，此外，市場利率已明顯低於去年，勢將影響今年投資收益。近期聯交所成交額只在400億元上下，明顯低於去年，此後的成交額如何變動，將影響港交所收益，當然，於適當時候，成交額或會增加，則對港交所有利，但目前並不明朗，即使成交額稍增，相信投資收益亦難改善。港交所現價54.60元，PE 11.4倍，息率7.85厘，除非股市有戲劇性變動而利好，否則，港交所的表現，將會遜於大市。齊明
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