萬眾期待「中國鐵建股份有限公司」公開招股新閒集合區

中國鐵建股份有限公司繼承中國鐵道建築總公司的主要資產，由中國鐵道建築總公司獨家發起設立，其下屬企業有中國土木工程集團，中鐵十一局集團至中鐵二十五局集團，中鐵建設集團，中鐵建電氣化局集團，中鐵房地產開發有限公司，中鐵第一、第四、第五勘察設計院集團，中鐵上海設計院集團，中鐵物資集團，昆明中鐵大型養路機械集團，中鐵軌道系統集團，北京鐵城監理公司等。成立後的中國鐵建股份以工程承包為核心業務，主要參與基礎設施建設工程的承包，同時經營勘察設計諮詢、工業製造、房地產開發、資本運營以及物流等業務。

值得注意的是，中國鐵建股份的成立與即將上市的國內另一大鐵路工程建設企業——中國中鐵如出一轍。中鐵工集團旗下的中鐵二局今年9月公佈，9月14日公司接到控股股東中鐵二局集團通知，中鐵二局集團的股東中鐵工程以資產和下屬公司股權等出資，獨家發起設立了中國中鐵，中鐵工程將其持有的中鐵二局集團 100%的股權全部投入中國中鐵。而中國中鐵已于日前獲得了證監會發審委通過，預計于11月初登陸A股市場。

一位鐵路基建行業業內人士昨日接受上海證券報記者採訪時表示，與中鐵工一樣，中鐵建此前一直也在籌劃整體上市，此次成立中國鐵建，可能也是計劃將其作為整體上市的平臺。而此前香港市場也有消息指稱，中鐵建已聘請麥格理、中信證券及花旗集團安排上市事宜，擬在今年年底前至明年上半年集資156億元。

中國鐵路在今後數十年內將有大量建設推進，為此也帶來了巨大的資金需求。2004年1月7日，國務院審議通過了《中長期鐵路建設規劃》，到2020年我國鐵路運營里程將達到10萬公里，需要2萬億元以上的資金支援。特別是“十一五”期間，鐵路建設將完成投資12500億元。除了鐵路項目本身，與之相配套的基建、車輛製造等企業也紛紛積極謀求上市。

據了解，中國鐵道建築總公司2006年營業額突破1500億元。公司參與建設了上海磁懸浮工程、青藏鐵路、烏鞘嶺隧道、秦嶺隧道、風火山隧道等重大工程，是中國建築業海外市場份額最大的企業。2007年在世界企業500強排名中位居384位，全球225家最大承包商中排名第6位。


按照《中長期鐵路建設規劃》，到2020年我國鐵路運營里程將達到10萬公里，需要2萬億元以上的資金支援。

當中鐵二局（600528）實際控制人中國鐵路工程總公司(以下簡稱“中鐵工”)整體上市計劃已進入倒計時,有跡象表明,同樣與中鐵工淵源頗深的中國鐵道建築總公司（以下簡稱“中鐵建”），正在謀求上市。

　　中鐵二局日前公告,中鐵工以資產和下屬公司股權等出資，獨家發起設立了中國中鐵股份有限公司，中鐵工將其持有的中鐵二局集團100%的股權全部投入中國中鐵股份，市場普遍認為，中國中鐵股份的成立，意味著中鐵工的整體上市步伐加快。

　　與此同時,知情人士透露，中鐵建的資產清查在幾個月前就開始了，中鐵建也在整理核心資產謀求上市。

　　實力不相上下

　　中鐵工和中鐵建兩者有著深厚的歷史淵源，兩者當初都歸屬于鐵道部管理，後來根據國家政策和行業發展需要，兩者都劃歸國資委管轄。從出身來看，中鐵工最初脫胎于鐵道部基本建設總局，1989年成立為中國鐵路工程總公司。中鐵建的前身是中國人民解放軍鐵道兵，1984年，鐵道部全體官兵整建制集體兵改工，為中國鐵道建築總公司。

　　憑借以前與鐵道部的關係和在鐵路建築領域積累的建設經驗，中鐵工和中鐵建延續了在鐵路建築領域拿到眾多訂單的優勢，中國鐵路建設規模的不斷增長，使中鐵工和中鐵建的經營業績不斷提升。在經營業績上看，中鐵工和中鐵建都屬于世界500強企業，特別是 2006年，兩者雙雙進入世界500強，中鐵工在“世界企業500強”中排名342位，中鐵建排名485名。單從排名上看，中鐵工領先于中鐵建，表明中鐵工在實力上更勝一籌，

　　據知情人士透露，當時在成立各個建築局的時候，最先成立的局，無疑是最先得到核心資產的局，因此在實力和技術上都佔有優勢，當初分化出去的中鐵工，都是最前面的十個局。相比之下，中鐵建是從十一局到二十五局，實力相對遜色一些。中鐵建中，實力目前比較強勁的是中鐵十二局和十九局，兩者均在海外獲得了大額訂單。

　　這位知情人士講，目前中國鐵路建設規模不斷增長，特別是新線建設和高鐵建設增多，中鐵工和中鐵建在國內的訂單就很多。同時，中鐵工和中鐵建在海外的實力也不可低估，特別是在非洲國家，中鐵工和中鐵建參與了大量的鐵路、橋梁、隧道等的建設，中鐵工和中鐵建在海外都派駐了大量的人手，基本上有三分之一的人在國外參與工程建設。

　　中鐵工在業績上稍微領先一些。知情人士還告訴記者，中鐵工和中鐵建的都有負擔，許多歷史遺留問題沒有解決，股份制改革的成本都很高，由于中鐵建來源于鐵道兵，因此從歷史負擔上講，中鐵工比中鐵建更重一些。

　　雙雙IPO可能性最大

　　中鐵工和中鐵建的核心資產將主要是建築工程，市場分析人士並不排除中鐵工和中鐵建將會有部分房地產業務，因為兩者都擁有著較多的土地儲備。

　　在資產清查和股份制改革完成後，中鐵工和中鐵建存在著採取何種方式上市的問題。市場消息認為，兩者都將採取獨立IPO的形式，但這並沒有得到雙方的確認。

　　值得關注的是，中鐵工旗下擁有上市公司中鐵二局，市場原本猜測中鐵工會借殼中鐵二局，但中鐵二局在2007年4月24日的公告，讓借殼中鐵二局整體上市的希望暫時破滅。中鐵二局4月24日公告稱，"公司控股股東沒有整體上市的計劃；實際控制人2007年擬單獨發起上市，將不借公司實現整體上市，目前正在積極籌劃中"。

　　而中鐵建旗下並不擁有上市公司，市場分析認為借殼的可能性很小，因為大型公司更青睞通過IPO的形式上市。

[ 本帖最後由 古晨 於 2008-2-28 22:15 編輯 ]

萬眾期待的中鐵建(1186)展開滬港兩地的上市路演，擬共集資約400億元，H股周五起招股，入場費 5403元（港元，下同）。據昨日路演的投資者透露，其H股招股價將介乎9.93至10.7元，A股招股價介乎每股8-9.08元人民幣。根據中鐵建初步招股文件顯示，中鐵建H股現引入包括李兆基等9名基礎投資者，合共認購總值35.1億元(約4.5億美元)的新股，佔最高發售規模19.2%。

　中鐵建H股是次擬發行17.06億股新股，集資規模介乎169.4億至182.5億元；以每手 500股計算，入場費約5403.98元；於本月29至3月5日進行招股，3月13日掛牌，保薦人為花旗、中信證券及麥格理。A股招股價介乎每股8- 9.08元人民幣，計劃3月10日上市，A股主承銷商為中信證券。

派息比率不少於25%

　此外，有關文件又指出，中鐵建08及09年度派息比率不少於25%。該公司07年度純利不少於 22.62億元人民幣，每股盈利不少於0.233元人民幣；08年預測市盈率為26.62-28.67倍。至於集資用途方面，中鐵建H股集資淨額中的約 80%用於購買設備、約10%用於尼日利亞興建水泥廠、以及10%將用作一般營運資金。中鐵建H股現獲得9名基礎投資者合共認購總值35.1億元(約 4.5億美元)的新股，佔最高發售規模19.2%，分別為恆基地產(0012)主席李兆基旗下兆基財經、新世界發展(0017)主席鄭裕彤旗下周大福、長江實業(0001)、中信泰富(0267)、中國人壽(2628)、中銀投資、耶魯大學、新加坡政府旗下淡馬錫及新加坡政府投資公司(GIC)，禁售期1 年。

A股發行少過24.5億股

　另外，中鐵建A股發行不超過24.5億股，較早前披露的28億股有所縮減，董事長李國瑞昨稱，發行規模根據募集資金投資項目擬使用的金額和實際資金需求而制定的，發行規模減少，亦可提高每股收益水平。集團執行董事兼總裁金普慶指出，06年原材料成本佔公司總銷售成本的約50.6%，原材料包括鋼材、水泥、砂石和木材等。

　面對內地高通脹帶來的成本上升，金普慶稱，內地交通基本設施建設的定價主要由政府指導價和市場價相結合，政府在定價時會考慮市場因素。同時，集團也可以通過改善物流網路，實行集中招標採購，以及讓供應商分擔部分風險。

[ 本帖最後由 古晨 於 2008-2-28 22:10 編輯 ]

【本報訊】中鐵建(1186)和已經上市的中國中鐵(0390)兩者不但名字相似，業務也幾乎一樣，兩者原來有著深厚的歷史淵源。中鐵建前身是中國人民解放軍鐵道兵，和中國中鐵兩者都曾屬於鐵道部管理，目前均劃歸國資委管轄。

前身為解放軍鐵道兵

　在中鐵建昨日的A股網上推介會上，集團執行董事兼總裁金普慶承認，中鐵建和中鐵主營業務基本相似，但中鐵建在水利水電、海外工程經營等業務方面發展較快，市場佔有率較多，並預計海外工程項目的毛利率可達到約10%。公司副總裁周志亮稱，海外工程的收益期一般在1-2年內，大型項目則需時約三年。

　董事會秘書李廷柱補充，目前集團在海外超過60個國家和地區已完成287個海外項目，現在正在海外27個國家和地區承建137個海外項目。07年首11個月，集團新簽海外合同額達895億元人民幣，今年集團又中標獲得利比亞兩個鐵路項目，總合同額約 26億美元(約合202.8億港元)。

新簽海外合同額895億

　董事長李國瑞表示，在公司的營業收入中，鐵路收入佔最大比重，於去年1-11月約為42%，鐵路的主要客戶是鐵道部下屬的各鐵路局及鐵路公司。總會計師莊尚標表示，在同期亦已與鐵道部簽訂了超過50億元人民幣的大型養路機械合同，料今後數年在該板塊可有大幅增長。中鐵建近期還奪得京滬高速鐵路工程46.54%的合同。

計劃大力拓展內地樓市

　與中鐵類似，中鐵建亦計劃大力拓展房地產市場。金普慶表示，目前集團的房地產業務已開發土地面積達 228萬平方米，建築面積540萬平方米，待售面積491萬平方米，預計未來幾年公司房地產毛利率不低於行業平均水平，是集團今後新的利潤增長點。至於會否如中鐵般開拓礦產業務，周志亮表示，公司正積極跟蹤與其主要業務有關的資源類項目，將選擇開發適合的項目，但他未有作進一步的詳述。

中國鐵建股份發出公告，表示A股首次公開發行(IPO)發行價格區間，定為每股8-9.08元人民幣，發行股數上限24.5億股，較早前披露的28億股調減了3.5億股。

啟動回撥機制前，網下發行股份將不超過6.125億股，佔發行數量25%；其餘部分向網上發行約18.375億股，佔發行數量的75%。

中國鐵建現時總股本80億股，若本次發行24.5億A股，總股本擴大至104.5億股。公司預測2007年凈利潤31.05億元，市盈率區間26.92-30.56倍。中鐵建今日開始進行網下申購，周二(26日)網上申購日，預計3月10日在上海證交所上市，主承銷商為中信證券。

今年最矚目新股中國鐵建股份有限公司(獲分配編號1186-HK)展開H股國際路演，據中鐵建向國際投資者派發的H股招股書初稿顯示，9家公司投資者各自認購5,000萬美元新H股，合共認購4.5億美元(約35.1億港元)，並有12個月的禁售期，顯示公司投資者對於優先認購大型新股仍然熱衷。

據財華社了解，香港交易所正研究「公司投資者」或稱「基礎投資者」做法是否公平，現時改革方案仍然在諮詢市場，但初步收回的反應是公司投資者對於新股成功上市有重大作用，而有6個月或12個月的禁售期，也對於上市初步的股價有穩定作用。

據招股書初稿顯示，9名公司投資者包括：新加坡兩家主權基金淡馬錫及新加坡政府投資公司(GIC)，首次出現在公司投資者名單中的耶魯大學名下投資公司Gaoling Yali，另外6家為公司投資者常客，包括恆基地產(0012-HK)主席李兆基旗下的兆基財經、新世界發展(0017-HK)主席鄭裕彤旗下周大福、長實(0001-HK)、中信泰富(0267-HK)、中國人壽(2628-HK)及中銀投資。

中鐵建H股招股價料介乎每股9.93至10.7元，發行17.06億股H股，集資最多183億元。2008年預測市盈率介乎27至29倍，較同類型股份中國中鐵(0390-HK)2008年39倍預測市盈率為低。

預計中鐵建H股於本周五(2月29日)公開招股，3月13日上市，保薦人為花旗、中信證券及麥格理。

另外，中鐵建的A股上市會早於H股，2月26日公開招股，3月10日掛牌，A股發行24.5億股，發行價介乎8-9.08元人民幣，集資最多222億元人民幣。

鼠年第一隻新股新傳媒(0708-HK)，首日上市股價大漲1倍，令投資者對新股重新感到興趣，今天開始招股的全球第2大鑽井平台生產商宏華集團(0196-HK)，以及將於本周五(29日)招股的中國鐵建，由於行業各具特性，料認購反應不俗。此外，自年初至今，基於已有多隻半新股股價潛水，或是新股決定押後上市，市場預期新股市盈率應較前吸引，這將有助沉寂一時的新股熱潮再起。

宏華原計畫年初招股，因市況逆轉而押後上市，今次捲土重來，集資額由原來的31.2-39億元，縮減至現時的26-37億元，以12-17倍的市盈率上市，估值不算高，由於宏華生產技術較高，以及國際油價升穿100美元，目前國際配售已錄得超額認購5倍，市場預計招股反應不俗。

至於中鐵建則是繼中國中鐵(0390-HK)之後，另一「先A後H」上市的大型鐵路股，公司規模較宏華大，市場憧憬中鐵建招股成績更理想，期望可為新股市場帶來新一輪動力，中鐵建與中鐵、中國交通建設(1800-HK)是國內的3大基建公司，後兩者上市後股價大幅上升，中鐵現時市盈率逾50倍，中交建逾60倍，而中鐵建08年市盈率只有29倍，雖然中鐵建並非是3者中最大規模，但股價上升動力最大，據悉，中鐵建已獲9名基礎投資者，合共認購總值35億元股份，佔最高發售規模19.2%。

除宏華及中鐵建外，3月尚有多隻新股接踵而來，包括旺旺中國、恆大地產及永發印務等，其中，台資食品股旺旺擬於3月10日至14日公開招股，3月25日掛牌，集資117億元，發售股份中約80%為舊股，高盛預測旺旺大股東套現所得，將償還去年私有化在新加坡上市的旺旺貸款，料旺旺08、09年均持有淨現金，據悉旺旺擬引入5名策略性股東，合共認購少於10%股份，上市市盈率低於20倍，較其他食品股為低。

緊隨旺旺公開招股的由上海實業(0363-HK)分拆的永發印務，預計集資6.24億至7.8億元，市場預期永發市盈率與理文造紙(2314-HK)和玖龍紙業(2689-HK)將有折讓，以吸引投資者入市，同時國內第3大保險集團太平洋保險，並已於去年底向港交所(0388-HK)提交上市申請，亦希望趕及3月掛牌。

另一快將招股的廣東省5大發展商之一的恆大，土地儲備4,000萬平方米，在全國22個城市有超過40個項目，主要位於於廣州、天津、瀋陽、武漢及南京等地，另一國內地產商陽光100置業集團亦擬於今年在港上市，集資78億元，同是廣州發展商的星河灣、方圓地產及高德置地，亦計劃來港上市，分別集資約78億元、3億元及78億元。

此外，香江國際地產母公司香江國際集團董事長楊孫西透露，香江國際地產在北京、重慶、及福建等地均有物業，土地儲備約有300-400萬平方米，資產總值數百億元，亦在擬上半年掛牌，預計今年在港上市的國內地產公司，還包括棕櫚泉控股計劃集資78億元，深圳佳兆業房地產集資39億元，東莞的中惠集團亦將集資47億元，勢將內房股上市潮推向高峰。

上周進行上市聆訊的國內時裝和百貨連鎖店ITAT，計劃集資78億元，並已引入大摩、美國藍山資本基金及一美國對沖基金，合共持股9.36億元，男裝服飾零售商利豐萬邦，預計集資約15億元，珠寶商雅天妮國際，最快會於3月底招股，集資約15億元。

其中，中資公司包括發酵型乳酸菌奶飲料生產商湖南太子奶，計劃將分拆生產製造業務於第2季在港上市，駿威汽車母公司廣州汽車工業集團，計劃今年上半年在港滬兩地上市，合共集資78億元及中國南方機車車輛工業集團，擬在港集資約156億元。

除此之外，以色列最大航運公司ZIM及俄羅斯最大鋁生產商RUSAI、俄羅斯鉬銅生產商SME、越南投資發展銀行BIDV及印度ILandFS，均表示有意來港集資，而於今年初擱置上市計劃的新福港(301-HK)、陽光能源(0757-HK)、昌盛中國(1863-HK)、茂業國際(0848-HK)等，預計將短期內上市。