中環對冲：石油股看高一線
上周五晚上，美國公佈2月份非農業就業數據減少3.6萬個，而失業率則維持在9.7%，均勝市場預期，美股因此大升。從技術走勢看，標普500上周五收報1138.7，距離1月中高位只差12點，很大機會在短期內再創新高；加上標普500在這次調整浪中，建立了一個較穩的底，因此上升動力更強。不少歐美分析員更認為隨着金融海嘯漸退及經濟復蘇，美股應可收復到雷曼爆破前的水準，看好標普500能夠上望1200點。周邊市況轉好，對港股亦有幫助，因此短期內下破支持位的機會不大。不過，恒指主要成份股滙豐控股（005）及中國移動（941）各自受負面消息影響，亦令恒指相對上缺乏大升動力，加上兩會期間，投資者仍在觀望政策的發展，港股多數呈現波幅上落市。
[b]實際需求支持油價[/b]
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筆者認為投資者在現階段應多留意兩個板塊──內銀股與石油股。首先，內地銀行集資疑雲已大致明朗化。工商銀行（1398）及建設銀行（939）先後表示沒有供股需要，而交通銀行（3328）集資細則已出，只剩下中國銀行（3988）有待公佈。今天供股除權的招商銀行（3968）將會是一個指標，顯示投資者對內銀集資的冷暖。此外，H指成份股調整亦於今天正式生效，內銀股比重已被調低，投資者不用再擔心追蹤指數基金的沽壓。個別內銀如建行上周五亦在大成交下造好，證明投資者已重新聚焦這個板塊。
石油股則受惠於原油價格上升。最近，筆者留意到美滙指數及油價都越來越強，與過去反方向的關係大相逕庭，意味油價高企不是由於美元貶值，而是由實在的需求所促成，進一步確認全球經濟正在復蘇。本港上市的兩隻上游石油股中石油（857）和中海油（883）估值相對便宜，而且流動性高，容易吸引從滙控及中移動流出的資金。
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