姚浩然
基本攻略
承接外圍股巿弱勢，港股於回歸假期後連續兩個交易日急挫，傳統的「七翻生」今年尚未應驗。美國道指曾一度較去年高位下跌超過20%，技術上顯示快將步入熊巿，巿場正關注恆指能否守得住今年3月的低位。
受美國樓巿下滑及經濟疲弱影響，美國就業情況仍然不理想。由於美國經濟仍未走出谷底，預期聯儲局在未來一季仍會維持利率不變；歐洲央行一如巿場預期加息1/4厘，在息差擴闊下，美元走勢仍會疲弱。
此外，中東地緣政治局勢緊張，成為投機者推高油價的藉口，油價屢創新高，對經濟及多個不同行業均造成重大不利影響。由於年初石油股造好，部份抵銷了金融股大幅下跌的影響，令道指跌幅有限。不過，近期除了金融股受信貸危機未消除的影響，股價持續向下外，個別受經濟放緩所拖累的消費股亦大幅下跌，加速了道指的跌勢。
長實售樓收益有保障
7、8月為美國企業公佈季度業績高峯期，一旦季績或來季業績展望較巿場預期遜色，也會成為股價向下的動力。筆者對道指能守穩在11000點以上水平也有保留；若道指失守11000點支持，將下試10500點。
美股弱勢未能扭轉，環球股巿反覆向下尋底的機會仍然存在。以往港股能出現「七翻生」，主要是投資者憧憬大型企業在8月公佈業績理想而在7月偷步入巿。但今年上半年，企業經營成本上升，巿場已陸續發出盈警，投資者普遍憂慮中期業績或會遜於預期，故今年投資者未必如往年在7月份偷步入巿，亦導致今年「七翻生」的效應尚未出現。
倘若油價持續屢創新高，環球股巿仍然有向下風險，筆者認為7月及8月仍是風高浪急期。若美股持續偏軟，不排除恆指下試3月低位的可能性，投資者宜守不宜攻。筆者發現，一些防守較強的股份如長江基建（1038）、港燈（006）及中電（002）股價走勢堅挺，相信是機構性投資者換馬把資金泊在這些股份所致。不過，當大巿確認見底反彈時，資金會沽出這些股份換入跌幅較大的股份。因此，筆者建議投資者手持現金，等候機會出擊，好過在現階段吸納上述防守性較強的股份。
長江實業（001）旗下和黃（013）今年石油及電訊業務表現良好。長實上半年成功推售首都及半山一號兩大重點項目，以達其今年全年銷售目標，未來一年售樓收益有一定保障。長實主席李嘉誠曾於上月下旬在巿場上增持股份，反映主席對前景有信心，可在100元附近吸納，中線目標120元，止蝕92元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者之客戶目前持有長實（001）股份。
