利淡因素需時消化
港股仍易跌難升
2008年3月8日星期六
˙美股一挫再挫，人心更虛怯，信貸收縮引發的連串問題需時沖淡，股市短期弱勢難改。
˙「兩會」信息明確，內地堅持宏調措施，短期對金融市場有負面影響。
˙中美利淡因素夾擊港股，港股弱勢不易扭轉，易跌難升局面料維持一段時間。
恒指由周一大跌746點開始，到周五又跌841點，一周重挫7.5%。看來，上落近一個月的窄幅變動的港股，隨中美股市下滑而跌勢轉急。
鷹君（0041）昨又出現錯盤價，低見12.5元，收報22.55元，可見散戶今次真是跌到失晒魂！看來持重貨的股民日子不易捱！
美國信貸收縮禍延股市
目前無論經濟以及金融前景，還是一片朦朧，兩會透露的重大信息就是宏調會堅持下去。美國仍就紓解信貸收縮引發的連串問題而頭痛，兩大問題均需時間去解決，最慘是無人能具體預算何時可解決，時間拖下去肯定會令人心愈來愈怯，令股市超賣再超賣，反覆尋底情況持續。
歸根究柢，美國信貸收縮問題是由次按引發，市場信心無法短時間可解決。當次按貸款出事後，金融機構對借貸變得相當審慎，令信貸市場呈現收縮現象。目前最緊要是銀行的取態，其實銀行與借貸者已到唇亡齒寒之地步，債仔一時間還不到錢，若銀行不予以通融，肯定兩敗俱傷。參照當年香港負資產情況，銀行最終須與債仔協商，無論是以攤長時間還款，還是減低還款金額讓債仔有喘息機會，也需時協商解決。解困重心正如部分專家所言，減息不是關鍵要點，而是如何令債仔不會斷供。現在銀行收緊信貸，各類信貸就肯定自然收縮，令金融活動受拖慢，並衍生其他連串問題。
宏調力度需時觀察
港股要以時間淡化各種外圍利淡因素，3、4月仍是不利消息高峰期，「捱跌」機會仍大。
下周內地將公布2月份消費者價格指數（CPI），據中國銀行發表的最新研究報告預計，CPI的升幅可能高達8.3%，央行上半年會可能加息1至2次，且不排除3月份提高存款準備金率1%。此外，報告還將全年CPI升幅預期，從原先的4.8%上調至5.5%，但維持全年國內生產總值（GDP）增長10%的目標不變。2月份內地的CPI勢創新高，但因為有突發性雪災因素，不能作準，故政府之監察指標將主力放於3月至4月的數據，3及4月是判斷首階段抑制通脹成效關鍵期。加上，3月底至4月初又到歐、美金融業發布業績的重要期，從這關鍵日子的形勢推論，港股雖然已連番下挫，超賣都不等於可以入市撈底博反彈，大市可能要到超、超、超賣，再超、超、超值，才有望出現終極見底反彈。
基本上，要扭轉港股弱勢，從細價股近年走向或有啟示。要等大市大範圍的呈「overreaction」，超賣又超賣，股價自然產生抗跌力。試想細價毫子股，到跌近或明顯低於帳面值時，股價自然對跌勢產生免疫力。以四叔隻殼股恒基發展（0097）為例，每股帳面值五毫幾子，現價三毫七仙，跌下去，無可能跌至零，股價昨無起跌，應是跌無可跌徵兆，或持貨者已無止蝕準備，任股價自由發展。
恒指反覆探底
港股短期呈技術超賣，也不能望短期見底，極其量於後市呈現小幅反彈。技術上，反彈阻力近24000水平，恒指若失守22000，反覆下望20000。近兩個多月，顯見資金流入滙市、商品市場、樓市，資金過分追捧可能又會在這兩類市場形成泡沫，結果又隱伏爆破危機。不想由一個火圈跳入另一個火圈的話，入市前最好判斷是否是適當時機換馬，不然，耐心等執股票平貨較佳。
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跟進策略︰新地止蝕免再虧損
跟進本欄的「10大必買股」組合，新地（0016）失守128元終要投降，虧22%也要嚴格執行止蝕，免一錯再錯。
組合買入的中移動（0941）、新世界發展（0017）、新宇亨得利（3389）、北控（0392）、神華（1088）及中交（1800）還有帳面有虧損。股市的大起大落難準確估計，記憶所及，過去幾年來，最失敗都算這一季，體現基本因素還不及資金以及信心關鍵因素影響之大。面對大勢偏弱，建議中交近前買入價20元也選擇平倉避難。周內建議候再吸勤＋緣（2366），鑑於面前弱勢，仍要耐心等一等。
撰文:林瑞芬
