投資學堂：大牛市長揸好股等吉日
2009年09月11日
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已故的德國投資專家Andre Kostolany，曾有德國股神的稱號，他在世時曾多次指出，投資者考慮入市吸納股份前，首先要有耐心才成。憑他多年的投資經驗所得，從股市成功獲利，聰明才智並非最重要，反而耐性才是賺錢關鍵所在，近日筆者便碰到一個極之類似的例子。
早前筆者建議一些同學們不妨趁低吸納大新銀行（2356），主因是其市賬率當時不足1倍，是本地銀行股中市賬率較低的一間。一旦再炒本地銀行股時，大新的估值有望水漲船高，屆時可推高其股價。於是有些朋友便在不足9元水平吸納了。惟隨後個別同學見大新的股價停滯不前，處於牛皮悶局階段，於是沒有耐性再等下去，將其沽出，並換馬至另一隻看似有較「快」升幅的股份。至於結果相信大家已猜到了，他換馬的股份不但沒有「快速」上升，反而掉頭回落，而他沽掉了的大新則在昨日大幅飆升，這位同學昨日慌忙致電筆者，問可否追回？又或再換馬？
相信類似例子，大家在股市中已多次碰到，甚至有深深的親身經驗，即使在股壇打拼十多年的炒家，也久不久便碰到持貨時股價唔升，而一放貨其股價便升到無影的惱人情況。
胡亂換馬得不償失
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根據美國一個頗有趣的研究資料顯示，以美國S&P 500指數計算，美股在1982-2000年這18年間，[color=red]美股的平均複式每年回報為18.4%，但假若投資者在這18年間一時嫌悶，錯過了其中表現最佳的10個交易日，則其回報已降至15.2%。同時投資者如果錯過了其中表現最佳的30個交易日，即使揸足餘下的17年多，其回報已降至僅得11.2%，[/color]可見錯過十多日便相距很大了。怪不得近日有些朋友指，因早前去了旅行，在出發前沽了貨，計一計數，差不多唔見咗半層樓！
資料顯示，[color=red]美國股市在過去75年的總升幅是大約在表現最佳的60個月內完成，即75年合共900個月的總升幅是在不足7%的時間（60÷900=7%）內出現。你若錯過[/color][color=red]這7%的時間，則即使全程投資餘下的70年，亦可能得個「桔」！[/color]
[color=red]
[/color]根據美國T.Rowe Price的研究顯示，[color=red]在1989-1999年這10年，若投資10萬元，最後可賺取到55.9萬元。但若錯過其中股市表現最佳的90個交易日，則即使揸足餘下的9年多，你仍會倒蝕逾20%！[/color]可見你只要錯失多個勁升的交易日，回報便差天共地。
所以在美國投資市場有句頗精警的句子：「You have to be there when lighting strikes」，即當雷打下來，你要在場，其意思謂，在股市狂升時，投資者必須有貨。故投資者宜經常持有一定股份，不宜全線沽貨。至於嘗試高沽低買的朋友，往往需付出高昂的機會成本。
譚紹興
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12藍籌未收復海嘯失地
2009年09月14日
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【本報訊】金融海嘯一周年，環球股市紛自谷底反彈。如港股就由去年十月尾的低位10676點，狂飆10485點或98%，至上周收報21161點。統計雷曼破產後整整一年，恒指累升9.3%，不過42隻藍籌中，仍有約三成即12隻成份股低於海嘯前價格，包括龍頭滙控（005）。
銀行股在金融海嘯下冲擊最大，本地藍籌銀行全線跑輸大市；滙控、恒生（011）挫逾兩成跑包尾，東亞（023）及中銀（2388）過去一年亦分別跌0.5%及微升2.8%。而在國策支持下，內銀股收復失地之餘，年內更有顯著回報，中行（3988）、工行（1398）彈逾兩成，建行（939）則進賬一成。
復蘇速度 中資股優勝
海嘯後中資股復蘇能力及速度，皆遠勝傳統本地藍籌，升幅最大的五隻藍籌，只有港交所（388）屬本土貨，其餘清一色為中資股。12隻潛水藍籌中，四分三（9隻）為本地藍籌，中資股只有華潤電力（836）微跌2%。
基金經理陸東直言，海嘯後遺症明年上半年會續困擾港企，歐美經濟未脫離危險期，港股中只有本港地產股盈利能見度略改善。他較睇好主要出售豪宅的本地發展商，預期本地銀行股、工業股，甚至出口股明年會續跑輸大市。
另一名歐資基金經理同意，中資股仍是未來兩年投資方向，港股未來數月會橫行，今年底至明年初開展新升浪，會候低收集Beta值高的股份。
外資候低吸Beta值高股份
[color=red]所謂Beta值，是量度股份回報率相對市場回報率的敏感程度，反映股份相對大市的波動性。如某股Beta高於1，即表示其波幅較指數波幅大，常見例子如資源及航運股；低於1的Beta值，代表股份波幅較大市小，以公用股最普遍。
以Beta是1.5的股份為例，當恒指升10%時，理論上股價會升15%。所以當市場預期股市開展升浪或進入牛市，買入高Beta值股份可跑贏指數，當預期市況向下或進入熊市，低Beta值股防守性較強。
[/color]統計75隻藍籌及H股成份股今年表現，最高Beta五隻股份，全為航運及資源股，年內平均升幅超過100%，Beta值最低的公用股則大幅跑輸恒指。
12隻低於海嘯前價格藍籌
•恒生（011） 上周收：113.60元 與海嘯前比較＊：-27.64% Beta值：0.93
•滙控（005） 上周收：84.60元 與海嘯前比較＊：-25.18% Beta值：0.91
•中電（002） 上周收：52.45元 與海嘯前比較＊：-18.93% Beta值：0.43
•國泰（293） 上周收：12.08元 與海嘯前比較＊：-18.16% Beta值：0.84
•和黃（013） 上周收：57.00元 與海嘯前比較＊：-16.18% Beta值：0.86
•港燈（006） 上周收：42.60元 與海嘯前比較＊：-14.11% Beta值：0.35
•思捷（330） 上周收：49.75元 與海嘯前比較＊：-8.60% Beta值：0.79
•中信泰富（267） 上周收：21.45元 與海嘯前比較＊：-6.74% Beta值：1.41
•長實（001） 上周收：97.15元 與海嘯前比較＊：-4.00% Beta值：1.01
•富士康（2038） 上周收：5.26元 與海嘯前比較＊：-2.77% Beta值：1.18
•華潤電力（836） 上周收：18.54元 與海嘯前比較＊：-1.98% Beta值：0.89
•東亞（023） 上周收：27.40元 與海嘯前比較＊：-0.53% Beta值：1.06
[color=red]五大高Beta值股 今年平均漲逾倍
•中海發展（1138） 上周收：10.52元 今年升幅：+36.62% Beta值：1.62
•中遠控股（1919） 上周收：10.14元 今年升幅：+88.13% Beta值：1.73
•中國建材（3323） 上周收：17.36元 今年升幅：+86.47% Beta值：1.71
•江西銅（358） 上周收：18.48元 今年升幅：+225.35% Beta值：1.47
•兗煤（1171） 上周收：11.50元 今年升幅：+102.11% Beta值：1.57
[/color]＊與08年9月12日比較
暢談滙債：美元爆落可順勢 見底反彈於冬季
2009年09月17日
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人所共知，在下拿手拼圖。之前曾拼20年前後的美滙指數，預示美滙爆落；如今跌勢既成，之前拼圖可作修正──20年前的5個月時距，相當於今天的66日（連非交易日）（圖一）。
遍尋歷史，實再難找一段比20年前的更像今天。如圖所示，假使歷史重演，[color=red]美滙指數料將於10月底或11月底，在70至72間見底後大反彈（是哪次較低則不敢說）。
[/color]
美滙年底料破80
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彈到哪裏？嘩，犀利囉，起碼80。究竟有何因素會令美滙呈大反彈？答案料在股市。
不妨拼拼當年恒生指數與今日恒指（圖二）。觀圖可見，恒指真的似要上衝24000點；但不是預示明年暑假見31000點嗎？以圖論圖確是這樣，但愚見以為在這上衝24000點升浪以後，歷史未必繼續重複。
第一，基本因素不能配合──本港就業、收入以至消費有否真正復蘇，大家有目共睹；
[color=red]第二，24000點以上為嚴重蟹貨區：恒指07年見頂後首浪回落，不少人正於24000至26000點買入蟹貨，至今仍蟹；
第三，24000點為對數通道頂部；
第四，24000點為61.8%反彈之黃金位；
第五，24000點為裂口區。
[/color]
恒指24000恐難再上
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只要外圍、A股配合見頂，美元自有條件反彈。從近日股市上衝而債息不跌，可見兩點。[color=red]第一，雞犬皆升的最後階段往往出現反常現象，譬如股債皆升；[/color]第二，美元資產並非如坊間所唱般一文不值。
對於一面倒式的說法，在下從來皆有戒心。目前，市面上一面倒的說法有二：一是美元就此玩完；二是大陸前途無限。由此引伸出來是美元一沉不起，A股、大陸樓價永打不死。凡此種種，抱歉，在下聽得太多，亦聽不入耳。
美元既已爆落，固然應順勢而行，但切忌一面倒，年內適可宜止。
羅家聰
[img=250,117]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090917/small/B14_04_a.gif[/img][img=250,117]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090917/small/B14_04_b.gif[/img]
投資的天空：樓市出現質的變化
2009年09月21日
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近幾個月，股市急升，樓市升幅同樣驚人，繼豪宅名鑄出現一房單位天價成交，九龍站天璽一樣價格三級跳，雖然有輿論認為這些價位水份甚多，只係數字遊戲，筆者早前認為樓市升勢未穩定，但隨着樓價攀升，舊錢新錢齊齊進入樓市，情況似乎有了改變。
此前筆者觀乎統計，發現本地樓市一直都與經濟息息相關，自從08年3月份，筆者看淡樓市，由於當時經濟急轉直下，士佳亦唔敢沾手樓市，現在看來似乎係過份悲觀。幾個月來，樓市似乎越升越有，但失業率仍未見改善，本來還不能太樂觀，但筆者拿出約兩年之前，在電視節目上指樓市將展開升浪的圖表一看，就發現本地樓市可能已經產生了質的變化。
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一直以來買樓以本地人為主，所以經濟好，投資者供樓能力自然高，樓價亦會向上，但時下買樓的多數是內地人，本地樓市容量對比內地熱錢規模，內地熱錢有條件將樓市托起，反客為主。[color=red]筆者回看兩年前的圖表，當樓價（中原城市領先指數CCL）月線圖企穩在年線上3個月，再升穿期間高位，樓市就可望繼續向上，筆者以此估中07年尾的樓市升浪。今日再看，樓價已企在年線上4個月，樓市再升的條件已經具備。
再細看圖表，只要樓價升穿月線圖上的兩個阻力位，估計便有20-30%升幅。[/color]
前一個月中原城市領先指數一度升至近74水平，及後回落至72左右，如果在金管局要求銀行要謹慎貸款的情況下，樓價依然可以升越上述水平，相信樓市至少還有兩成升幅，而且，根據樓市數據，今次升浪已不再集中在豪宅市場，例如西鐵沿線，尤其荃灣區樓市更率先升破08年3月高位，可見樓市今次升得更加全面。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
[img=250,107]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090921/small/B11_02_a.gif[/img]
另類指標：港股試新高機會大九月份大市先升後回，最終仍是上落市，估計期指會在21,000點水平附近，即本月波幅的中間位結算。「癸酉」月將在十月七日完結，此月份為強金之月，故此創出全年新高。筆者相信餘下的十多天，市況仍可再一次挑戰高位。
踏入九月份，坊間的流年生肖運程書出版了。若回顧去年各大師對股市的預測，筆者應算是最準確。在金融海嘯發生後，又有誰人夠膽說牛市已臨，恒指看二萬？
本周的日子反映，市況將會是先反覆後回升，若配合技術分析，恒指估計會在20日線（20,800點）及50日線（20,500點）有支持。
本周的每日預測如下：
周一（丙子日）：天干屬火地支屬水，水火交戰之局，市況反覆中偏好。
周二（丁丑日）：天干屬火地支屬土，火生土之局。秋天見丁火，股市可望回升。
周三（戊寅日）：天干屬土地支屬木，木剋土之局，市況反覆震盪之餘，仍可高收，皆因地支「寅」木為財。
周四（己卯日）：假期休市。
周五（庚戌日）：天干屬金地支屬土，土生金之局。天干庚金為用，地支戌土為火庫，兩者皆有助力。
訊匯證券行政總裁沈振盈
（作者為註冊持牌人士）
另類指標：悶局料周四後改變過去一周大市反覆回落，恒指回試20,300點水平，在走勢上仍是弱勢，但若以術數推斷，市況只是正常調整而已，不用過分恐慌。本周四（十月八日）為「寒露」，轉入農曆「甲戌」月，此月份上半月向好，下半月向淡，仍屬上落市為主。投資者可留意此數日大市的調整勢頭，若恒指守穩19,800點至20,200點的技術性支持區，便有望於本月八日之後開始回升。
本周每日走勢預測：
周一（癸未日）：天干屬水，地支屬土，土剋水之局。早段「癸」水為忌，市況偏弱，下午未土有助力，三點後市況可靠穩。
周二（甲申日）：天干屬木，地支屬金，金剋木之局。甲木為財，市況可望轉好，地支申金亦為用神，大市可望回升。
周三（乙酉日）：同樣是天干屬木，地支屬金，大市反覆中靠穩，留意技術指標的訊號，市況隨時會出現轉變。
周四（丙戌日）：天干屬火，地支屬土，丙火為用，戌土能洩水，加上是日轉月，留意向上突破之訊號。
周五（丁亥日）：天干屬火，地支屬水。丁火煉金，地支亥水剋火，大市先升後回。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
另類指標：港股料先升後調整港股繼續強勢主導，恒指逐步逼向全年高位，配合外圍市況，相信本周可望再創全年新高。上周四「寒露」後正式踏入「甲戌」月，此月份先升後回，首兩周可望繼續做好，到了十月二十三日之後則要小心回吐。
「己丑」年港股正式步入牛市，一切早在意料之中，今年的高位至今應該仍未見到，估計會在短期內出現。其實筆者在年初只估計恒指的全年目標為21,000點，到了今天，目標已達，算是有所交代。
本周的日子利好，繼續做好倉，每日的預測如下：
周一（庚寅日）：天干「庚」金為強金，地支「寅」木為財，市況續升。
周二（辛卯日）：仍是金與木為強，市況反覆向好。地支「卯戌」會火，走勢仍是高收。
周三（壬辰日）：天干為水，地支「辰」土為水庫，下午走勢轉弱，出現回吐。
周四（癸巳日）：水火交戰，仍是調整反覆之局。
周五（甲午日）：天干屬木，地支屬火，木生火之局，好友再發力挾淡倉，市況回升。
訊匯證券行政總裁沈振盈
另類指標：短線尋頂慎防回吐借助美股的升勢，全球股市做好，道指升破一萬點，恒指二萬二點，皆創今年新高。筆者預測「甲戌」月大市仍會是高位徘徊，先升後回，小心「霜降」（十月二十三日）之後出現回吐。
若配合圖表分析，筆者相信現時港股正在營造短期浪頂，估計在22,300點至22,500點水平會是十月份的頂部，待調整後才有望再升。今年的最高位應該尚未出現，一定要過了「甲戌」月才會出現，即是在十一月第二個星期之後。
本周的日子反映，市況將會是先反覆回軟，中段顯著下跌，恒指估計會下試21,500點水平。
本周的每日預測如下：
周一（丁酉日）：天干屬火地支屬金，市況反覆中靠穩。
周二（戊戌日）：天干地支皆屬土，甲戌月土為忌，小心大市回吐。
周三（己亥日）：天干屬土地支屬水，土剋水之局，市況回落。
周四（庚子日）：天干屬金地支屬水，大市反彈，先升後回。
周五（辛丑日）：天干屬金地支屬土，土生金之局。走勢略為好轉，但只是窄幅上落。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
另類指標：短線見頂慎防回吐大市仍是高位徘徊，恒指上破22,500點，好友繼續主導着大市，淡友被挾。本周期指結算，相信市況仍是高踞不下。上周提到，小心「霜降」（十月二十三日）之後市況出現回吐，周五晚美股已見壓力，本周結算前應還可支撐，但在結算後則宜小心。
外圍市況有回吐壓力，若配合圖表分析，筆者仍然相信現時港股正在營造短期浪頂，相信22,500點水平已是十月份的頂部，待調整後才有望再升。至於今年最高位，仍相信尚未出現，一定要過了「甲戌」月才會見，估計會在24,000點。本周的日子不差，相信市況仍是高位震盪。
本周的每日預測如下：
周二（乙巳日）：天干屬木地支屬火，木生火之局，大市反覆向好。
周三（丙午日）：天干地支皆屬火，全火之局有利大市，市況上升。
周四（丁未日）：天干屬火地支屬土，火生土之局，大市先升後回。
周五（戊申日）：天干屬土地支屬金，土生金之局。走勢仍不俗，但波幅料收窄。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
投資學堂：密切注視21175支持位
2009年11月05日
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由上周四至今，港股先後兩次下試50日線皆有不俗承接，可謂一掂即彈。期指在前日雖然一度輕微失守50日線，但昨日已大幅反彈，重返50日線之上。暫時來看，恒指的50日線21175點支持不弱。惟昨日勁升300多點，成交只得600億元，則有點略與升勢不配，且看稍後大市的交投會否回升。
在10、20及50日這3條中短期平均線內，筆者一向較留意50日線，尤其是在牛市一期，在過往多年，港股的大升浪中，恒指曾先後十多次失守10日及20日線，隨後依然舞繼續跳，大市仍能維持升勢，故短暫跌破10及20日線，往往反而是一個趁低吸納的機會。
可是50日線卻不一樣了！印象較深刻的便是在前一次的大牛市，當時港股在牛市一期，[color=red][b]恒指由2003年4月開始反覆上升，大市連升11個月後，在2004年3月到頂回落，恒指亦結束了牛市一期，並進入調整達升幅[u]5成多的巨大調整[/u]，將牛一的大半升幅吞掉，故牛一後出現之調整不容忽視。更重要是，在該次牛一後的調整，[u]剛巧是在恒指第4次跌破50日線時出現。翻查港股在過往大升浪的調整，不少也是在恒指第三、第四次失守50日線後出現[/u][/b][/color]，所以筆者會頗注視港股短期能否企穩50日線21175點之上，以及道指的走勢，由於近日美股有點腳軟軟的模樣，多隻藍籌美國銀行股的沽壓也不輕，因而近日美股也如港股般在50日線邊緣拉鋸。
鞍鋼開始有留意價值
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另一方面，筆者近日嚴格執行趁好消息出貨，故昨日已開始沽出一些上海迪士尼概念股，獲利回吐，留一些彈藥再炒第二轉。
近日國內A股反覆上升，不少股份也隨之上揚，可是筆者察覺，近期國內的基金卻大幅減持鋼鐵股，正如截至今年第3季尾，內地基金持鋼鐵股比例竟跌至2006年以來最低，反映基金以腳投票，紛紛沽貨，不太看好鋼鐵股。
幸好國內的鋼材價格自8、9月間持續下降後，近日在低位漸見止跌迹象，同時，不少鋼鐵股的估值已頗為吸引。再加上，隨着基建項目相繼展開，汽車、家電等產品的需求上升，對鋼材的需求有穩定的支持作用，故筆者近日亦開始留意鞍鋼股份（347），因其產品的質素及管理相對較佳。同時，鞍鋼A股的走勢已漸較其H股為佳，此乃一個好兆頭。
作者譚紹興為證監會持牌人士
[img=250,126]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20091105/small/B12_04_a.gif[/img]
另類指標：本周初宜趁低吸納上周指出大市「短線聚頂 慎防回吐」，但仍相信今年最高位尚未出現，一定要過了「甲戌」月才會見到，估計會在24,000點。此惟算已命中一半，恒指會否在「甲戌」月過後挑戰24,000點，仍有待證實。
上周筆者亦指出「甲戌」月下半月會較為反覆。本周為戌月最後的五日，而周六為「立冬」，正式踏入「乙亥」月，大市將再展升浪。本周的日子先差後好，相信市況會是先調整後回升，策略宜趁低吸納。
本周的每日預測如下：
周一（辛亥日）：天干屬金地支屬水，大市反覆偏軟。
周二（壬子日）：天干地支皆屬水，全水之局對市況不利，反覆之勢持續。
周三（癸丑日）：天干屬水地支屬土，市況見底轉勢，展開新一輪升浪。
周四（甲寅日）：天干地支皆屬木，為全木之局，可以疏土，地支會火局，大市明顯出現升勢。
周五（乙卯日）：天干地支皆屬木，升勢持續。
另類指標：港股本周將現升浪上周建議大家「周初趁低吸納」，指出上周的日子「先差後好，相信市況會是先調整後回升」。恒指上周五收於21,800點樓上，走勢正漸入佳境，策略上仍是繼續持貨等收成。
現時已是「乙亥」月，天干「乙」木有助洩水及剋土，未來兩周市況將是向好為主。若與技術走勢配合分析，只要指數守穩於21,500點，並且上破22,000點，短線可望出現急升。地支「亥」水與年支會「水」局，小心月尾出現回吐。
本周的每日預測如下：
周一（戊午日）：天干屬土地支屬火，大市反覆向好。
周二（己未日）：天干地支皆屬土，全土之局對市況不利，大市出現回吐。
周三（庚申日）：天干地支皆屬金，大市明顯現強勢，展開新一輪升浪。
周四（辛酉日）：天干地支皆屬金，全金之局有助大市升勢持續。
周五（壬戌日）：天干屬水地支屬土，市況先回後升。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
投資學堂：交易宗數增港股動力勁
2009年11月10日
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早前股壇前輩蔡陳葆心女士及其公子思聰兄頗為熱心，特地請了一位內地的國家級教授來港，為業界的朋友們講了一課極之詳盡的近期國內經濟形勢。
在長達5個多小時的課程，令筆者獲益良多，當中印象最深刻的是，近年中國改革開放以來經濟發展的成就，可以用3個基本數字概括，就是一個13億人口的國家，在30年時間內，保持了9.8%以上的平均經濟增長速度。想不到的是，這長時間的高平均經濟增長速度是世界歷史上前所未有的。
可是內地的高GDP增長，並不代表已促進社會發展又或令人民的生活更加富裕，因為有不少內地省分及城市，為達到某一指定水平的增長，便大量增加基建項目，例如興建公路、機場之類，GDP自然會因這些基建項目動工而上升，可是當中有不少項目是浪費的，據國資委的資料顯示，大約有1/3的國有資產是屬於閒置及浪費的。所以高GDP的增長並非真正的利潤性增長，也不是人民財富的增長。
成交金額未反映實況
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當日另一位嘉賓──港交所的勞偉強兄，在其演講中則指出了一個頗有趣的現象。隨着近期港股大幅上升，恒指在昨日已升至22000點以上，惟不少投資者卻表示，近日大市的交投偏低，仿似與港股升勢不大配合。可是筆者從勞兄的講詞中察覺另一情況。在2007年間，恒指升至2、3萬點時，港股的每日成交量高達千餘億元，遠高於近日的600、700億元成交，可是大家若換另一角度看，情況便截然不同了。
附圖是由2004年至今，港股的每日交投量及每日成交宗數（Trades per day），從圖中可見，近日港股的成交金額雖然不及2007年般龐大，但成交宗數已升至2007年的高峯水平。同時，近日投資者每日買賣指令（Orders per day）的數量更早已升越2007年的高峯水平。筆者翻查紀錄，察覺港股近年較高成交的一日為2007年10月3日，當日大市交投達2098億多元，成交股數為1093億餘股。但在上周四（11月5日），港股的交投雖只得607億多元，但當日的成交股數卻高達1186億多股。總括來講，若以港股的每日成交股數、每日交易實數及買賣指令來計，基本上已逼近甚至蓋過2007年的高峯，故此，近日港股的上升動力可謂極之強勁及充裕。
譚紹興
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投資學堂：美股上衝成交未配合
2009年11月11日
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昨日講到近期港股的每日成交金額雖然只得600、700億港元，不及2007年高峯期時的每日千餘億元交投量般龐大。可是，近日港股的每日交易宗數及總成交股數等，基本上已逼近甚至超越2007年恒指在2、3萬點時的水平，故此，近期港股查實已炒得頗熾熱。
在美國股市，投資者一般會以股數作為每日大市總成交的主要單位，相對較少以金額為單位，正如前日《路透社》報道美股升至2009年高位時，只以紐約交易所及Nasdaq兩個市場在當日的成交股數為主，整個報道中並沒有談到美國股市的成交金額。其他歐美財經傳媒，例如《華爾街日報》、《Associated Press》等，在報道美股市況時，也是只報道美股大市的成交股數，一般較少談及大市成交金額，可見在美國投資市場大都較看重股市的成交股數。
前日美股勁升逾200點，飆升至2009年高位，但NYSE及Nasdaq兩市的成交股數皆低於去年的每日平均成交股數，反映近期美股上衝，但成交則有點不大配合。
港股平均交易金額減少
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在近期港股的勁升中，筆者察覺有兩項大家需要留意的地方。首先，在近日大市的成交中，雖然總交易宗數及股數皆已逼近2007年的高峯水平，但每宗交易的平均成交金額則由07、08年的平均15萬餘元，降至近期的不足10萬元。有些市場人士指出，箇中原因可能是大戶為免被市場察覺其行蹤及手影，故將每次龐大的大手交易，拆散為多個相對較細小的交易，這樣便可避過投資者的耳目，以免暴露大戶的行蹤。
此外，散戶大舉入市，亦是另一個令平均成交金額縮減的主要因素。在A、B及C組證券行中（註：A組證券行為成交量排位在1至14名，B組為15-65名，C組則為65名以外的證券行），一向以散戶為主的C組證券行，近期他們佔大市的成交比率不斷上升，由1月時僅佔10.31%，逐步增至9月的12.33%，而今年7月份為最高峯，達12.96%，反映近期小投資者正相繼入市。
雖然過往每當以散戶為主的C組行佔成交比例不斷增高時，大都是股市到短期高位的時候，但也有不少股市無跌的例外例子，故不能作準。反而股市較為波動，二三線股勁升，禾雀亂飛的境況，則往往是在這時候出現了。
譚紹興
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