阿里巴巴料明年收成憂下半年經營利潤仍跌
阿里巴巴（1688）上周公佈上半年業績，儘管純利跌26%，但亦「豪派」20仙特別股息作為慶祝公司成立10周年。首席執行官（CEO）衛哲表示，基於業務模式有異於一般傳統實業，很難像滙控（005）一樣有固定的派息政策，但只要派息後有足夠現金面對投資機會便可，「一定不會等到20周年再派」。記者：何凱兒衛哲又表示，09年仍是公司的投資年，今次分紅後，公司仍儲備了逾60億元現金作併購之用。
現金夠投資有餘就派息放大圖片
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他表示，經歷低迷是最適合投資之時，事關可更容易覓得便宜的項目，同時，吸納客戶以至市場推廣，各樣投資都較便宜。就阿里巴巴的經營模式來說，每項投資都必然經歷三個階段，首先看到客戶上升，再看到收入上升，最後才會見到盈利貢獻，而這三個階段是不會同一時間出現，要歷時3年；故此今年下半年的經營利潤仍有進一步下跌的可能，因為要到明年這個時候才可看到成果。上半年適逢經濟不景氣，阿里巴巴透過更改收費模式，降低吸納客戶的門檻，例如將Gold Supplier（金牌供應商，下稱GS）年費由5萬元降至2萬元，但衛哲指出，GS的收費從來沒有下調的壓力。至於剛推出的阿里金融（即阿里貸款），現時只得幾千名客戶，到客戶增長至數萬時才會實施收費。至於公司發展策略，衛哲謂，國際市場方面，在中國、美國、日本及印度這些第一線市場，他們沒有為資本開支定下一個上限，「只要有需要，我們會不停的投」。
未為資本開支定上限現時公司在全球逾10個國家或市場，有十多個合作夥伴，單在日本已成立了合資企業進行全方位合作，即除了本地的商業對商業（B2B），還包括本地出口到全世界。現時阿里巴巴亦展開了在印度成立合資企業的談判，料未來6個月有結果。他指在其他國家合作，公司不會追求控股股權。衛哲續稱，上半年公司重新調整了業務架構，將現有業務劃分為國際貿易事務、中國貿易事務、中小企IT（資訊科技）事業及阿里學院，其中中國業務由他出任總經理；他解釋，「是中國市場的重要性，值得我作為CEO親自處理，但不代表我忽視國際業務」。至於其他幾個業務分部，將於未來數月陸續有新的發展公佈。
模式新穎衛哲：公司潛力未被看懂近期騰訊（700）的股價越升越有，身為「行家」的阿里巴巴（1688），難免被拿來作比較，尤其是股價現還在20元以下。「資本市場沒看懂阿里巴巴！」阿里巴巴首席執行官衛哲解釋道，「我們的營運模式很新，第一天炒到40元也是因為未看懂！」他續稱，上市之初，分析員給予的目標價可以由4元到23元不等，而一般看法相差三成已屬誇張。公司上周四公佈中期業績，「今天（上周五，即業績公佈後翌日）收到分析師的報告，他們已看懂很多。」現時阿里巴巴似乎在步騰訊的舊路，「騰訊上市時，股價四塊錢之內（當時招股價是3.7元），現在是110元以上，假如大家當時也看得懂，應該可以退休了。」衛哲又說，「沒有人明白為甚麼QQ（騰訊旗下的即時通訊軟件）能賺錢，同樣也沒有人明白阿里巴巴憑甚麼賺錢，騰訊花了五年來證明，我們才剛滿兩歲（上市兩年），所以沒關係，慢慢來！」他強調，阿里巴巴的模式是好的，關鍵是「看懂看不懂」而已。
上調盈測大行唱好調高目標價被阿里巴巴（1688）首席執行官衛哲形容「已看懂很多了」的證券商，發表對該公司中期業績的評論報告，當中高盛指其第二季收入、經營溢利及每股盈利，均勝該行和市場預期，應主要受惠於Gold Supplier（金牌供應商，下稱GS）會員急速增長至1.46萬名所致，而營業額增加及政府補貼，亦刺激其經營溢利上升，但關注GS的淨增長將會放緩。
金牌供應商會員飆高盛引述阿里巴巴管理層稱，預期GS新增會員會回復正常水平，但仍高於未減會員年費前的速度。高盛估計，明年首季開始，GS會員增長速度將放緩至每季約8000名；而管理層預期，於未來3至5年內，GS會員數目會由現時約7萬增至20萬名，相等於每季新增6500至1.08萬名。有見及第二季業績不俗，高盛將阿里巴巴2009至11年的全年每股盈利預測，依次上調10%、12%及13%，由於預期有較高的遞延收入及自由現金流，故將目標價由7.9元提高至10元。唯一無改變目標價的摩根士丹利估計，阿里巴巴未來增值服務繼續保持強勁增長勢頭，現時佔銷售的20%，可望於未來數年增至目標的50%；另外，現時新付款客戶的增值服務滲透率只有10至15%，相對舊客戶的60%滲透率，反映未來仍有增長空間。
券商調整阿里巴巴目標價•里昂 舊目標價：$13.50 新目標價：$24.00 評級：買入•瑞信 舊目標價：$18.00 新目標價：$23.30 評級：優於大市•花旗 舊目標價：$14.00 新目標價：$23.00 評級：買入•摩根士丹利 舊目標價：$22.70 新目標價：$22.70 評級：大市同步•摩根大通 舊目標價：$12.00 新目標價：$22.00 評級：中性•德意志 舊目標價：$16.04 新目標價：$17.49 評級：持有•星展 舊目標價：$11.00 新目標價：$10.20 評級：出售•高盛 舊目標價：$7.90 新目標價：$10.00 評級：出售 我朋友而家叫佢做阿里死巴巴
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