[轉載]2007大市回顧

港股在07年最後一個交易日只有半日市，但仍以全日最高位27812.6點報收。總結07年，港股絕對是「豐收年」，全年升幅達39%，以點數計是自1999年以來的8年最好，粗略統計，全港約百二萬股民07年人均賺61.8萬元。在資金不斷流入下，恆指及國指全年升勢凌厲，帶動港股在市值、恆指、國指等指標創下10項新紀錄。展望08年，雖然環球金融市場仍受次按餘波影響，但由於整體經濟表現仍佳，業界普遍預期恆指有機會回升至30,000點樓上，國指可見20,000點。

雖然年底交投及指數回落，但恆指全年仍升7,849點，以點數計是自1999年以來的8年最好，升幅達39%，在區內屬前列位置，港股亦是連續5年升市。至於國指方面，昨收16124.7點，升133.2點，國指全年升5,785點，升幅達56%，大幅跑贏大市。以07年及06年底港股市值21.17萬億元及12.7萬億元計，港股市值去年淨增7.42萬億元，扣減機構投資者所佔的90%市場份額，餘額7,420億除以全港約120萬股民，去年股民人均股票增值61.8萬元。

港股市值年增7.42萬億

　信誠證券資產管理聯席董事塗國彬預期，港股於本週三，即08年首個交易日會紅盤高開。至於08年全年預測，他認為第一季恆指表現會較差，但相信之後會向好，主要因為經濟整體表現仍佳，料恆指08年上落波幅為25,000至36,000點，國指料可升至20,000點。

　不過，大福資料研究研究董事杜冠雄表示，市場一般預期，美國一月減息的機會很大，令環球股市在低位有強勁買盤支持，另方面，內地A股預期在農曆新年前亦會造好，對港股也會有所支持。

藍籌之冠港交所漲1.58倍

　總結07年，表現最好的藍籌股為港交所(388)，全年升1.58倍，成為藍籌之冠。緊隨其後的分別是神華(1088)、中移動(941)、平保(2318)、新地(016)。至於十大最佳回報股份中，有4間是地產股，分別是新地、新世界(017)、恆隆(101)及恆地(012)，他們都有6成以上的回報，可見地產股是去年熱炒對象。不過，06年表現威猛的銀行股，去年則榜上無名。

　除地產股外，今年航運股亦表現優異，其中中遠洋(1919)就由年初的4.13元，彈升至最高的40.8元，升幅近10倍，不過，年尾已回落至22元左右。另一隻令人側目的為中海集運(2866)，該股由1元左右升至10月的最高11.4元，升幅逾10倍。不過，該股年底亦急速回落，目前股價已跌至4.59元。

回報理想地產航運股熱炒

　07年富士康(2038)成為回報最差的藍籌，該股全年跌31%，其後為中行(3988)、匯控(005)、中電(002)及電盈(008)，5隻股份皆報跌。排名第6的中銀(2388)，全年則錄得3.5%的升幅。而自從01年科網股爆破後，電盈已是連續五年，成為五大最差回報藍籌的行列，相信該股的長線股民，已經「習以為常」。

北水湧港國指升56%跑贏大市

　過去一年，先後爆出「港股直通車」、QDII基金等新「北水」湧港消息，市場憧憬北水首選「自己人」，加上H股回歸A股政策，令具有A+H概念的股份頓成焦點，市場大舉狂炒中資股，即使期間「港股直通車」突被叫停，也有QDII基金開閘頂上。中資股在07年繼續發威，國企指數全年跑贏大市，以昨日收市報16,124點計，07年全年國指升5,785點，升幅達56%，連續3年獨佔鰲頭。國指成份股中表現最佳為中國遠洋(1919)，全年累升近3.9倍，表現最差為中行(3988)，全年累跌11.5%。

　美國次按危機等消息影響下，07年港股走勢大起大落，單日上落動輒過千點。其間卻創出多個歷史紀錄，全因中資股起舞，恆指及國指首次突破三萬點及二萬點的歷史大關。此外，內地股市突破4,000點後，資金火速轉戰估值相對便宜的國企股，其中比A股大幅折讓的H股成為熱炒焦點，加上憧憬港股直通車開通後，A、H股差價收窄，令一眾具A+H概念股的股價在年內大幅飆升，令H股與A股的折讓擴大。

「港股直通車」玩轉港股　

　8月20日國家外管局宣佈「港股直通車」計劃，即允許內地個人投資者直接投資香港市場。雖然計劃一直未獲落實，但因憧憬內地大量資金湧入，港股於8月17日全球股災日最低見19,386點後即日反彈，短短2個月內迅速被炒高63%至10月30日的31,638點創全年新高，國指年內曾暴升近2倍創出20,609點的新高。

　不過，11月3日國務院總理溫家寶談及開動「港股直通車」時要有四點考慮，之後的首個交易日(5日)港股即大瀉超過1,526點，按點數計為歷來最多，而國企指數也急挫1,248點，實在是成也「直通車」敗也「直通車」，恆指國指至今仍未重返當日高位。

QDII助港減次按影響

　雖然「港股直通車」開通未有期，卻換成QDII基金撐起港股，在一定程度上減低了美國次按危機對港股的「火燒連環船」效應。首隻登陸港股的QDII基金是去年9月中在內地發售的南方基金，至今，內地共對包括21家銀行、6家基金、20家保險公司、4家券商及2家信託機構批出QDII資格，獲批QDII總額度已達451.7億美元(約3,523.26億港元)，實際匯出108.6億美元(約847億港元)。換言之，明年還有至少343.1億美元即2,676億港元的「北水」可「出海」。

奧運＋美國大選港股08或見四萬二

　回顧07年，次按危機在過去一年席捲全球，環球股市出現激烈波動，港股不能獨善其身，既受內地宏調影響，又受次按危機左右大市，證券商及基金公司普遍預期，08年是北京奧運年，同時又是美國大選年，在內外因素圍攻下，料08年港股比07年更加波動。但預期在「港股直通車」、QDII及中國投資公司進一步來港投資等「北水湧港」因素支持下，恆指仍有望重越30,000點大關。瑞銀表示最樂觀情況下，恆指08年可見40,000至42,000點。國企表現或較弱，高盛預期明年底國指只可見19,600點。

內外夾攻港股料更波動

　有「證券界股神」之稱的瑞銀集團董事總經理陸東在11月中時指出，美國次按問題對香港上市公司構成的衝擊有限，並且將明年恆指合理價值，由28,000點上調至32,000點，最樂觀估計恆指目標價由35,000點調高至最新的42,000點。

　外資大行普遍相信恆指可升越3萬點。美林證券指出，港股明年合理價值為30,000點，最理想可升至36,000點，主要視乎資金流入，看好大型地產及銀行股；摩根大通料恆指可見35,000點，國指目標則為22,000點；花旗則相信恆指未來12個月上升幅度不大，料08年目標只可見31,250點，相當於08年市盈率15.6倍，予港股中性評級。

恆指目標大行分歧多

　不過，部分大行對港股不甚樂觀，摩根士丹利在07年10月中再奏摩笛，調低港股評級展望至「審慎」，該行對港股基本因素仍然樂觀，但直言現時估值已偏高，預計未來3個月，恆指有80%機會向下調整，最壞情況可能低見20,000點，而港股只有20%機會繼續亢奮，直迫33,000水平。

　同時，有「亞洲股神」之稱的恆基地產主席李兆基昨晚出席迎新年活動時表示，08年會是好時年，將會大豐收，他預料恆指在今年春天會上三萬點，夏季表現回落，到秋天再回升到三萬三點。他說，內地的宏調及美國次按問題，仍會困擾大市，但認為08年下半年股市會暢旺。