未能乘勢挾上是有點失望，不過格局仍是反覆向上，相信升破14000後動力會有所增強，目標維持在14700。有了一個明確的看法，操作上仍不容易。以昨日為例，期指一度下調至13500之下，那一刻的氣勢當然弱，而且心目中經常性擔心看錯市，若一旦反彈完成開始大跌，撤退不及輸錢便有點不值，畢竟自己中長線是繼續看淡，只不過希望在這個反彈浪中跟風短炒而已。在這種情況中，最合適的攻擊工具還是認購期權好倉，可以限制看錯市時的損失，判輸來打，便不會在短線調整中騰騰震，坐得較為安心，而且升勢是應該會加速，現在的時間值並不算高，預測正確的話，一定可以克服。
細注期權風險易控制
細注買期權，和大注買正股，回報以金額計，可能是後者較高，但問題是風險控制。如果不幸恆指失守13000，出現另一次恐慌性拋售，極速向12000推進，大注買大股便會失去預算，而這個可能性其實是頗高，所以寧願縮細注碼，用認購期權好倉出擊，贏得較少，卻不會輸死。有些朋友仍是偏向買正股，再買認沽期權對沖，這個方法正正等如認購期權，原本只需一個步驟，平白益了經紀。舉一個例，買新地（016）正股加2月65元Put ，是等如買2月65元Call 。不過買新地65元Call ，就倒不如縮注，去買較多的70元Call 。看中大市是短期突破升勢加速，70元Call 的回報百分比會較高，不錯當大市牛皮或下跌，70元Call 的風險亦高，但65元Call 也不見得特別安全，用較少錢去買70元Call ，反而因為買得細而降低損失。如何運用期權是一門學問，太深太難明，始終不易流行，但現今這種危中有機，應該升卻又隨時大跌的市況中，偏偏最適合期權。作者黃國英為證監會持牌人士電郵：mailto:alex@amplecap.com
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