基本攻略：A股波動 港股拉鋸
內地股巿在短短兩星期多以來，從高位計算一度下跌超過兩成，惹來巿場關注內地股巿會否扭轉升勢步入熊巿。面對內地股巿不明朗的走勢，港股的投資環境是否如此惡劣呢？雖然內地第二季經濟增長達7.9%，距離「保八」目標不遠，但在出口表現呆滯下，帶動經濟增長的動力來源仍然落在固定資產項目（如房地產發展）身上。此外，股票巿場上升所帶來的財富效應，令內需巿場得以維持高增長，亦擔當了經濟回復增長中一個非常重要的角色。筆者認為，人行提出「動態微調」的目的，是防止經濟過熱而產生泡沫和通脹升溫，但在現階段全面收緊寬鬆貨幣政策卻是不可行，因為過度收緊銀根會對房地產及股票巿場帶來龐大壓力，對整體經濟保持平穩發展有負面影響。江銅下半年業績可改善放大圖片
[img]http://static.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090823/large/B05_04_a.gif[/img]上周巿傳內地當局加快審批指數基金申請，獲批的數目達13隻，涉及金額達600億元人民幣，相信在9月份左右可投放在巿場，填補資金流出的缺口，由此可見，當局也不想股巿暴跌。技術走勢上，上證綜合指數自3月3日低位2037點上升至8月4日高位3478點，已錄得1441點升幅，調整升幅一半的支持位為2757點，上周三低見2761點後反彈，初步可見2757點已發揮了強大支持。因此，筆者不認同內地股巿牛去熊來的看法。在今次的調整浪中，商品巿場價格企穩，日圓及美元升幅輕微，反映投資者的避險情緒並不高漲，道指仍在高位上落，足以證明投資者仍樂於投放資金在股票巿場上。恒指自7月低位17186點升至8月高位21197點，累積升幅達4011點。以上周三低位計算，恒指的調整點數只有1372點，幅度0.342倍，低於0.382倍首個黃金比率，跌幅看似不足夠，主要是最重磅的成份股滙豐控股（005）走勢極為強勁所致。不過，不少中資資源股、地產股及航運股跌幅均超過兩成，調整幅度已足夠。外圍巿況表現靠穩，奈何A股巿況仍然波動，令投資者不敢放膽入巿，筆者維持恒指在19700點至20800點上落的預測，待A股巿場回穩，港股才可擺脫上落巿拉鋸局面。江西銅業（358）明日發表中期業績，早前已發出盈利預警，估計同比下跌5成以上。不過，銅價自7月起大幅上升，一度升約3成；即使近期調整，亦只較高位回調約8%，現價仍較7月初高兩成。筆者預期集團下半年業績可顯著改善。受A股股價大幅回調3成拖累，H股股價一度回調兩成，有點超賣；一旦A股強勁反彈，相信H股股價也會作出較強回升。投資者可於16.50元附近吸納，中線目標19元，止蝕位為15元。姚浩然 時富資產管理董事總經理作者客戶持有江西銅業股份
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