去年10月尾環球股市大反擊，是一次相當難忘的經驗。其後每逢一個月前半段跌得多，自己在月尾便不會積極追沽，以免遭遇伏擊，寧願在下一個月才重新部署。2月份港股整體可以用呆滯來形容，但標普500指數卻跌了10%左右，當然遠遠不及去年10月一役誇張，可是月尾出現技術性反彈的機會仍是高。由於認為油價有轉勢跡象，而油價及美股短期相關性甚強，所以只是用期油長倉去博這個浪，不過港股應是偏高，上升空間有限，便存留少許港股淡倉作為對沖以防萬一。
連交兩期劣績要小心
港股在3月份踏入業績高峯期，屆時下跌風險應該上升。不少人都在借鏡東亞（023）經驗，可是東亞在近幾日終於重新上路，打回原形，業績根本相當差，當時的回升，可能是淡友短暫借勢撤出，另覓目標而已，股價最終還是要反映基本因素。因為東亞反彈而樂觀的理據，逐漸經不起時間的考驗。恆隆系以至宏利（945）業績後的弱勢，固然對地產股及金融股是一個警示，自己也相當擔心中資電訊股的走勢，有少許是基於相反二次方理論，畢竟近期威力驚人，但自己一向對於上兩期以上業績失望的公司，有甚大戒心。不論是行業前景有變，抑或是分析員調節得太慢，都反映市場的預期仍是偏向過度樂觀的機會甚大，令業績公佈後容易下跌，中資電訊股正正列入這一類。面對這種股票，策略是不妨在業績公佈之後才出手，雖然業績亮麗的話，屆時便要高追，但正如賭波的「走地盤」一樣，風險會大幅減低，就算回報下跌，命中率上升也是除笨有精。幾年前的德昌（179），曾經是追死人的股票，每次銅價下滑都有人博，但期間業績次次失望，長跌長有，如果用上述的方法，便可以戒掉一廂情願、見低就買的主觀式賭博投資法的禍害。作者黃國英為證監會持牌人士電郵：mailto:alex@amplecap.com
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