杜拜債務危機反映海嘯未結束
金融海嘯爆發一年後，經濟似已走出衰退，滿以為危機成為過去之際，負債纍纍的杜拜政府突然宣布，重組政府的投資旗艦公司杜拜世界（Dubai World），暫停償還債務六個月，再與各債權銀行商討如何善後。消息觸發金融市場出現信心危機，全球股市應聲急挫，為金融海嘯第二波響起警號，顯示目前靠政府救市撐起的全球經濟，就算出現復甦迹象，實際上仍然脆弱不堪。近年積極打造成世界級觀光和金融中心的杜拜，金融、貿易、房地產、旅遊業均急速發展，吸引許多外國資金及人才湧入，荷里活電影明星、國際球星更是一擲千金在當地購置超級豪宅。然而，隨着金融海嘯橫掃全球，過度依賴外資的杜拜大受影響，金融及地產泡沫迅速爆破，淪落到無力還債。
現時，杜拜世界的業務基礎十分脆弱，當地財政部突然要求世界各地的債權人，允許其「暫停」還債，可見情況非常嚴峻。如果杜拜世界最終無力還債，將成為自二○○一年阿根廷金融危機以來，全球最大的同類型違約事件。杜拜政府旗下企業拖債，信貸違約掉期風險溢價應聲上揚，原來看似很安全的「政府債券」，突然變成高風險資產，隨時成為新一輪金融危機的觸發點，事件反映出政府投資公司的命運急劇逆轉。
市場也不排除這場債務危機在未來半年會出現曙光，因為杜拜世界的主要債權人，包括阿布扎比商業銀行和阿拉伯聯合酋長國的NBD PJSC，其中阿布扎比是阿聯酋最富裕的成員國，今年曾經出資一百億美元打救杜拜，如果願意再出手打救，將會是危機的轉捩點，最終只會為全球金融市場帶來有限的後遺症。然而，其他債權人包括一眾國際大型金融機構，便極有可能要為部分債務撇帳，日後是否可以回撥，真是天曉得！
事實上，即使杜拜世界未獲政府打救，相信會有其他打算，例如變賣資產還債。這家公司旗下擁有不少優質資產，包括杜拜世界港口公司，港口和運輸業務遍及全球；此外，投資在美國拉斯維加斯的美高梅集團，以及擁有紐約百貨公司Barneys約值十億美元的股權。當然，買家必定在商言商，這些有價值的資產，說不定會成為西方投資者的囊中物。
無論如何，杜拜爆發的債務危機，警示着金融海嘯尚未真正結束，投資者不宜對全球金融和經濟前景過分樂觀。另一方面，由於世界各地均推出很多刺激經濟措施，金融市場回升只是熱錢氾濫的結果，難怪各地政府不敢輕言退市，但同時亦令金融泡沫風險愈來愈大。歐美等外圍市場有任何風吹草動，香港作為一個高度外向型的經濟體系，難免會遭受到重大衝擊，特區政府應該未雨綢繆，投資者亦宜提高警惕。
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