投資學堂：內銀股批股正好執平貨
前日國內傳出中央滙金將會再度注資內地3大銀行，因而令內銀股及A股止跌回升，惟隨着相關人士出來否認後，不但令內銀股的升勢告終，上證綜合指數3000點亦得而復失。滙金雖然未必會再度注資3大行，但卻有消息指，國內財政部正考慮再度注資交通銀行（3328），惟這傳聞對交行及其他內銀股的股價已沒有太大幫助。內銀股有再融資壓力，已是市場預期之內，若能盡早公佈融資詳情，相信對內銀股的股價有一定利好刺激作用。正如早前當招商銀行（3968）公佈其A股集資計劃已獲中國證監會通過後，其A股及H股之股價明顯由低位止跌回升，可見國內市場對再融資一事並不太反感（註：今次只通過A股再融資）。
由於內銀股再融資需要經過多個部門審批，極之費時，根據中銀國際的研究報告顯示，雖然中國銀行（3988）已於上月披露其發行400億元人民幣A股可換股債券及發行A、H配股集資等再融資的意圖，但整個再融資計劃估計最快要到6月份才能實際發行。在這龐大融資陰影籠罩下，未來數月仍會拖累中行之股價表現，短期難有太大升幅。
[b]2月恒指有望試21500[/b]
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另一方面，日前信貸評級機構惠譽調低了招行及中信銀行（998）的評級，但對這兩銀行股的股價並沒有太大影響。筆者翻查資料，察覺惠譽上一次調低內銀股之評級是在2003年10月，當年調低了國內華夏銀行之評級。從華夏銀行隨後之股價表現來看，市場對其評級被調低並沒有太負面反應，故以那次的事件猜測，今次招行及信行的評級被調低，相信短期內不會有太負面影響。
去年上半年，亦是工商銀行（1398）、中行及建設銀行（939）三大內銀股「大」批股的時刻，當時個別策略性股東需要減持套現，也一度令內銀股的股價偏軟了一段時間，在批股後，內銀股的股價便隨即大幅上升，反映在批股集資陰影令股價受壓期間，反而是一個趁低吸納良機，相信今次也不例外。
筆者短期仍看好後市，估計恒指2月份有望上試21500點水平。
最後，由於近日工作繁忙，一時未能撰寫本欄，幸好請到黃國英先生在未來兩周代為撰寫本欄，筆者會在2月22日再跟大家見面。
申報：作者持有中行（3988）。
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