東尼建新倉

1^# 大中小 ming_siu_li (IP: x.153.117.x) 發表於 2008-7-2 20:29 發短消息只看該作者

新投資組合
2008年6月30日
六月份不僅是一個潮濕的月份，對於股市來説，這同樣是不景氣的月份。恒生指數下跌10%，由24,500點跌至22,000點，六月份還有一天便結束，我預計這同樣會是不景氣的一天。

我在本月初展開了一個新的投資組合，因爲我相信，現時或多或少也算是累積股份的理想時機。華富財經的同事已經同意承擔這件苦差，協助紀錄我們的表現以及股息情況，因爲我尚未想出有效的方法更新紀帳。

到目前爲止，我買入了匯控（5）、宏利（945）、中國銀行（3988）以及瑞安房地產（272），大家都不會對此感到意外，因爲這些股份是我現時的至愛，我已經從100萬元中，撥出30萬元到此組合。不過，過去數年我未曾放過超過一週的假期，我因而將會離開一段時間，渡過一個應得的假期，而最悲慘的恐怕莫過於沒有在股價跌至此水平時買入更多股份，甚或在組合中加入其他股份。

但願讀者准許我暫時離開休假，讀者的訂閲日期將順延至我離開的12天後。此時正是我消失的利好時間，因爲在這段時間内，大型公司的公告不多，而在我回來後，公告將紛湧而至，許多公司都會在八月份公佈中期報告。

我確實認爲，像恆基地產（12）以及新地（16）這樣的港資地產股訂價合理，而不考慮估值重估，其去年的實際收益應頗爲理想，而這兩家公司的股息將可增加。恆地現價低於其資產淨值，而部分資產（例如農業用地）的價值被低估，資產淨值應可在很大程度上提升賬面值。我不打算對該股投入太多資金，所以，倘若恆基地產跌至45元，我將買入1,000股。

我當然希望在組合中加入中資股，而且應是在這種市況下買入的首選。但很明顯，上海和深圳的投資新手對價值投資的瞭解尚淺，因爲這兩個股市上的許多股票即使是在下跌逾50%以後，股價仍過高，而部分這些投機性股份的中期業績將駭人聽聞，這其中包括中國鋁業（2600），繼2007年全年盈利飆升至近110億元人民幣後，其半年盈利應少於30億元人民幣。

然而，我頗具信心的一隻中資股會是中移動（941）。此股並不便宜，但沒有理由應該是便宜的，而鑒於其目前市值為22000億元，以及2008年的預測溢利至少為1200億元人民幣，市盈率少於17倍。此股必然是中資股中的領先股，並且在專業董事的領導下，管理良好，他們迄今至少已顯示他們對股東友好。這個行業最新的溫和調整未必有利於中移動，但對其並無損害，因為這看來欲令競爭環境變得公平，並且鼓勵競爭。不過，中國電信（728）已在當中建立了主導地位，這會令競爭對手很難以較量。如股價跌至95元，我想買入500股。

如果加以填上這些買賣盤，則只會另外耗資約100,000元，這會留給我600,000元，我想填滿多一點，如果中國銀行跌至3.15元，我會添加20,000股中國銀行，而這會另外再用60,000元，如果使用的話。這會留給我超過一半的資本，我就是不能擱置花這筆錢。

市場情緒黯淡，並且難以不被吸了進去。我知道我在決定時退縮，但同時我確實明白，如果給予時間，這些價格將會看來可笑地便宜。這並不是說我想急急忙忙賺錢，但我確實想至少每年賺取10%的帳面利潤，而不是一年賺取40%，下一年則虧損20%。

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有錢的人, 可以投機; 錢少的人, 不可以投機; 一窮二白, 必須投機

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2^# 大中小 ming_siu_li (IP: x.153.117.x) 發表於 2008-7-2 20:39 發短消息只看該作者

例如，倘若恆地股價重返50元，我便已達到此目標，並且我將會收取到可觀的股息。這同樣適用於中移動，鑒於我抱有希望的買盤，我的目標只會是105元。

在降低平均買入價的情況下，我買入中國銀行40,000股的淨成本會是3.45元，而 3.80元的股價會達到這個目標，但此等股份並非為了任何快速的資本增益而買入，而是作為長期的投資。例如，由於此等相對小額的增益，我對中國銀行的期望會大為改進，我並且經常說，在我看來，匯控即使在今天的價值會是每股超過200元。

不過，我在一定程度上被例如高盛那些著名分析師的不友好意見所威嚇，而如果他們對其股東戶有任何影響，這便應會幫助進一步壓低這些股票。

東尼日誌一百萬元鑽石組合

股票名稱                股數          平均買入價          市價*    市值          升/跌
匯控 (5)             800          126.25          121.9 97,520 -3.4%
宏利 (945)          200          290             280.6 56,120 -3.2%
中行 (3988)       20,000    3.75             3.44    68,800 -8.3%
瑞安房地產 (272)  10,000    6.7                6.52    65,200 -2.7%

股票總值 287,640

現金       699,900

股息       0

總值    987,540

推出後組合表現 -1.25%

推出日期  6/13/2008

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