龍湖地產市盈率及定價有望創內房股新高
龍湖地產今日正式推介。據悉，該公司招股價介于6.06-7.1元(港元，下同)之間，今年預測市盈率為20倍左右，有望創赴港上市的新地產股新高。20倍左右市盈率
據香港媒體報道，該公司擬發行10億新股，每股招股價介乎6.06-7.1元，集資60.6-71億。如果以招股區間上限定價，龍湖地產有望成為香港今年來首個招股價突破7元的內地地產股。而據多家保薦人預測，龍湖地產今年市盈率為20 倍左右，2010年預計為11-21.6倍。
今年來，赴港上市的新地產股普遍市盈率在10倍左右，招股價也均在7元以下。今年首只以H股形式掛牌的公司──北京金隅市盈率為12倍左右，招股價每股6.38港元(約合5.62元人民幣)，共募集資金59.5億港元(約合52.4元人民幣)，為香港今年以來第二大新股發行規模。
除金隅外，今年以來已有廈門寶龍、華南城控股、恆盛地產、恆大地產等多家內地房企先後啟動了赴港上市計劃。10月2日掛牌的恆盛地產招股價4.4港元，掛牌首日即破發。10月9日，寶龍地產也在上市時將招股價由每股3.30-4.90港元降至2.75港元(約合2.42元人民幣)，籌資規模也從6.28億美元降低至3.53億美元，縮水將近一半，對應市盈率不到7倍，上市次日便迅速跌破發行價。
而備受市場關注的恆大地產也大打讓利牌，僅以3至4港元區間招股，合計市盈率只有5倍左右，集資規模為48.4-64.6億元。
未來盈利潛力大
據了解，龍湖地產將於11月6-11日公開招股，11月19日掛牌，保薦人為花旗、摩根士丹利及瑞銀。除香港置地、平安保險、新加坡政府投資公司(GIC)及淡馬錫等5名基礎投資者外，中投、中國人壽、施羅德等10余家海內外投資機構、以及新鴻基地產郭氏家族、新華都集團董事長陳發樹等多位個人投資者也均擬認購。
摩根士丹利估計，龍湖今年度盈利15億元人民幣，增5.5倍，2010明年增47%至22億元人民幣。瑞銀報告預測，龍湖2010年度市盈率將介乎11-15.8倍，估值較資產淨值折讓介乎26-48%。另一保薦人花旗估計，龍湖2009年度市值介乎400億-490億元人民幣，換算成今年預測市盈率約為25.9-31.8倍，2010年度市盈率介乎17.6-21.6倍。
一位基金人士分析認為，以開發高端住宅為主的龍湖地產雖然規模不大，但仍是國內“最好”的房企之一。較低的負債和較高的土地儲備質量，是基礎投資者選擇龍湖的兩個重要原因，意味著其未來盈利潛力較大。
資料顯示，龍湖在重慶、成都、北京、上海、西安、天津等6個城市的可建築面積已超過1000萬平方米，土地儲備能夠支持公司未來4-5年開發之需。截至2008年，龍湖總資產為325億，今年前三季度，龍湖共實現銷售額137億。此外，今年5月，龍湖公告發行總額為14億元的公司債，今年10月，公司再獲農行180億貸款授信。
“如果龍湖實現上市融資，則意味著其將在上市後快速發展，增加土地儲備規模和項目開發”，多位投行表示，若能取得較高定價，龍湖上市後可能成為內地房產股新風向標，也有望改變此前內房股招股的頹勢。
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