投資學堂：期權倉位露玄機
昨日談到在股票期權市場中，現時以多隻內銀股認購期權及認沽期權的未平倉合約數量最多，若以Put/Call比率來看，則以工商銀行（1398）的Put/Call比率相對較高，達2.3倍，即每一個Call便有2.3個Put。反而其他兩隻大型內銀股的Put/Call比率只得1.4倍左右。故暫時在大型內銀股中，大戶較為看淡工行。[img]http://static.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20100325/large/B16_02_a.gif[/img]
筆者感到，觀察股票期權市場的認購期權及認沽期權之未平倉合約數量形勢，頗具參考作用，記得去年當交通銀行（3328）仍處於10元水平時，筆者便在本欄談到，在眾多股份中以交行的Put/Call比率異常偏高，好像達2.7倍水平，隨後便傳出交行的資本充足比率相對較低，有再融資需求，可見大戶早已累積淡倉有所圖謀。
近日騰訊控股（700）股價雖然較為波動，但其Put/Call比率僅得1倍餘，恒指的Put/Call比率亦是處於1倍餘，反映好淡相若。同時，目前3月份以行使價在19000及20000點認沽期權之未平倉合約數量相對較多，假若在月底期指結算時，大市企於20000點之上，屆時這批認沽期權便會變廢紙，所以20000點應是近期一個重要關口。
有些朋友問，近期熱炒家電下鄉概念，在家電股中，有甚麼股份值得留意？筆者剛記起早前看過一份有關內地的消費調查報告，原來在眾多電子產品中，LCD電視再度成為國內消費者最想擁有的產品之一。
[b]家電股 創維勝TCL[/b]
談到電視生產商，相信不用多講，大家也即時想到創維數碼（751）及TCL多媒體（1070）這兩隻股份。這兩股在國內的電視市場可謂爭持激烈，去年第三季的數據顯示，雖然TCL在國內的電視市場佔有率最高，創維排第二，但在國內的液晶電視市場則以創維的市場佔有率最高。在兩股之中，筆者較看好創維，主因是創維在毛利率及Profit margin before tax等方面皆遠高於其他國內電視生產商，而且其銷售渠道亦較對手強。附圖是創維及TCL的股價走勢比較，圖中可見，創維明顯跑贏TCL成條街，顯示揀股之重要。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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