投資的天空：牛市勿主觀看跌
2009年08月17日
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如士佳在家裏晚飯，有時會偷空看看本地電視劇，同大家一樣，一邊看一邊罵，「錯完又錯，連份工都無埋，都仲咁固執，都唔知係咩人」等等，其實這些互動，帶給我們不少歡樂。財經雜誌有時都有異曲同工之妙，有時翻看一些訪問，令人啼笑皆非。
日前就有一篇，謂未來一年內恒生指數有機會跌至14000點云云。由於目標價偏遠，自然吸引筆者追看。其實，看淡派亦有唔少專家，大市目標看多少，最重要是理據而已，綜觀全文，唔少數據你知我知，當中有好有壞，只係睇你點睇，而且很多數據在16000點時已出現，現在再重新搬出，似乎不合時宜，當中只有一個字較為客觀：「貴」，[color=red]因為以往市盈率平均14-15倍，1997-2007是19倍，而現在是18倍[/color]，驟眼一看，確是非常貴，絕對有理據下跌，但當中破綻百出，最明顯的莫過於今次牛市本質的掌握，以前牛市是盈利帶動，而今次牛市明顯是流動性帶動，拿一隻豬同個計數機比，都唔知點比。
未上車多過已上車
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當然，萬法歸宗，最後都要看盈利，但請看看1999年至2000年一個最搞笑的牛市，最後用點擊率來估價，虛浮程度較今天有過之而無不及，[color=red]當時也要升高於250日線13個月，儲夠甕中之鱉，才令局中人如夢初醒[/color]。
[color=red]今天，才升高於250日線兩個半月，未上車的比已經上車的多[/color]，他們根本唔信這一次是牛市。再者，以上PE不盡不實，[color=red]以歷史市盈率計，2007年最高應是24，2000年時最高為26，1994年則是22，1987年亦是22，今天18倍不到，屬高屬低？[/color]讀者可以自行判斷。
士佳唔敢講股市即時唔會下跌，相反亦深信有調整，但牛市應去找支持，不要找阻力，是找機會趁調整時入市，而唔係等阻力，博大市跌。一日兩日升跌很難看清，但明年高位比本年高位高，筆者有十足把握，但士佳唔會死牛一面頸，[color=red]若大市跌穿18000，就會放棄自己睇法[/color]，輸一成多只會重傷，唔會輸死。筆者唔係理論家，係炒鬼，大價股可以守一守，細股可以用上周五的最低價做基準，若收低於該水平，便應減注細股，否則調整時，倉位太重，自己嚇自己，貪字會得個貧。
張士佳
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另類指標：本周反覆處暑後轉好「立秋」後大市一直表現反覆，日升日跌，其實原因很簡單，皆因「壬申」月天干屬水，對股市不利，但始終秋季金強，低位有一定的承接力。
故此，在上半月受「壬」水影響較大的時段，市況便出現日升日跌的反覆局面。此情況將在「處暑」（八月二十三日）之後有所改變，大市有望開始見底回升。
最近重閱去年底所作的「牛」年股市預測，發覺有不俗的命中率。當中最令筆者自豪的，就是預測到「牛市」的來臨，就算三月份滙控（00005）跌至33元，全世界悲觀，也堅持分段買貨的策略。當然，大局的推算，除了靠術數外，也有加入筆者本身的財經分析，術數的推測結果在於能加強自己的信心。
本周的每日預測如下：
周一（甲午日）：天干屬木地支屬火，木生火之局，市況反覆之餘，先跌後回升。
周二（乙未日）：天干屬木地支屬土，木剋土之局，大市將現震盪，跌勢將轉急。
周三（丙申日）：天干屬火地支屬金，火剋金之局，市況將現反彈，惟下午再現回吐。
周四（丁酉日）：天干屬火地支屬金，也是火剋金之局。大市將出現見底回升之勢。
周五（戊戌日）：天干地支皆屬土，秋季「土」為忌，大市動力轉弱，反覆回軟。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
投資學堂：趁調整換馬至優質股
2009年08月18日
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昨日本欄以「牛一調整 威力嚇人」為題，談論牛市一期之調整情況，見報後，收到多位讀者的Email詢問，今日正好再略為談一談前一次牛市一期後的調整情況，好讓大家作個參考。
前一次牛市一期是在2003年沙士期間出現，當時恒指連升11個月，由8331點低位反覆勁升至翌年3月高位14058點，累積上升了5727點。跟着牛市一期完結，並出現「微調」，恒指由14058點反覆下挫至10917點低位才能止跌，累計下跌了3141點。在該次調整合共跌去牛市一期升幅的55%，即將一半升幅跌掉了，可見牛一的調整不容忽視。
好了返回近期這一次大升浪，恒指由3月低位11344點勁升至本月高位21196點，累積上升了9852點，假若參考前一次牛市一期的調整幅度，即下調升幅的55%，則今次大市的下調低位便為15777點了！[color=red]一般的大調整往往會下調升幅的50%，而這50%位便為16270點，故此便得出下調目標區為15777-16270點了。
[/color]至於這一次又會否下調至目標區15777-16270水平？假若今次真是牛市一期完結，則後市亦有機會下挫至這目標區域。由於現時恒指250平均線暫處16153點，在過往當牛一調整時，恒指頗大機會再度逼近250日線，而250日線亦剛巧位於15777-16270下調目標區域，故此，下試這目標區亦有一定機會，唯一問題是，今次是否牛一已經完結？
港鐵25元下第一注
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港股由3月低位11300多點反覆上升至今，其間亦曾出現多次調整，不久後便又再回復升勢，可是今次的情況卻略有不同！昨日恒指單日下挫755點，此乃3月以來最大的單日跌幅，某程度暗示這大升浪正醞釀變化。
假若這次真是大調整來臨，則首要考慮便是減低組合風險。首先，不妨看看自己是否持有太多純粹靠消息炒賣的二三線股，如果仍有利潤，當然不妨先行減磅；其次，若果這些股份處於虧損階段，則可考慮換馬，在大跌市時，大部份股份也下跌，故不妨趁其他優質股也下挫時，將持有的炒味濃之二三線股沽出，換馬至其他質素較佳之股份。
筆者一向將港鐵（066）視作地產股，不過其土地及售樓的分賬事項，再加上鐵路收益等因素，令其落後於其他大型地產股，正如附圖可見，[color=red]由3月至今，港鐵的股價持續跑輸新鴻基地產（016）及恒基地產（012）。可是在過往大跌市時，情況卻又截然不同，港鐵不但表現優於大市，其抗跌力亦高於其他藍籌地產股[/color]。故稍後在市況進一步下挫，而港鐵股價逼近50日線（大約25元）時可作初步吸納，當然跌至250日線（約20.76元）自然更佳。
申報：作者持有港鐵（066）
作者譚紹興為證監會持牌人士
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投資的天空：震倉之後逐步回補
2009年08月19日
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股市像魚，無水不行，每次牛市都是由資金帶動，但就鮮有像今次各國努力泵水，是名副其實的資金推動。筆者之前話大市似食錯藥狂漲，近日有網友形容得更傳神，話這頭牛活像索了K。觀乎過去兩星期，大市今日升、聽日跌，昨日大市跌完又升，似跌又唔跌，似升又唔升，究竟估值會否已經太高？
記得年初士佳出席有線電視節目時表示，那時大市是短線超買，長線超值，以長線投資角度分段入市無妨，但早前大市已升至21000水平，個股由低位已回升好幾倍，股值已由超值變成合理，甚至是偏貴。不過，股市周期往往由一個極端走向另一個極端，熊市估值會由平變成極平，在牛市一樣會由貴炒至極貴，由貴跌至極平，反而比較少見。
港股19500以下建好倉
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觀乎以往牛市，大市在首次下試50日線之後，形成支持反彈，每次都有兩至三個月的升浪，才會再試50日線，每次升幅平均達20%以上，在7月中，期指曾經下試50日線，跌至17050觸底，到現時為止，只上升了一個月左右，現50日線大約位於19100水平，從數據去看，再向下空間未必很多。
近日市場頻頻傳出聯儲局退出量化寬鬆，中央又要動態微調，甚至有人話中央明鬆暗緊，才引起今次大跌，聽來當然嚇人，筆者手上股票好倉盈利亦有流走，但牛市遇上壞消息，有可能是入市的好機會。
以黃金比率計算，上證綜合指數由6124跌至1664，反彈黃金比率0.382倍，正好是滬綜指早前頂部3400水平，若由底部1664升至3478計算，回調0.236倍，正是上周五低位，筆者低估了內地投資者的恐慌情緒，[color=red]若計0.382倍，即約2785左右，與昨日滬綜指低位2827已非常接近。
[/color]雖然黃金比率不能作為入市準則，但應密切留意，再配合其他分析應市，早前士佳話牛市至少有一個上升裂口，在牛市當中不會回補，現在該裂口位於19000水平，與50日線相近，但正如之前所言，日前跌穿20200，筆者亦有出貨，昨日個股比大市跌得多，士佳着手逐步回補，如果A股向整調0.382倍水平進發，拖累港股再跌，在19500水平樓下，筆者將會進一步回補股票好倉。
張士佳 華富嘉洛證券投資服務部董事
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投資學堂：中石化可望跑贏同業
2009年08月25日
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尚有數個交易日8月份便告完結，記得在本月初，筆者在本欄談及Put/ Call Ratio時曾指出，[size=4][color=red][b]在恒指期權的首20大未平倉合約中，大部份皆為9月及12月的恒指期權，8月份的恒指期權未平倉合約相對較少。當時筆者推測，炒家可能在8月份放暑假，暫時按兵不動，並同時暗地裏累積9月倉位，準備另一輪攻勢。
[/b][/color][/size]現時回望，這些期權的未平倉合約數據亦有一定啟示作用，港股由8月初至今，恒指「暫時」的確沒有太大動作，暫時8月的最高位為21196點，最低位則為19824點，高低位僅相距1372點，這相比港股由3月止跌回升至今，[color=red]恒指在3、4、5、6及7月這5個月的每月平均波幅（以每月的高低位相距計算）為2700點，故8月份「暫時」是波幅較細的一個月，好像上一個月（7月），恒指的高低位相距達3500多點，波幅較本月高出一倍，可見炒家在8月份確實冇乜大動作。[/color]
至於9月份，由於大戶們早已部署了大量彈藥，相信下個月應有賓虛場面，大家可能又要再坐過山車了。
在中石油（857）、中海油（883）及中石化（386）這3大內地石油石化股中，筆者一向較喜愛中海油，主因是其管理層表現相對較優。至於中石化，筆者一向視為3者中的黑馬。在過往多年，久不久便有個別外資大行忽然無厘頭地唱好中石化，令其股價飆升，可惜其反彈力度也相對較弱，很多時後勁不繼，很快便「炒完」。
步入穩定增長期
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惟近期中石化這隻黑馬卻有點不同，由年初至今，不少外資大行已對其改觀，並相繼將其評級調高，與過往只得一兩間行睇好的情況不同，這當然是基於其業績已出現明顯改善所致。正如剛公佈的第2季營運情況，其每股盈利（EPS）達25分人民幣，較去年同期上升8倍多，同時亦是中石化表現（其中之一）最佳的一季，惟這利好消息對其幫助不大，中石化早段高開後便升幅收窄，最後更以接近全日低位收市。筆者對這反高潮情況，一點也不意外，因為在過往中石化亦曾多次出現類似走勢。
整體上，隨着近期內地對石化產品價格的政策改變，基本上已大大改善中石化的經營環境，筆者估計，其未來盈利應該不易重複第2季的驕人成績，惟其營運情況相信已步入穩定增長期，今年盈利可望有不俗增長。附圖是3大石油股在過去1年的股價走勢比較，從圖中可見，在今年3月中時，中石化的跌幅相對較大，一度跑輸給其他兩股，而近日中石化已再度追貼，筆者估計，未來6個月，中石化之走勢可望跑贏其他兩大石油股。故短期若中石化股價因獲利盤湧現而出現回吐，相信是趁低吸納良機。當然其有機會重提的收購合併股份可能更佳。
作者譚紹興為證監會持牌人士
另類指標：調整近尾聲逐步向好上周指出市況續反覆，「處暑」（八月二十三日）之後會好轉，大市有望開始見底回升。結果在過去一周的驚濤駭浪之下，恒指雖曾跌穿20,000點，也能反覆之中靠穩，為本周的升市而「打底」。
內地股市有見底迹象，調整浪應已完結。美股則在數據及伯南克的樂觀言論支持下做好。如無意外，本周的市況將應驗到筆者上周的推斷，就是「處暑」後轉好。只要恒指能連續兩日企穩於20,500點之上收市，大市便能一舉而破21,200點全年新高。
本周的每日預測如下：
周一（辛丑日）：天干屬金地支屬土，土生金之局，市況向好，逐步回升。
周二（壬寅日）：天干屬水地支屬木，水生木之局，早上「壬」水令大市反覆震盪，下午「寅」木為財星，有助市況高收。
周三（癸卯日）：天干屬水地支屬木，水生木之局，仍是反覆上升之格局，但下午的動力已減。
周四（甲辰日）：天干屬木地支屬土，木剋土之局。大市將現回吐，小心尾市出現低收的情況。
周五（乙巳日）：天干屬木地支屬火，惟下午「巳申」化水為忌，大市有逆轉之狀。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
另類指標：本周把握低吸機會受期指結算影響，過去一周股市走勢持續反覆，波幅正逐步收窄。內地股市經過數周的調整後，正逐步有見底迹象，相信過了本周後港股有望重展升浪。九月七日為「白露」，正式踏入「癸酉」月，此月份為「金」最強勢的月份，港股應可出現顯著的升勢。
回說本周股市，日子反覆，先做好後回落，仍是上落市，相信暫難擺脫此局面。由於預期「癸酉月」仍有升勢，本周若能調整可留意低位的吸納機會。
本周的每日預測如下：
周一（戊申日）：天干屬土地支屬金，土生金之局。早段「巳申」化水，市況低開，午後逐步回升。
周二（己酉日）：天干屬土地支屬金，也是土生金之局，市況走勢偏好。
周三（庚戌日）：天干屬金地支屬土，土生金之局，天干「庚」金為用神，大市仍是反覆上升之格局。
周四（辛亥日）：天干屬金地支屬水，金生水之局。大市出現急速回吐，尾市跌勢轉急。
周五（壬子日）：天干地支皆屬水，水能洩金，大巿出現逆轉之勢。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
藍籌盈利全年看升一成
港股四個月內闖22686
2009年08月31日
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【本報訊】藍籌放榜近尾聲，本報統計已公佈業績的37隻成份股，扣除特殊項目及物業重估後，恒指成份股上半年加權平均盈利跌5%。綜合路透及彭博預測，藍籌今年整體每股盈利有一成增長，[color=red]恒指年底合理值約為22686點，相當於預測市盈率（PE）19倍，較歷史長期平均值高出一個標準差[/color]。
記者：黃武榮
根據恒指公司資料顯示，7月底恒指加權平均PE 17倍，而彭博資訊則推算出，恒指現價預測PE為16.8倍，倘港股預測PE達19倍，恒指將升至22686點，相對上周五收報20098點，有13%上升空間。
預測PE有力見19倍
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在藍籌盈利帶動下，港股有望再見22686。
[color=red][b][size=3]過去30年，恒指平均PE約14.8倍，每個標準差（Standard deviation）為4.3倍。[/size]一名美資大行港股策略員指出，根據以往數據，港股在牛市期間PE估值，可高出平均值約1至2個標準差，如07年10月恒指升至三萬點時，當時PE達24.3倍，較平均值高出2個標準差。
[/b][/color]42間藍籌中，除新地（016）、招商局（144）、華創（291）、新世界（017）及信置（083）外，37間（約九成）已公佈上半年及09年度業績，佔恒指比重共95%，平均盈利下跌約一成，惟扣除特殊項目及物業重估後，恒指成份股上半年加權平均盈利微跌約5%。
一半藍籌中期純利倒退
以大行預測平均數比較，17間藍籌業績符合預期、13隻勝預期，7隻遜預期。與去年同期比較，13間盈利增幅介乎0.3%至1.25倍，當中以中資股最標青，華潤電力（836）及騰訊（700）中期多賺1.25倍及89%冠藍籌，國泰（293）則轉賺8億。另外，21間藍籌純利下跌，富士康（2038）及中鋁（2600）則由盈轉虧。
雖然第二季企業盈利大躍進，外界亦一致相信，由於去年下半年企業純利大倒退，只要今年第三及第四季保持次季增長勢頭，全年將有可觀升幅。不過獨立股評人陳永陸直言，佔恒指一半比重的金融股，難再擔起升市火車頭角色。十大重磅股中，六隻純利倒退，包括大笨象滙控（005）、中行（3988）及建行（939）。「前者受制歐美業務，明年中前難有起色，內銀股則受累下半年縮緊放貸，局限全年盈利增幅。」
環顧歐美大行，一般估計恒指年底可企穩二萬點樓上，當中以法巴最樂觀，料未來12個月恒指升抵至27000，摩根士丹利估計港股合理值為23161點，標普證券認為年底最多見22000。
投資學堂：空軍睇中國企股？
2009年08月31日
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尚有一個交易日，8月才會完結，上周美國股市已急不及待醞釀9月恐懼症，不少歐美財經傳媒相繼報道9月是美股表現最差的一個月份。
[color=red]過往美國的股災大多在10月出現，令不少投資者誤以為10月是美國股市「平均」表現較差的一個月份，原來事實是9月份才是美股表現較差的月份。根據資料顯示，在過去100年，美股在9月份平均下跌0.96%，是跌幅最大的一個月（註：以美國道瓊斯工業平均指數計算）。
[/color][color=red]若參考過去50年的數據，9月份也是表現較差的，平均下跌1.23%。即使參考過去20年的數據，想不到也是9月份的表現相對較差，平均下跌了1.49%。可見股災雖然較常在10月蒲頭，但美股的表現，若以過去100年、50年及20年的數據來看，則以9月相對最為不濟。[/color]
此外，還有一個剛剛加上的紀錄，就是以點數計算，[color=red]去年9月29日，道瓊斯指數單日下跌778點，是美國股市歷來最大的單日點數跌幅，跟着引發全球股市下挫[/color]。至於促使去年9月股市下瀉的其中一個主要原因，便是雷曼兄弟在去年9月15日申請破產保護令Chapter 11所引發。
交行沽空比率高要小心
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牛市一般可分3期，即牛一、牛二及牛三，但不一定3期全部出現，有些情況可能會以一個大型橫行區代替其中一期。筆者察覺，在牛市3個階段中，每一個階段往往會有其獨特的運行模式，例如在2003-2007年間的大牛市，其牛市一期便是連升11個月的大強勢，隨後兩期便沒有重現類似的大強勢。至於今次，港股由3月至今，在月線圖中已經連升5個月，假如今日恒指能收於20573點之上，便會出現連升6個月的形態，如果收低於20573點，則連升5個月便斷纜了，此情況來看，跟着便會出現「鞏固」。以量度跌幅計算，一旦調整開始，相信要跌至18000水平才「肯停」。
另一方面，上周五港股的沽空比率急增至9.2%，金額高達50餘億元，看形勢空軍已有點急了，幸好焦點暫時以內地金融股為主，反而重磅指數股的沽空量並不算太嚴重。[color=red]同時，筆者察覺恒指期權的Put/ Call比率只是1.17不算太高，相對地H股指數期權的Put/ Call比率高達1.57，相信這才是空軍追擊的對象。最後，內銀股中，以交通銀行（3328）的Put/ Call比率最高，宜小心。
[/color]順帶一提，近日有些朋友指，美國AIG的股價，想唔到咁快就升返50多美元，已升越海嘯前之水平。可是大家切勿搞錯，因為AIG在今年7月進行20股合1股，即現時的1股便相等於以前的20股，故現時的50多美元股價，亦只是以前的2.5餘美元，故與過往40、50美元之股價仍相距很遠很遠，切勿搞錯。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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投資學堂：候低收集博10月反彈
2009年09月01日
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昨日內地股市再度急挫，上證綜合指數大跌192點，為14個月以來最大的單日跌幅。走勢上，A股自8月中跌破60日平均線3070點後，上周多次反彈仍未能重上此線及3000點大關。在反彈乏力下，昨日再度急挫，滬綜指連2700點亦告失守。
[color=red]以內地市場的「玩法」，一般在跌破60日線後，頗大機會進一步下試180日線的支持，暫時180日線處於2530點[/color]，筆者相信該水平支持較強，應該不會一下子跌破。
港股方面，昨日恒指受內地股市拖累而大幅下跌，20000點亦告失守。由於昨日港股以19724點收市來結束8月份，全月共下跌了849點，而恒指在月線圖中，由3月開始連升5個月的走勢，正式斷纜，並標誌着牛一可能進入調整，或甚至有可能完結（惟這往往要事後才知）。
港股由3月低位11344點大幅飆升至8月高位21196點，其間合共累積上升了9852點，在不足5個月內狂升9800多點，平均每月上升達2000點，相信此乃恒指歷來最快的上升速度。
至於量度調整幅度方面，一般情況筆者會用0.382、0.5及0.618等神奇數字來計算，但近期筆者察覺可能是港股的升勢太強，反而在Fibonacci Number系列中的另一數字──0.236可能更適合。正如在7月港股亦曾出現調整，當時恒指一度跌破20日及50日等多條平均線，幸好隨後在跌至量度調整幅度的0.236水平，便告調整完結。[color=red]至於今次以恒指由11344點上升至21196點這一大升浪計算，其量度調整幅度的0.236水平便為18870點，調整幅度的0.382水平便為17432點。[/color]
大戶大量沽空A50
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由於恒指在6、7月間，曾先後在18800多點造出3個浪頂，而這浪頂在糾纏了兩個多月才能衝破，故筆者估計，這3個小型浪頂，對大市有一定支持作用。剛巧這浪頂與0.236水平也處於相若位置，增加恒指在18800水平的支持力。
再者，10月1日為我國成立60周年國慶，筆者預期內地股市在經一段調整後，在9月中逼近國慶時，應有一番炒作。所以短期不妨靜候大市調整，候低吸納，博10月國慶反彈，好像昨日有個別內銀股漸有不肯跌迹象。
近日筆者察覺，[color=red]不少朋友對A50中國基金（2823）發行量增加有些誤解，[/color]基本上，早前筆者在香港電台「一桶金」的節目及TVB的節目亦已談及。[color=red]由於沽空股份是需要先行借貨，要在準備了借貨工作後才可沽空。故筆者估計，在近期A50的新增發行量中，有頗大部份是基於大戶沽空A50的需求，所以實際情況並非大戶吸納、資金大量流入A50，反而是大量沽空。好像近期A50差不多每日皆在10大沽空股份榜之列（以金額計算），試問這些沽空貨從何而來？
[/color]基本上，類似的情況，在容許沽空的ETF中頗為常見。
作者譚紹興為證監會持牌人士
暢談滙債：A股跌勢未變 美滙將爆單邊
2009年09月03日
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股市之中，買者佔多，持貨之士，當然討厭唱淡言論，一旦被淡友言中，一干人等自有落井下石之感。在下有買股票，現亦有貨在手（但很少）；人同此心，心同此理。不過忠言逆耳，目前大市確在下跌，不能面對現實者，就是不能克服貪婪與恐懼中的貪婪心魔，最好還是作性格治療，否則便不宜炒作甚至不宜投資──不入市，是不會輸錢的。
滬綜見2500才見底
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上次已指出，上證綜指已跌穿9個多月的對數上升通道。指數在8月18至28日間於通道底部周旋，當時還未確定是否假穿；但從本周初起的跌勢可見，這是真穿的了，正式宣佈9個多月的升市就此玩完。估頂完畢，下一步自然是開始摸底。如果在說貪婪下的泡沫升速比指數式（Exponential）還快，那末恐懼中的去泡跌速亦自然較指數式要快。
換言之，以對數比例由跌市（8月4日見頂）起計，大抵亦呈直線，觸及通道兩旁應會掉頭（圖一）。固然，這僅屬於必要條件──即掉頭不一定需要觸及通道。[size=4][color=red][b]目前，通道底頂分別約於2500及2850點，似乎要觸及2500點才會見底，且要升穿2850點才算轉勢[/b][/color][/size]。留意，若跌勢一直未能打破，那末通道的頂部、底部亦會隨時間而下移。
待美滙突破再買賣
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花了大量篇幅不務正業，也應轉談美滙。曾經指出過去9個月的美滙指數呈下降旗形，將會爆落。然而，或因股市提早見頂關係，8月下旬的底部相當穩固，形成新的對稱旗形（圖二），只知將有突破，似是一周之內，但未知爆向哪邊。
穩陣起見，宜平好、淡兩倉，待突破任意一邊才追買或追沽。股市一樣，上證綜指跌勢比港、美股市更為鮮明，作區間買賣或待突破追買就是了。
羅家聰
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另類指標：高踞不下反覆再升上周五港股出現了戲劇性的轉變，走勢上顯示了突破，恒指重上20,200點樓上企穩，配合外圍市況回升，今日港股可望進一步挑戰高位。
今日為「白露」，正式踏入「癸酉」月，酉月為「金」最強的月份，市況將出現大漲小回的局面，升浪一觸即發。若根據筆者的全年推算，今年的股市高位仍未出現，最大可能出現的時間應是癸酉及甲戌月，即新曆九至十月。
本周日子推算：
周一（乙卯日）：天干地支皆屬木，木為財星，秋天有利股市，市況升勢持續。
周二（丙辰日）：天干屬火，地支屬土，但辰土為水庫，大市高開低收。
周三（丁巳日）：天干地支皆屬火，高位反覆，下午回吐。
周四（戊午日）：天干戊土剋水，地支火為用，市況反覆之餘，仍是有支持。
周五（己未日）：天干地支皆為土，土為忌，市況現調整。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
另類指標：港股本周料反覆再上過去一周恒指再創全年新高，重上21,300點水平，走勢上仍無改大漲小回的格局。上周一轉月，踏入「癸酉」月，市況雖反覆，仍現強勢，相信此狀況可維持至十月初。
本周初的日子市況仍反覆，皆因水較重，踏入下半周則行木火運，相信又是先反覆後高收的走勢。
本周每日預測：
周一（壬戌日）：天干屬水地支屬土，土剋水之局。壬水洩金，戌土剋之，市況反覆上落。
周二（癸亥日）：天干地支皆屬水，市況料偏軟為主，略作調整。
周三（甲子日）：天干屬木，地支屬水，水生木之局。甲木為財星，有助股市回升。
周四（乙丑日）：天干屬木，地支屬土，木剋土之局，大市出現震盪，走勢反覆。丑土為金庫，調整只屬輕微。
周五（丙寅日）：天干屬火，地支屬木，木生火之局，兩者皆為用神，大市將現急升。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士
另類指標：癸酉月強勢畢現恒指再現突破，直逼22,000點，走勢如入無人之境，繼續殺淡倉。「癸酉」月的威力已現，大市仍是反覆向上的格局。在技術走勢上，指數已上破三頂阻力，若配合期權盤的部署，上望目標應為22,000-22,500點區間，就算在此月份未能再向上突破，也只會是橫行整固的局面，難望會大幅回落。
去年底筆者作全年預測之時，也是預計今年的高位應在新曆九至十月見到。故此，在投資策略方面仍是宜call不宜put。
本周每日市況預測：
周一（己巳日）：天干屬土，地支屬火，火生土之局，市況向好之勢未改，下午地支巳申化水，尾段回軟。
周二（庚年日）：天干屬金，地支屬火，兩者皆為用神，有助股市做好，升勢持續。
周三（辛未日）：天干屬金，地支屬土，土生金之局，持續向好，繼續挑戰高位。
周四（壬申日）：天干屬水，地支屬金，金生水之局，早段略為偏軟，下午回穩。
周五（癸酉日）：天干屬水，地支屬金，金生水之局，走勢也是先低後高。
訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）
