大摩踩彙控睇52
15/01/2009
繼去年大摩唱淡 控（00005 ）至75 元壹步到位後， 控再被大摩唱淡，大削目標價至52 元，而最壞情況會低見33 元，目標價全球最低，並調高 控今年的集資預測至200 億美元及300 億美元（約2,340 億元）之間，預期 控會將派息減半。
估派息削半最差見＄33
大摩預期 控股價壞差情況可能見33 元，並可能削減壹半派息。
控股價昨日顯著受壓，跌至七年低位，壹度失守70 元大關，收市僅守70 元，跌4.11%，倫敦交易時段保持跌勢至561.25 便士，折合63.47 港元，較本港收市跌6.53 元，或9.33 ％。
控美國預託證券（ADR ）則低見41.16 美元，折合約63.86 港元，較港收市再跌6.14 元或8.77 ％。
傳壹供壹每股60 元
昨日市場亦傳出消息指， 控計劃以每股60 元並以壹供壹形式巨額集資，比昨日收市價折讓14.2%。 控發言人指，對市場的傳聞不作回應。然而市場人士普遍認為，根據渣打（02888 ）的經驗，集資未必壹定是壞事，反而可以將壞消息消除。
事實上，隨 不少銀行已進行集資或受政府注資壯大資本， 控資本上的優勢已蕩然無存。
大摩推斷， 控的核心資本充足率在去年年尾為7.3%，其中包括130 點子的可供出售證券儲備，但是該筆儲備在世界多個地區不被承認， 控的資本並非想像中穩健。
去年吹＄75 隔周應驗
大摩預期該行的資本缺口達到250 億美元，最差情況下該行有需要供股集資200 億英鎊（約290 億美元），比早前估計150 億美元至250 億美元更多。
預計 控今年盈利將會進壹步下瀉，最早直至壹壹年才會有機會複甦，將去年、今年及明年每股盈利預測分別減至0.9 美元、0.55 美元及0.5 美元，主要因去年的減值，今年的外彙、英美業務及亞洲區收入減少。
去年十月，大摩將 控目標價由100 元調至75 元，隨 大市重挫， 控隔壹個周末便已在收市競價時段到達75 元，其後反彈；後來大摩在英國發表報告再將該行調低至550 便士（當時約66 元），股價繼續向下，昨日 控在英國的股價已經跌破600 便士，直指目標價。
三奏魔笛吹走3704 億
由去年十月第壹次摩笛奏起，至大摩削 控目標價至75 元計， 控市值已經蒸發3,704 億元。
現時大摩進壹步將 控調低至52 元，比裏昂目標價64 元更淡，而最壞情況派息削半， 控集資200 億美元，目標價更低見33 元，自去年年底開始， 控股價已徘徊在80 元以下。
金利豐證券研究部董事黃德幾稱， 控接連被大行唱淡，近期股價受壓，某程度基於市場憂慮該行需要集資，以渣打為例，供股並非壞事，能夠提升資本之餘亦可令壞消息盡去，股價可望回升，除了供股外，不排除 控可能透過發行優先股予內地投資者集資。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀亦同意， 控現時備受大行壓力，相信最終會進行集資，其後股價在消除不利因素後更有機會反彈。他又認為，除非市況極度惡劣，否則 控未必會跌到52 元，而且估計在60 元以上已經有長線投資者入市吸納。
另外， 控在二○○八的第三次以股代息，將會發行約3,896 萬股新股，並且已在昨日正式買賣。
恒生中銀目標價亦當災
15/01/2009
「摩掌」亦伸延至其他本地銀行股，繼唱淡 控（00005 ）外，大摩亦劈 生（00011 ）和中銀香港（02388 ）目標價，分別調低至125 元和6.75 元，但指 生為最佳防守股份。
大摩指出，銀行過剩流動資金的投資損手及同業拆息下跌，令淨利息收益率收窄，跌幅可能達到60 至70 個點子，大肆損害銀行收益。大摩指信貸成本上升及收入削弱的情況下，中銀香港股本回報率將下跌8%，維持減持評級，目標價下調3.5%。中銀香港昨收報8.7 元，跌1.36%。
大摩料 生收入壓力增加，但股本回報率仍可達25%以上，財務情況穩健足以維持派息水平，維持增持評級，但調低目標價達10.7%。 生收94 元，跌3.98%。
股價逆市下滑
花旗亦指本地銀行業今年經營環境變壞，因為中小企及出口行業倒閉，令銀行信貸成本上升，料收費收入下跌，貸款增長有限及淨息差收益率下跌。銀行收入減少已是意料中事，花旗亦指出銀行需要作出投資減值。花旗料 生和中銀香港可維持派息，不過東亞（00023 ）因盈利低，對壞帳敏感度高，料其派息減少。
為何彙控遲遲不供股？
15/01/2009
金融海嘯下，環球金融股紛透過不同渠道增加資本，而 控（00005 ）亦不斷被外界看淡，又指其供股事在必行，然而至今仍未見 控有所行動，多位集團高層出席公開場合時，亦表示無供股計劃，究竟是因為 控甚具實力，還是另有原因？市場人士認為 控供股需要作出考慮，包括形象和折讓價水平，以免令形象插水，或讓股民覺得「賣大包」！
渣打集資後股價反彈
渣打（02888 ）早前供股集資後股價反而更有支持，當時市場盛傳 控將要供股集資，時富證券研究部董事羅尚沛指「好多股民趁72 元低位入貨，博供股後個價會彈起！」
顧及形象作價防崩圍
羅尚沛續指 控即使有供股決定，在形象及供股價上都需深思熟慮，或許就是其遲遲未有集資的原因：「壹供股予人感覺要同美國、歐洲銀行攬住壹齊死！折讓價又要諗得好清楚，以免令人覺得（ 控）好唔掂要賣大包！」
有分析員則認為， 控的資本水平仍然十分穩健，去年第三季該行的壹級資本充足率仍達8.9%，第四季的情況未必如想像中差，根據歷史數據分析仍然安全。他指出，未來需要集資與否屬見仁見智，「其他大行想唱到目標價幾低，集資幾多都得 ！」。另壹分析員稱，在新會計準則下， 控已將部分證券重新分類，並帶來壹定的盈利，令資本壓力暫時紓緩。然而基於宏觀情況，不少銀行已透過不同渠道包括供股、發行次級債等集資，相信 控集資亦勢在必行。
