中環對冲：鐵路股投資價值高
上周四早上，筆者一面緊盯着眼前的港股螢光幕，一面留心傾聽電視正在直播的節目──美國總統奧巴馬上任後首份國情咨文。一年前，奧巴馬以「改變」為口號，成功贏取了美國總統的寶座。但隨着金融海嘯淹至，美國失業率高企、政府負債纍纍，國民漸漸對他失去期望，紛紛改投共和黨，民主黨輸掉麻省參議院議席更是對奧巴馬的一個警號。在他的國情咨文中，奧巴馬除了把創造就業作為首要任務外，亦提及美國在高速鐵路與再生能源方面已落後中國，這兩方面將會是美國未來重要投資的方向。
[b]美國投資方向將改變[/b]
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筆者認為在隨後數年，美國的經濟增長和製造就業很難再像以往一般倚賴國民消費來驅動。反而，它可能需要仿效中國般倚靠基礎建設的資本投入（資金來源則另作別論）。這有助解釋為何過去數周西方的一些機器公司如通用電氣、飛利浦及霍尼韋爾表現跑贏大市。
奧巴馬所提及的眾多基礎建設項目當中，筆者認為最值得留意的是高速鐵路。其實，鐵路（包括高速鐵路）是筆者公司自2005年已經看好的其中一個投資主題。
美國現有的鐵路系統已經有差不多兩百年的歷史了，在過去幾十年也沒有大額的投資和翻新。由於美國的國道系統完善，驅車跨州過省非常方便，而美國夢也包括擁有一輛由美國三大車廠出產的，耗油量大的私家車，因此，美國人以往較少倚賴公共的鐵路運輸。不過，隨着油價高企，國民收入減少，這種浪費的生活模式也將要作出改變。畢竟，高速鐵路與地下鐵作為一個公共運輸的工具，可以協助解決原油短缺的問題，這從一些產油豐富的國家如沙地阿拉伯也在興建鐵路可知。
全球現時主要的高速鐵路技術可以分為幾個陣營：中國自己研發的和諧式、日本的新幹線、德國西門子的磁懸浮及法國阿爾斯通的TGV技術。隨着全球對高速鐵路需求越來越大，他們都收益良多。
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