曾淵滄專欄：越地重組有先見之明
恒安國際（1044）可能是過去10年最成功的高增長股之一，盈利年年大增長，股價不斷創新高，更是少數目前股價遠比2007年恒指高峯期更高的股。此股昨日公佈業績，再一次交出亮麗的業績，盈利增長58%至21億元，使到原本50倍的PE大幅降至32倍。
昨日，恒安也是少數企業在公佈業績後沒有出現趁好消息出貨的股份，可能是因為前一陣子大市不濟，恒安沒有出現炒業績的情況，股價在公佈業績前已連跌多日，趁昨日公佈好業績再一舉炒上，股價一日之內上升5%。
昨日另一隻公佈業績的越秀地產（123），很出人意表的宣佈業績出現虧損，業績在中午公佈，午後一開市，股價就急跌。不過，不久就出現反彈，最後收市時股價依然下跌3.3%。
前一陣子，越秀地產宣佈改組，將所持有的越秀交通（1052）全部送給股東或賣掉，主要是賣給母公司，售價每股3元，遠低於越秀交通的資產淨值。當時我曾向大家建議買入越秀交通，理由是超值，這是越秀地產向母公司送大禮的行動，現在越秀交通股價已升至3.72元，持有超值股，只要有點耐性，股價始終會反映出來。
[b]名正言順搞地產[/b]
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越秀地產以低於資產值賣掉越秀交通，賬面出現16億元的一次性非現金虧損，昨日越秀地產宣佈去年虧損7億元，如果沒有上述的16億元的改組虧損，實際上應該是有盈利9億元，比2008年的6.08億元增長48%，一點也不差。
最近，國資委下令一些「不務正業」的央企退出房地產市場，我相信這件事早已在國企高層討論很久，前一陣子越秀地產之所以會改組，把越秀交通賣掉，現在回想起來，應該是當時聽到一些消息，說要求一些「不務正業」的國企退出房地產業，而當時越秀地產的業務很繁雜，除了房地產外，還有交通、水泥……因此手快腳快地先送走越秀交通，然後就是改名，把原本稱為越秀投資改名為越秀地產，名正言順地搞地產生意，不再是「不務正業」。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任
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