參議院否決獲眾議院通過的救汽車業方案，導致上周五亞洲區再現小股災。有過上次7000億美元救市方案「初審」未獲通過的經驗，市場已預計有議員因政治因素而「扭計」，按理對股市影響不大，而事實上，美股上周五一度跌逾300點，主要都是炒零售數字惡化，也非全部因救汽車業方案遭否決，因此，港股的急挫，某程度可能是因為匯市急變。之前我已提過，如炒短線的投資者，一定要留意日圓的變化，上周五日圓升穿89水平，是否真的觸發套息交易拆倉已不重要，重點是淡友要殺下來有藉口便足夠。現在港股好玩的地方是外圍夠消息炒波幅，所以現在捉短線，只有看消息跟勢。
內銀股趁跌價累積
港股急升至15500點借勢調整實屬正常，而內銀股同受拖累，藉口是通縮引來減息而導致銀行面對息差收窄，不過，大戶仍是借此消息壓價而已。月前建行（939）被美銀增持而被視為拋貨的準備，股價隨即受壓，但後來卻是升幅最勁的內銀股。因此，任何利淡內銀股股價的消息都是可借勢累積的機會。早前提過12月份玩指數期權，盡量避免太早沽期權收取期權金，就是怕像近日的急升暴跌情況出現，看錯邊如又不懂拆倉去對沖，隨時被挾。我預期，未來一兩個月環球股市的基本因素不會有太大的改變，但救市與經濟差的消息互相發揮作用，港股這個大賭場會繼續保持一定的波幅，因此在指數期權策略上仍可同時間買入較遠價的認購及認沽期權，博開那一邊都有派彩。此策略好處是期權金較平，入市成本較低，而波幅夠可令期權金隨時倍升。舉例而言，假設大家不知在那一行使價建倉，可考慮以注碼作基準，就以1萬元小注為例，可以100點期權金作為入市準則，即分別各買入一張100點的認購及認沽期權，總成本為200點（每點成本為50元）。以目前隨時升一千幾百點的市況，在引伸波幅之上升及時間值萎縮較過去為慢的情況下，大市隨便走一邊期權金都會急升，以期權出擊的策略好處是輸極都是1萬元而贏面卻以倍計。
12月長假多不利長倉
如果大市不幸窄幅橫行，策略上應如何應對？很簡單，由於買入的是較價外的認購及認沽期權，因此可因時制宜沽出兩邊期權收取期權金，以填補之前買入兩個期權的期權金縮價。大家會問，既然建議買入兩邊期權，何不同時買入CALL PUT 輪或牛熊證？作用豈非相同？這點是同意的，因為如果賭隨便開一邊，效果是一樣的，但問題是指數期權的好處是可以沽出期權金來對沖成本，但窩輪及牛熊證卻不能。要留意是12月尾有長假期，指數期權時間值縮得較快，因此上述的策略，可留待作1月份時才出擊。如果現在長倉出擊12月的期權，只可短吼較貼價的期權，但不建議過夜。陳永陸
