另類指標：本周傾向反覆整固上周標題：「本周將現升浪」，指出恒指走勢正漸入佳境，策略上仍是繼續持貨等收成。不覺之間，恒指再創今年新高，應驗了筆者預期「乙亥」月急升之推測。
本周的市況將會是反覆整固的局面，日子梅花間竹，好壞參半。由於市場上資金流向繼續主導，股市暫難大幅回落。
若配合技術走勢分析，恒指的強大阻力位仍在22,800至23,000點，相信指數升至此水平後會回吐。至於支持位方面，應在22,200點水平。
本周的每日預測如下：
周一（乙丑日）：天干屬木地支屬土，木剋土，大市有震盪。小心高開後急回。
周二（丙寅日）：天干屬火地支屬木，木生火之局，利好，大市回復升勢。
周三（丁卯日）：天干屬火地支屬木，也是木生火之局，大市反覆上升。
周四（戊辰日）：天干地支皆屬土，全土之局市況偏軟。
周五（己巳日）：天干屬土地支屬火，冬季喜火土，市況持續升勢。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
暢談滙債：對數測金起碼二千
2009年11月26日
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推算金價在圖表真空區域如何爆升（Explode），技術無用；除了數浪，便是對數。在下數浪會見暈浪，還是對數較為着數。以對數測金價，先要知道還有多少升市日子。
當金價在1980年1月見每盎斯850美元頂位時，美國通脹也於同年3月的14.8%見頂，可見金價爆升要視乎通脹。1971年中金本位倒台，美國狂印銀紙，通脹於1974年底的12.3%見第一頂，由極度寬鬆至通脹高峯隔3年半。其後美息由13厘大減至1976年初5厘以下，通脹於1980年春見頂，當中相隔4年。2003、04年美息低見1厘，通脹於2008年中見5.6%高位，隔4年半。[color=red]可見，極度寬鬆至通脹高峯隔約4年，正負半年。
[/color]
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以M2增長計，[color=red][b]今次極度寬鬆於2009年初，故下個通脹高峯應於2013年初，正負半年；金價則或稍早（兩個月？）見頂。[/b][/color]自2001年2月中金價轉牛市起，其對數趨勢至今概呈直線（圖一）。基於期間高點低點作平行（對數）通道，再將對數比例還原，便是指數通道（Exponential Channel）（圖二）。鑑於見頂應於通道頂部，[color=red]2013年初前後半年的頂部介乎2100至2500美元。還有，明年的通道底部約1000美元，料是金價底部。
[/color]雖說尚有千元升幅，但若將此測金之法套上生於1976年、終於1980年的4年黃金牛市，卻見金價於850美元的高峯比起其時480美元的通道頂部，仍高出近八成。[color=red]今次會否未及通道頂部便已見頂？那就天曉得了。[/color]
羅家聰
[img=220,194]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20091126/small/B14_04_a.gif[/img]
[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-12-2 19:16 編輯 [/i]]
另類指標：上升乏力或現回吐上星期港股數天的反彈，已收復了杜拜世界事件的影響。筆者上周也指出，「恒指已從高位下跌了近兩千點，短期應有反彈」。若從本周的日子推斷，反彈浪應可在本周初持續，到了周三過後則要小心。今日為「大雪」，轉入「丙子」月。上半月股市仍可勉強有支持，但下半月將急轉直下，特別是在「冬至」（十二月二十二日）之後。近期筆者正忙於撰寫來年的「投資玄機」，遲一點將會把內容在ONTV錄下，大家可以留意。
本周的每日預測如下：
周一（丙戌日）：天干屬火地支屬土，火生土之局，大市反覆上升。
周二（丁亥日）：天干屬火地支屬水，水火交戰之局，大市先升後回。
周三（戊子日）：天干屬土地支屬水，土剋水之局，市況反覆，小心尾市急回。
周四（己丑日）：天干地支皆屬土，土為主，大市走勢偏軟。
周五（庚寅日）：天干屬金地支屬木，金剋木之局，市況出現反彈。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
暢談滙債：美滙上落三年 之後升勢才現
2009年12月17日
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純粹寫專欄而言，寫過的不宜頻頻翻炒。不過，確有讀者甚至敝行高層要求更新過往拼圖，今次惟有從命。20年前後的美滙拼圖，敝欄由未跌拼到大跌，到目前見底回升，仍準（圖一）。以圖論圖，美滙仍在急升當中，料至明年1月底升至83左右才見阻力。
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美滙上次見83是5月中的事了，其時歐元於1.35上下，看來歐元還有千點跌幅；至於澳元，當時則於0.76上下……固然，澳元今時不同往日，市場憧憬加息，0.82至0.84將有支持，不然0.78至0.82這支持區料也守到。看來今次大跌主要是歐洲貨幣。
曾經寫過，由狂印銀紙到大通脹潮一般相隔3至4年。今次印鈔高峯於今年年初，照道理通脹應於2012年見頂。觀乎歷史，通脹見頂後，哪怕是否由聯儲局將之降服，美元多會轉強。由此看來，通脹為美元死敵之宿命會再次彰顯：當大通脹潮於2011、2012年重臨時，這兩年美元又再從85一邊炒落至75一邊了（圖二）。
滙，從來都是區間上落。單邊趨勢，即使有亦緩慢。
羅家聰
[email=lawkachung@gmail.com]lawkachung@gmail.com[/email]
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另類指標：短線回吐壓力大增過去一周港股連跌四日，到上周五才出現反彈。從技術走勢上看，恒指已開始營造了見頂的形態，短期難以向上突破。至於向下方面的承接力，暫時所見在21,500點水平有支持，故此，大市的走勢應該只是上落市而已。
踏入「丙子」月後，未等到下半個月，市況已提早轉弱。筆者真的擔心到了下半月之時，大市將會急轉直下，到時恒指隨時會回落至20,000點水平。丙子月水旺，水能洩金，內銀股表現落後，連金價也急速回落近100美元。若想回升，宜耐性一點，起碼要等到丁丑月才有動力。
本周的每日預測如下：
周一（癸巳日）：天干屬水地支屬火，水火交戰之局，大市出現反覆的局面。
周二（甲午日）：天干屬木地支屬火，木生火之局，市況反覆回升。
周三（乙未日）：天干屬木地支屬土，木剋土之局，大市出現震盪，走勢急速回落。
周四（丙申日）：天干屬火地支屬金，火剋金之局，大市出現反彈。
周五（丁酉日）：天干屬火地支屬金，也是火剋金之局，市況持續出現反彈。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
投資學堂：睇實恒指20900支持位
2009年12月21日
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今年尚有8個交易日便完結，港股卻在年底這關鍵時刻跌破100日線，形勢有點不妙。由於100日線是一條較長期及可靠的平均線，升破或跌破的預示訊號頗為重要，正如在今年3月，恒指升破100日線後，港股便頭也不回的反覆上升至今。
以同樣情況來比較50日線，大家便很容易察覺到，由今年3月至今，恒指已先後5次跌破50日線，之後又再重返其上，故相對上100日線較50日的預示作用更為準確。
恒指在上周失守100日線，假若在短期內仍不能再返其上，則頗大機會是牛市一期完結之訊號。此外，在形態上，近期恒指已逐步形成一個小型頭肩頂形態，幸好其頸線尚未失守。由於以11月2日及11月27日這兩日的低位所繪畫出的頸線，現時暫處於20900水平，尚未失守，故這頭肩頂形態的下調趨勢尚未確認。
可是基於這個頂部形態之量度闊度達2050點，即一旦跌破頸線後，其跌幅將是頸線之下的2050點，而以現時頸線處於20900點計算，其下之2050點便為18850點水平。因此一旦跌破頸線後之量度跌幅頗大，後市宜密切留意恒指有否失守此頸線。
A股明年「虎頭」之勢？
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另一方面，近期美元轉強，觸發Carry Trade平倉，個別機構投資者亦趁年底前獲利回吐，因而引致近日港股的下挫。但筆者認為，這些因素只會令港股出一時波動，港股是否仍處大升浪，基本經濟因素才最重要，這才是恒指能否持續升勢的主要背後動力。
綜觀近期內地經濟持續強勁增長，連積弱的美國經濟也漸有復蘇迹象，否則明年美國及中國又怎會有加息壓力。所以筆者預期，港股在短期調整後，仍會重拾升勢，反而真正問題是今次趁大市調整入市水平是20000還是18000才更重要。尤其是在大牛市中，出現大調整可趁低買貨的機會不多，故不宜錯過稍後出現之入市機會。
綜觀國內多間證券大行對2010年之預期，普遍預期明年A股是「虎頭」之勢，估計A股在明年上半年有不俗之表現，假若預測正確，則不妨趁近日調整買點安碩A50中國基金（2823），筆者目標入貨位大約12.50-13元間。最後，虎頭之勢的下一句是甚麼，大家便不要輕視了。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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立論：港股調整浪或下試17300
2009年12月21日
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人棄我取這4個字，講易做難；在煙花最燦爛一刻早人一步離場，難上加難。跟維港煙花滙演不同，金融市場的煙花滙演沒有既定時間表，憑經驗雖可對每次派對維持的時間有概略掌握，但即使是最老經驗的高手，亦偶有失手。
從種種迹象顯示，今年恒指高位很大機會是23100，與本欄6月初推算年底目標23000，相差100點。由12月7日開始已多次重申，美國失業率提早見頂將引發平美元淡倉，港股有短線調整壓力。在美滙持續向上港元走資初現的壓力下，港股確有條件出現較深的中期調整。然而，這並不意味明年港股將重陷危機，因為從估值角度衡量，目前港股市賬率剛重返正常的2倍水平，市面亦未見「魚翅撈飯、煙花璀璨」場面，若聽到世界末日教派宣教，為荷包着想應即時謝絕好意。長線投資目標，仍以3倍市賬率（約33000點）附近為高危期。
明年快牛變慢牛
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由於今次港股升市，與後沙士升市有頗多共通之處，04年中期調整的跌幅有頗大參考價值。當時恒指調整逾兩成，這亦是本欄早前以18500點為投資組合做壓力測試的參考值。18500是中間數，實際結果應介乎17300至19600。
至於明年港股，基本審慎樂觀，格局則由快牛變慢牛，跌跌碰碰還是向上力量佔上風。恒指高點預期在26000至28000，低點15000至18000，策略是25000以上宜選擇性逢高減磅，19000以下宜積極入市（或由防守性換馬進攻型股份）。至於本欄終極目標，我亦不希望太快見到。
林少陽
[img=250,160]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20091221/small/B12_01_a.gif[/img]
另類指標：假期前市況淡靜上周已指出港股的回吐壓力大增，而恒指最終失守50日線，跌至21,000點水平。股市現時面對着資金流向轉變的因素，加上要調節及消化美國退市的預期，弱勢自然要持續。本周末為聖誕假期，市況將轉趨淡靜，故此在策略上宜以持盈保泰為主，不宜冒進。
「丙子」月天干屬火，地支屬水，本周二為「冬至」，過了此日之後正式踏入下半個月，市況將繼續轉弱。筆者極擔心在此段時間大市將會急轉直下，到時恒指隨時會回落至20,000點水平。
本周的每日預測如下：
周一（庚子日）：天干屬金地支屬水，金生水之局，大市雖現反彈，但卻無力。
周二（辛丑日）：天干屬金地支屬土，土生金之局，大市走勢靠穩。
周三（壬寅日）：天干屬水地支屬木，水生木之局，市況出現震盪，走勢轉趨反覆。
周四（癸卯日）：天干屬水地支屬木，水生木之局，調整壓力漸增。
周五（甲辰日）：假期休市。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士
昨日是今年第一個交易日，期指雖然下跌百多點，但個股表現卻非常不俗，投資者似乎忘記了美國聯儲局主席伯南克在美國經濟學會年會上的講話──為避免資產泡沫化，聯儲局將加強監管，亦會將加息列入考慮。暗示利率有可能上調。
再者，美國財政部在金融海嘯後實施的問題資產拯救計劃（TARP）昨日結束，美國政府逐步退市，投資者憂慮成真，作為避險貨幣的美元滙價本應上揚，但在新年後開市，美滙指數卻不升反跌。筆者估計淡友（亦即美元好友）趁好消息出貨，因早前市場主要炒上述消息向下，如今消息已出，自然平倉結賬。
不過，話分兩頭，除了美國，日前A股亦有好消息，中央宣佈對轉讓限售股徵收所得稅，以減少大小非解禁影響，理應利好，但A股仍以下跌收場。
好消息對壞消息，壞消息對好消息，市況十分矛盾。
反彈至22300逐步減持
對於全年大市走勢，筆者仍表樂觀，但短線士佳則持觀望態度。先前投資者均望大市下試250日線，結果大市每次都逢凶化吉。
「柳暗花明」這一類字眼，筆者不知用了多少次，但今次士佳不覺得奇蹟會一再出現，即使再升，仍要下試250日線附近，估計是20000點水平左右。
現時250日線約於18000水平，以每日30點速度向上，有機會在現水平牛皮兩三個月，等250日線追上。筆者估計，除非有極利好消息，否則大市不易破頂，士佳主張高沽低唔揸，反彈至22300水平便逐步減持，若然無個股，甚至吼高沽出認沽期權，待大市挨近250日線再算。
張士佳 華富嘉洛證券投資服務部董事
投資學堂：傳推股指期貨A股動力增強
2009年12月31日
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在2009年最後的數個交易日，港股持續牛皮悶局，一連多日恒指均在21000多點水平拉鋸，雖然昨日大市的成交略為增加，但仍只得470多億元而已，相信不少基金大戶尚在假期中，估計後市要到下周才有較明確方向，惟提防明年初突然而來之沽盤。
相對於牛皮窄幅之港股，近數日內地股市特別亮麗，上證綜合指數非但連升3日，更出現3連陽之強勢（註：連升3日，不一定會出現3支陽燭），同時昨日滬深兩市之交投更增至2500多億元人民幣，反映在年底時分仍有資金追入A股，而昨日在本港買賣之安碩A50中國（2823）成交金額亦急增至21億元，位列昨日十大成交金額榜的首位。
整體上，觸發昨日A股飆升的其中一個因素便是內地市場「盛傳」國務院已批准推出股指期貨云云（註：僅是謠傳）。股指期貨大致上是類似本港的恒生指數期貨（即俗稱期指），乃國內的指數期貨。[color=red]據內地市場估計股指期貨可能會以滬深300指數作為首個指數期貨。假若猜測屬實則在本港上市的標智滬深300指數ETF（2827）之交投量可能會因而增加，同時其股價也有機會間接受惠。
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中資券商股逆市升
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至於為何股指期貨推出會令A股飆升，及A50中國基金與滬深300指數基金等也一同受惠？主因是據市場估計，當股指期貨推出時，誰人能事先持有一定數量的權重股（即重磅指數成份股），則在戰略方面便可左右股指期貨的升跌，情況正如大戶要舞動恒生指數期貨，亦要從幾隻重磅恒指成份股入手，所以近日明顯有資金流入多隻大市值的指數成份A股。
至於哪些是滬深300指數的重磅成份股？根據資料顯示，[color=red]滬深300指數的十大權重股分別為招行A股、交行A股、平保A股、民行A股、中信證券、興業銀行、浦發銀行、神華A股、萬科A股，以及北京銀行等10隻A股。[/color]
另一方面，股指期貨推出除了可令A股短暫飆升外，亦會刺激國內股市之交投量，對國內證券行及其期貨業務有一定幫助，而昨日亦見在本港上市的光大控股（165）、申銀萬國（218）及第一上海（227）等具國內背景的證券行相關股份逆市勁升，而在這些股份當中，筆者一向較看好光大控股，此點已在本欄多次談及。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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暢談滙債：美元上落市油金背馳
2010年01月07日
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近日油價上升、金價回落，新聞報道引述分析員指，金價回落是因為美元轉強云云。人所共知，油金皆以美元報價，稍有丁點常識，都會問為何美元轉強只推低金價而不推低油價？那些所謂的「分析員」單憑直覺隨口說些所謂的「理由」，身為財經新聞編輯，竟然完全不經大腦搬字過紙照抄如儀，懶於思考的觀眾遂被誤導。
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油金背馳已非今日之事，其實不時發生。自2008年3月美滙指數見底至今，油金二價大概見過3次背馳：第一次油升金跌，之後兩次油跌金升（圖一見框）。要知發生何事，其實只消找出同期美滙指數，再將油金背馳日子框出，自會一清二楚（圖二）。見到嗎？大概盲俠皆見，背馳日子就是美元橫行日子。眼盲雖然可怕，最怕還是心盲。
背後原因不難理解，稍有常識都會想到。一如08年6至10月般美元單邊上升，油金二價雙雙下跌；同樣道理，09年4至10月美元單邊下跌，油金二價齊齊上升，此乃大氣候矣。至於其餘（框內）日子，美元僅呈上落而無單邊方向，市場無聊自然會將錢搬來搬去，炒完一碟炒另一碟，是故即使油金同屬商品亦見背馳，此乃小氣候矣。
這對於油金二市同時操作有所啟示，因為只要美元續呈上落，那就只買一種好了，不然賺頭蝕尾。這應適用於石油股與金礦股。
羅家聰
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另類指標：重展升浪短線看23000上周標題為「一月效應升浪將現」，指出「在牛市展開後，第一個一月份通常都會出現一月效應的」。期指大戶雖然未儲夠倉底，但在過去一周的升市之中，期指未平倉合約數量若持續上升，配合恒指在大成交之下出現突破，今次的一月效應將可成事。
本周交「小寒」，股市即時大幅上升，初步反映「丁丑」月的效應。此月天干屬火，地支屬土，火生土之局，乃對股市有利的月份，相信大市有望重展升浪。若運用技術走勢分析，恒指波幅將介乎21,800至23,000點之間。
本周的每日預測如下：
周一（辛酉日）：天干地支皆屬金，全金之局對股市有利，是日市況反覆向好。
周二（壬戌日）：天干屬水地支屬土，土剋水之局，市況反覆，上升動力開始減弱，可短線減磅。
周三（癸亥日）：天干地支皆屬水，水為忌，全水之局對市況不利，大市出現下調壓力。
周四（甲子日）：天干屬木地支屬水，水生木之局，市況反覆震盪，上午較穩，下午較差。
周五（乙丑日）：天干屬木地支屬土，為木剋土之局。大市上午仍有震盪，下午則可望逐步回穩。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
另類指標：現水平宜買不宜沽過去一周市況較為反覆，恒指回試21,600點水平，但整體的市況並沒有特別轉壞，回落原因也只是因為遇着「加存款準備金」的消息，而產生震盪而已。在「丁丑」月的股市，表現不會太差，調整只是為升市而作準備。此月份天干屬火，地支屬土，火生土之局，應無大跌之虞。
從技術走勢分析，恒指只是處於21,000至23,000點的波幅上落而已，策略可在此波幅內高沽低買。現時指數回落至21,600點水平，實宜買不宜沽。
本周的每日預測如下：
周一（戊辰日）：天干地支皆屬土，全土之局埋金，對股市有利，是日市況回軟，下午尾段轉好。
周二（己巳日）：天干屬土地支屬火，火生土之局，市況開始有回升的迹象，可短線吸納。
周三（庚午日）：天干屬金地支屬火，庚金為用神，對股市有助力，大市出現急升。
周四（辛未日）：天干屬金地支屬土，土生金之局，市況平穩向好。
周五（壬申日）：天干屬水地支屬金，金生水之局。上午有調整壓力，下午可望逐步回穩。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
投資學堂：港股出現兩大喘穩訊號
2010年05月07日
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昨日一文見報後，收到多位讀者的電郵，查詢有關250日線的事情。可能是近日港股失守了這條俗稱牛熊分界線，令大家再度關注，今日不妨再略為一談。
首先附圖是由1987年至今，恒指的收市價與250日線差距的百分比，由於製作每一個的250日數值，是需要250個交易日才能計算出來，故此數據雖然是由1987年至今，但附圖的第一點則是1988年才出現。
從附圖可見，在過去20多年，恒指總是在250日線上下穿梭。[color=red]最高時，恒指在1994年曾升至250日線之上的62%；其次在2007年，恒指亦曾升至250日線之上45%。港股在2007年雖然創出31900多點歷史高位，但拋離250日線的幅度，則不及1994年了。
[/color]此外，[color=red]恒指過往也曾多次跌破250日線，大部份跌至其下約30%便能止跌。附圖反映，恒指一般升至250日線之上這大約30%，便會見頂；大約跌至250日線之下大約30%，便有機會止跌回穩。[/color]故此，恒指與該線的差距，可用來反映股市是否超買或超賣。至於今次港股失守250日線，筆者則希望一如圖中A、B兩點，是股市醞釀另一個大升浪前的調整！
兩萬關失而復得
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港股昨日進一步下跌，恒指一度跌破20000大關，低見19888，逐步逼近今年2月低位19423。雖然大市跌勢持續，但亦開始呈現一些初步轉好迹象。首先，早前筆者曾多次在本欄談到期指持續大低水200、300點的問題，隨着近日中國移動（941）及其他藍籌股相繼除息後，大低水情況已見改善，昨日5月期指的低水收窄至109點，有可能是期指跌勢減速，甚至轉勢的初步訊號。
其次，便是數隻重磅藍籌或重磅H股，在昨日出現先跌後升的單日轉向形態，惟單日轉向並非一個太可靠的訊號，故須待進一步確認。再者，恒指及期指在跌破20000關後，收市前亦失而復得，反映該水平有一定支持。
雖然港股的跌勢呈現初步喘定迹象，但由於外圍市況反覆，尤其是「歐豬五國」的債務問題繼續困擾後市，[color=red]故恒指下試250日線之下7%的機會仍然存在，[/color]短期欲入市博反彈仍須小心，宜揀一些強勢股。
筆者持有中移動及相關衍生工具
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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