投資名言：避險情緒降利好澳元
上星期歐洲各國終於在歐盟峯會上達成共識，區內國家將會聯同國際貨幣基金組織為希臘提供財政援助，顯示各國分歧有所緩和。隨着希臘債務問題漸現解決曙光，有利避險意識回落，資產價格或可維持升勢。外滙市場之中，澳元或較能受惠。方案對借出資金的要求相對嚴格，一方面需要得到全部成員國一致同意，亦只會在緊急情況下才會提供資金援助。雖然各國對「緊急情況」有不同定義，令希臘真正獲得資金的時間表及金額存有變數，但是次歐洲多國順利達成援助方案，反映區內國家願意合作解決問題。
[b]希臘債務危機現曙光[/b]
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市場消息指出，歐元區國家會承擔方案三分之二的所需資金，國基會則負責餘下部份。由於希臘有權向國基會借款約70億歐元，或預示方案的規模約為200億歐元。消息指5月底前希臘將有230億歐元的債務到期，扣除政府約70億歐元現金儲備，當局或需於未來2個月籌集160億歐元資金，凸顯方案對希臘的重要性。透過最新方案，希臘有望取得足夠資金，應付其短期還款需要，當中利率亦會較現時希臘的借貸成本為低。
此外，歐洲央行總裁特里謝亦宣佈，提高歐洲央行借貸抵押品門檻的寬限期將延長至2011年，有助維持希臘國債作為向歐洲央行借貸的抵押品資格，避免其國債被市場拋售。上述措施均有望減低希臘的違約風險，避免問題進一步惡化至出現最壞情況，例如希臘違約或退出歐元區，因此屬於正面發展，有助掃除近期市場的不明朗因素。
後市關鍵為方案能否令希臘的借貸成本大幅下降，從而減輕其財務負擔，並挽回投資者信心。現時而言，投資者普遍對援助方案持正面看法，資產價格顯著回穩。我們相信，投資氣氛有逐步靠穩的迹象，相信會有利於資產價格維持升浪。根據以往經驗，當避險情緒降溫的時候，大多有利於高息貨幣表現，故相信澳元或可受惠其中。
此外，受惠於經濟前景及財政狀況較佳，資金有機會流入高息及商品貨幣。特別是澳元，自去年至今，澳洲央行已加息達四次，花旗分析員料年內澳元利率有機會高達5%，息差優勢或支持澳元中長期表現。另一方面，花旗分析員預期，今年澳洲財政赤字佔國內生產總值的比率或只達4.7%，財政狀況遠優於歐盟，美國及日本，或有利於吸引資金流入澳元。預料未來6-12個月，澳元兌美元或逐步邁向93美仙。
張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務
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