引伸波幅收窄的風險和機會
回顧一周期權，最值得留意的是引伸波幅（Implied Volatility，簡稱IV）對期權金的影響。IV明顯收縮，等價20200點Call的IV已低至16%至17%水平，認沽期權（Put）也處於21%至22%（見表）。因此，上月底做任何價外Short都有利潤，IV低，期權金縮，若再加上本周開始的時間值因素，本月Short倉應該豐收。[b]若IV偏低機會在Long[/b]
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IV偏低，期權金收縮，不少朋友本月的Short倉可能已吃「半熟牛扒」，若本周有明顯波幅，可再吃一次，當然今次可能不及上次大塊。無所謂，Less is more！若認為「無肉吃」而採用更進取策略，筆者提醒大家要小心。
由於IV低，期權金收縮，開倉時自然開近價Short倉，但風險油然而生，時間還有半個月，一旦IV擴大，無法脫身。因此，近價可開，保險要買。至於買幾多格，是閣下的風險取向，原則是越少越好，筆者的觀點就是「漢堡包」或「三文治」即是無空間。
處於IV偏低時，可做甚麼？我們不妨看看短線，機會在Long！若對大市有觀點，可看即日或兩天，最多3天，本周仍可取，只在乎本月有多少利潤在手，或願意拿多少風險資金，以及如何選行使價。
提及Long位的選擇頗為考功夫，可以是平均移動線，可以是黃金比例，也可參考金曹今天提供的價量圖及四度空間，以技術分析角度看市做選擇。
杜嘯鴻
蘋果註釋：波幅（Volatility）是影響期權價格的重要因素之一，因為波幅越大，時間值越高，而時間值越高，期權價格亦越高。波幅分兩種：一是歷史波幅（Historical Volatility），是根據正股價格的歷史數據計算出來；二是引伸波幅（Implied Volatility），是從期權價格本身配合正股價格、行使價、時間值及利率等因素計算出來。
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期權是一種生意
女士最喜歡逛街、行百貨公司，名店服裝最誘人。不過，季初時，通常都非常昂貴，精明消費者會等大減價才掃貨，可惜到時理想的顏色和尺碼可能已經賣斷，心中甚為不快；又或者大減價時買到了心愛的商品，但卻已過時，買了又不中用，造成浪費。[b]毋須等大減價才買貨[/b]
買賣股票時，很多時受市場氣氛影響，高價追入，如07年11月45元買國壽（2628），因為10月見過52元，認為已抵買（08年10月國壽見18.50元）。又例如09年3月，大行唱淡滙控（005）見25元，於是在45元沽滙控；結果宣佈世紀大供股，跌至33元，09年又升上92元，試問如何在股市賺錢？尤其是小散戶，左一巴，右一掌。小本錢投資，一身蟹貨，身家越來越縮水，心灰意冷，不知如何是好。
其實投資可以視為一門生意，說的正是股票期權。不要聽到「期權」兩個字就嚇怕，以為高深莫測，其實略加學習，便很容易理解。舉個例子：想買建行（939），認為很有潛質上升，今年4月見過7.4元，現在6.3元左右，買入一萬股，需付6.3萬元。如果升上7.4元，可賺1.1萬元，對嗎？
有一個方法，不用即時付6.3萬元買入建行，而是付約10%按金（即6300元）做Short Put，以8月6.25元行使價計算，可以每股收0.18元，一萬股建行收1800元期權金，預備買股票的本錢，放入銀行收息備用，最大風險是以6.25元買入一萬股建行，兼且收取1800元期權金！邊有咁着數？
有！股票期權做得到。以甚麼價位，甚麼時間入貨，都可以選擇，毋須像百貨公司等大減價才買。而且買貴了貨，又可以原價退貨，兼收取期權金。當然若要生意營運出色，必須要下一番功夫。
Fongfong
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