投資學堂︰從期指成交測後市方向
昨日筆者在本欄談及期指、期權事項後，收到多位讀者的email詢問，今日不妨再談一談。昨日港股雖然下挫230點，但資料顯示，現時3月份恒指期貨未平倉合約總數約為6.9萬餘張，是略為偏低的水平，在1月及2月的相同時間，現貨月期指未平倉合約總數為7、8萬張，反映大戶在本月的倉位不多，估計未必會進一步踩落去。再加上目前4月份期指未平倉合約總數亦只得7000餘張，相信他們仍未有太明確方向，故暫時恒指在20300應可穩守。筆者短期會留意期指的交投量，一旦突然大增，例如成交增至10萬餘張，便是期指結算、平倉及掉期的時候，屆時後市方向應該會較為明確。
近日內地市場的傳聞頗多，首先傳出將會恢復雙邊徵收印花稅，跟着又傳出本周末或短期內將再度上調內地銀行的存款準備金率等，仿似誓要推低A股。基本上，以近期內地的經濟情況來看，再加上西南地區旱災持續，尤其是廣西旱情嚴峻，最終亦會推高內地通脹，故調高內地銀行存款準備金率及加息等，應該是遲早問題。
[b]等滬綜指失守3000買ETF[/b]
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綜觀過往例子，在經濟強勁時調高準備金率或加息，只會令股市短暫下跌，不會引致漫長的跌浪，故調高準備金率或加息，反而造就低位入貨機會。
至於恢復雙邊徵收印花稅的傳聞，據說是要令交易更加公平公正，必須恢復雙邊徵收證券交易印花稅云云。國內財政部在2008年9月19日起，對證券交易印花稅政策進行調整，由雙邊徵收改為單邊徵收，即只對賣出一方徵收證券交易印花稅，買入一方則不用徵收印花稅。至於會否真如傳聞所講，將會因為股指期貨或融資融券推出而恢復雙邊徵收證券交易印花稅，暫時難料。
目前國內的證券交易印花稅稅率只是1%而已，假若只是恢復對買入一方徵收印花稅，而沒有上調印花稅稅率，相信問題不大，炒家斷不會因為區區1%印花稅而唔炒股票。故筆者認為，若因這些不利傳言令內地股市偏軟，則不妨候機吸納安碩A50中國基金（2823）或標智滬深300（2827）等A股基金。
近日A50及滬深300 ETF相繼失守10、20及50日等多條短期平均線，相信應有一插，故不妨待上證綜合指數失守3000點後，才考慮這兩隻A股基金。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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