曾淵滄專欄：電訊股中移動仍是最強(2008.6.24)

曾淵滄專欄：電訊股中移動仍是最強

昨日 指收市僅下跌30點，的確意想不到。上星期五美股大跌，昨日亞洲股市也不濟，日股、內地股市皆大幅下跌，難得港股有如此反應，是不是香港投資者又收到甚麼來自內地的內幕政策？

早在過去幾年大牛市時，我已指稱港交所（388）是一隻只能低買，但不能長期持有的股，所以在去年牛市結束時賣得 淨淨。昨日，大摩更落井下石，發表報告說港交所股價會跌穿100元。

去年，香港政府在150元左右入市，之後股價幾乎再升一倍，人人稱讚。但是，港府作為港交所的長期投資者，不得不面對將來一旦股價跌穿100元時，有人會跳出來大肆抨擊港府浪費納稅人的錢。

昨日港股能先低開後反彈，主要的功臣是重磅股中移動（941）的表現。昨日中移動股價上升1%，同時，聯通（762）跌2.35%、網通（906）跌2.8%、中電信（728）跌0.7%。現在，我相信已越來越多人相信我之前所做的分析：全國電訊業重組後，中移動依然是龍頭老大，其他電訊股限於資金不足，很難與中移動對抗。

中電信有優勢

其中，中電信算是較開明，已公開表明會考慮外資加入成為策略性股東，新加坡電訊已表明有興趣。早年，新加坡電訊已經公開發出全面收購當年的香港電訊的興趣，新加坡電訊由新加坡政府全資擁有的淡馬錫基金所控制，向外擴張是新加坡政府的國策，會不斷地在香港、中國大陸尋求收購、入股的機會。

據說，至今淡馬錫與新加坡航空依然對入股東方航空（670）很有興趣，中電信如能獲得新加坡電訊的入股，增加資本，其前途會比聯通更強。
聯通合併對象是網通，網通的固網生意只有中國北部10個省市，比不上中電信佔有的20個省市的市場。

內地石油成品油加價，中石油（857）與中石化（386）股價僅上升一日，昨日已回軟，看來是有人趁好消息出貨。成品油加價一事在正式公佈前市場已經傳了好幾天，股價已提早上升，一些短期投機者早已買入等消息公佈，公佈後就馬上套利求售。實際上，有興趣長期投資的人的最佳入市期就是當別人套利求售時，趁調整以較低價格買入，畢竟，成品油加價對這兩家石油公司而言肯定是好事。

成品油加價所帶來的結果，是許多其他行業會受打擊，昨日，中鋁（2600）股價就一口氣下跌5.7%。

作者為城市大學MBA 課程主任