點股壇：青啤股權變無礙經營
2009年05月13日
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青島啤酒（168）股價剛於上周創去年中以來高位，英博公佈出售所持青啤股份餘數後，周一一度急跌，但昨日已有反彈，相信市場對沽貨的恐慌已消除。
去年英博併購安海斯布希，因而持有青啤27%，受財政影響，已於今年1月出售19.99%青啤予日本朝日啤酒，每股作價19.78元；上周五收市後公佈，英博將所持青啤餘數7.01%售予福建富豪陳發樹，每股作價19.90元（2.5685美元）。
兩次易手價相若
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市場擔心的，是英博退出青啤對其影響，而首批出售時較市價溢價36%，第二次沽售則較市價折讓11.5%。曾有證券商因英博的首次售青啤而看淡，理由是失去合作夥伴。兩者曾訂立策略性聯盟多年，是否對青啤有所貢獻，無實際數據，估計青啤對英博並無倚賴性，英博退出，對青啤經營並無影響。
兩批青啤股份的售價其實相若，較市價是溢價或折讓，是當時股價問題。大手交易的定價未必與股價有關，首批與第二批出售期間只差3個月，股價已升56%，青啤的實際價值沒有大變化，因而售價相若。
青啤與朝日早有直接合作經營啤酒廠，但朝日成為主要股東後，是否有利於青啤，暫無資料，而作為第二大股東的朝日，為自己利益，亦希望作出貢獻，這是正常的估計。至於其餘青啤7.01%售予第三者，原因是朝日所購股權已是上限，英博能持有27%，是部份股權已安排信託而無投票權，對青啤來說，該7.01%售予誰人，關係不大，相信該福建富豪是作投資用途。
青啤近年的經營是穩定發展，去年底產能770萬千升，銷售538萬千升，增長6.6%，較全國增長的5.4%為佳，曾調升售價以抵銷成本上升，銷售額升16.6%，毛利率維持於31.8%水平，而稅項低於上年，盈利增長29.8%至6.99億元人民幣（下同），每股盈利53.5分，派息25分，增長13.6%。
首季業績增長勁
今年第一季盈利1.99億元，增長53.8%，期內銷售增加5.2%，銷售額增加5.89%，是優化產品組合的效果，前四大品牌銷量已佔總銷量95%，以致在無加價情況下，銷售額仍略高於銷量。季報資料簡單，未能深入討論，但稅項減少，是第一季盈利激增原因之一。
經濟放緩將影響啤酒銷量，青啤未對今年銷量預測，但力爭銷量增長率高於全行業兩個百分點。多年持續發展後，青啤仍錄得淨現金8億元，並無財政壓力。
青啤現價20.95元，PE 34.5倍，息率1.35%，今年業績不應以第一季為準，但應有增長，短線縱有反彈，會受制於上周高位，中線可候低吸納。
齊明
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點股壇：深控可看高一線
2009年05月14日
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發改委資料顯示，今年4月國內商品房銷售增加，同比價格跌幅收窄，環比則有上升。內房股近期已有相當表現，市場已在看好，資料對股價刺激不太大，但仍維持升勢。
有關數字顯示，全國今年1至3月銷售同比增8.2%，1至4月則增17.5%，其中住宅銷售更增18.6%，平均樓價同比仍跌1.1%，環比則有升幅0.4%，其中以深圳升幅2.5%，為主要城市之冠。
內房交投轉活
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深圳控股（604）以經營物業為主，大部份土儲位於深圳及附近地區，近年重組業務，出售與物業無關的業務，只餘製造安防、五金及顯示器材的業務待售，原擬售予管理層，但條款未能協議，計劃已撤銷，現時繼續經營，該業務去年貢獻僅1400萬元，佔比例甚低。
去年深控盈利8.73億元，減49%，如剔除金融資產及投資物業公允值淨影響，去年經營純利8.3億元，下降19%，如再剔除上年的出售業務特殊收益，則純利應增59%，每股盈利27.19仙，末期息8仙，全年股息11仙，減少63%。
去年入賬銷售面積26萬方米，收入25.28億元，增長25%，毛利率上升6個百分點至51%。深控的土地平均成本甚低，以致毛利率較高，今年期望預售面積40萬方米，銷售目標38億元，較上年增加50%。至4月下旬，已預售面積17萬方米，預售額17.75億元，按預售面積及金額計，平均價仍高於去年，但為審慎計，不能以此推斷其毛利仍然可以上升，但已達預售目標46%，也反映部份利潤得以鎖定。
深控完成重組後，遇着樓市顯著逆轉，再有金融海嘯，亦顯得較為保守，去年並無增持土儲。事實上，去年底的土儲，權益面積已達1040萬方米，投資於沿海家園（1124）應佔69萬方米，亦應佔路勁基建（1098）面積約154萬方米，以目前發展速度，即使加上相當增長，土儲亦夠5年以上的發展，特別是淨借貸比率已達72%，有必要控制資本開支，但深控對財政有良好安排，借貸中的半數以上並非流動借貸，應無財政壓力。
財政安排良好
內房股的評價，主要是根據樓市變化，特別是活躍性，將影響現金流量，而價格升跌則左右業績及資產值。發改委的數據當可作準，市場消息只能參考，曾有指深圳出現買樓假人龍，實際成交不明，參考發改委的數據，內房成交轉活，價格轉穩，有理由審慎看好。
深控昨收2.99元，PE約11倍，息率3.67%，PB約0.9倍，樓市既轉好，應可看高一線，但自4月以來，累積升幅已達54%，存在若干壓力，因而應以短炒為主，隨時預備回吐，如看中線，只能耐心等候低吸機會。
齊明
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股路縱橫：業績勝預期 巨騰續持有
2009年05月16日
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金融海嘯冲擊全球經濟，企業營運受打擊，巨騰國際（3336）係少數不受影響，盈利且比預期為佳的上市公司，近日股價更衝破4元關，創今年新高。
08年（12月年結），巨騰營業額72.49億元，升37.4%；股東應佔盈利6.58億元，升60.5%，每股盈利0.658元，末期息派5仙。08年中期盈利2.83億元，下半年度表現更佳。
今年3月7日，推介巨騰，指「低PE龍頭股──巨騰可騰飛」，當時股價2.31元，近日已升越4元大關，升幅達8成，公司對前景深具信心，可沽一半獲利，留一半。
[color=red]集團主力生產塑膠筆記本型電腦機殼，是全球最大生產商，佔有3成市場，客戶包括聯想（992）、新力、戴爾、惠普和華碩等。[/color]由於在研發款式及顏色方面擁有先進噴塑技術，能按照客戶要求作出靈活變化，並可做到小量生產，在市場上佔有極大競爭優勢。
在台發預託證利好
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08年全球經濟雖然放緩，但筆記本型電腦需求明顯增加，帶動全球付運量有理想增長，其中新興市場對產品需求殷切，時尚外殼產品更受歡迎，[color=red]巨騰擁有先進的模內裝飾射出成型技術，可為各筆記本型電腦品牌提供特製的外殼表面處理技術方案[/color]，爭取到更多客戶定單及額外市場佔有率。
除模內裝飾射出成型技術外，巨騰更有三維立體噴漆和光面噴漆，風格時尚和色彩亮麗的外殼毛利較高，令去年集團整體毛利率由15.1%提升到16.7%。
[color=red]巨騰成本上原料佔70%，[/color]去年下半年油價大幅回落，公司盈利亦有更佳表現，09年優勢可保持，由於筆記本型電腦市場滲透率仍屬偏低，前景可保持審慎樂觀，桌面電腦有被取代的趨勢，以及推出低價產品以降低用家成本，均有助持續推動筆記本型電腦付運量的增長，有利巨騰保持領先優勢。
09年，保守估計盈利可再上升到7.5億元，每股盈利0.75元，[color=red]以預測PE 7倍計，目標價為5.25元[/color]。
巨騰在台發行1億份預託證，佔已擴大股本9.1%，初步定價3.34至4.46元，發行預託證除可開拓資金來源外，並可提升集團在台灣的企業形象，增強在台灣的競爭力。
郭兆誠
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[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-5-17 19:17 編輯 [/i]]
一周兩件：看通超級大落後
2009年05月17日
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[size=4][color=red]看通（1059）[/color][/size]貼近沙士價，月線圖9 RSI都係得28，博超級大落後，看通又係抵搞。呢期資金蜂擁細價股，好多股仔翻咗一兩番，月線圖RSI上番50中軸樓上。睇番看通，現價（0.173元）仲喺近5年低位上上落落，中長線超賣，殘到不得了。
同好多企業一樣，受到金融海嘯影響，看通09年半年度（12月底止）純利，都倒退咗42%，到1.2億銀。但要咁睇，就算集團全年度純利，只係keep到半年度水位，PE都係得5字頭單位數。加埋集團主打祖國市場，中線復蘇速度會快好多。[color=red]看通呢期啱啱搞掂4供1集資，連攤薄效應計，[b][u]NAV 0.574元[/u][/b]，現價折讓上到近70%，吸引到極。而連埋供股集資後，看通淨現金應該達到1.8億銀[/color]，講基本質素，肯定唔曳。當炒落後，博看通翻半番到0.26元，到時嘅折讓，仍然高企50%樓上，實情仲有大把收窄空間。
泛海折讓大得離譜
[size=4][color=red]泛海集團（129）[/color][/size][color=red]現價8.4仙，[/color][color=red]比起03年沙士最低位0.204元，仲要跌多近60%[/color]。連酒店資產重估後，[color=red][u][b]泛海NAV 0.56元[/b][/u][/color]，現價折讓高達85%。呢期報載，泛海喺南區嘅「南灣御園」，月初至今累售60伙，剩番100伙，每伙最低入場費470萬銀。計計數，齋計呢批單位，若果全數出售，泛海已經可套現7.5億銀，泛海本身市值都係9.5億銀咁大把，實情殘到痹。[color=red]泛海係咁易翻半番到0.126元，折讓仲係講緊77%過外，又真係有啲離譜。
[/color]錢雋
[img=250,126]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090517/small/B04_02_a.gif[/img][img=250,124]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090517/small/B04_02_b.gif[/img]
[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-5-17 19:26 編輯 [/i]]
Follow Me：哈動核能概念強勁
2009年05月17日
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上周推介麗豐控股（1125）與飛毛腿集團（1399），最高時分別大升42%與38%。如此升幅，不算瘋狂，純受抑壓多時的購買力爆發所引致。今周再接再厲，看好哈爾濱動力（1133），短期目標9.70元，博升35%。
Follow Me過去5個月兩度推介哈動，設定短期目標6.60元與中期目標9.70元。年初曾升至7.55元，上周一亦回升至7.36元，均超越第1個目標價，看動態與走勢，現正蓄勢上試9.70元，可望提早達標。
哈動上周四回跌至10日平均線即反彈，9 RSI返回60水平，MACD保持雙牛強勢，升軌完整，一旦升越年初高位7.55元，即可確認圓底形與長方形齊出現重大突破，朝去年8月底另一個反彈高位10.68元推進。
哈動不但基本因素惹人憧憬，最重要是擁有核能發電潛力無限的概念，一旦爆發，威力無窮，勢必成為各大基金增持對象。
[color=red]近期另類電力設備股多跑贏大市，最突出是中國風電（182），由4月底0.28元升至0.56元，大升1倍，其間哈動升幅41%[/color]，可見仍有頗大追落後空間，只要投資者開始認識哈動在核電方面所處的優勢，其升勢甚至可跑贏一眾同類股份。
核電設備需求龐大
[color=red]根據市場最新報告，中國正全力推動核能發電，計劃在2020年之前，興建30座核能發電機（Nuclear Reactors），對核電設備的需求，不難想像如何龐大。
[/color]中國核能發電一直落後歐美日等先進地區甚遠，[color=red]以美國為例，已擁有104座核電機，法國與日本分別建有59與50座，而中國至今只有11座，另有6座在趕建中。目前中國核電產能只佔全國電力供應量不足2%，計劃到2020年時，才提升至4%，相對美國核電已佔總電量20%、法國佔達80%，中國核電市場確有極大擴展空間。
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取得重大突破
中國發展核電的一貫政策，是由內地電力設備商自行設計建造，哈動應是最大受惠供應商之一。
根據08年度年報透露，哈動08年接獲573.5億元（人民幣．下同）電力設備合約，創歷史新高紀錄。在核電設備方面，更取得重大突破，接獲二代加、AP1000、恰其瑪C2項目與高溫氣冷堆型蒸發器等定單，值達20.98億元，全面進入AP1000核電核島、常規島主設備供貨領域，已處於AP1000核電市場領先地位。
中國發電設備市場正朝高效率、環保與新能源方向發展，哈動的科研去年剛取得重大成果，其中14項獲得中央政府及省市頒發獎項，有助獲取更多新定單，[color=red]並可享有15%企業所得稅優惠稅率。
[/color]單計這項核能發電概念，哈動爆發力實在非同小可！
較同業折讓70%
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哈爾濱動力（1133）基本條件吸引，買入理由多多：
一、貨比3家不吃虧。[color=red]哈動現價7.17元，PE 8.3倍。同業中，上海電氣（2727）PE 13.1倍，東方電氣（1072）38.3倍，東北電氣（042）虧損而PE欠奉。
[/color]二、資產吸引。[color=red]哈動現價P/B 1.07倍，相對上海電氣1.61倍，東方電氣9.51倍與東北電氣1.98倍，非常落後。以4股平均P/B 3.54倍，哈動折讓達70%！
[/color]三、財況一流。哈動08年底[color=red]持有現金72.2億元人民幣[/color]，有足夠能力進一步擴展。
四、衝出中國。近年積極「走出去」，已先後在印尼與土耳其取得突破，賺錢能力不斷提升。
多間大行對哈動評價雖較為保守，反而有利趁低吸入，[color=red]德銀快人一步，4月底以均價5.843元增持202萬股，令持股量增至5.15%要披露水平，5月7日再增至6.05%。
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中外運短期睇升56%
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2）上周副選飛毛腿集團（1399）再次證明副選非次貨，今周料輪到中外運（598）起錨啟航後追，短期目標2.60元，上升量度56%。
姊妹公司中外運航運（368）由4月28日低位2.08元升至上周收2.82元，升36%，但中外運同期只升29%，有追落後概念，遲早可拍住上，而且有條件超越。二者揀其一，要買中外運。
3大基金增持
中外運現價PE 11.3倍，預測09年度（12月年結）盈利回增至8.8億元人民幣，增53%，每股盈利0.235港元，預測PE僅7.1倍，但中外航運現價PE雖站4.2倍，預測盈利將大幅回落，預測PE回升至36.6倍。買前景，當然是買中外運。
中外運10周線上周剛升越20周線，出現黃金交叉，上升動力加強，短期可直指250周線現處的2.60元水平。Bank of New York Mellon、摩通及鄧普頓，最近齊齊增持，有啟示。
[img=250,252]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090517/small/B04_01_a.gif[/img][img=250,218]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090517/small/B04_01_b.gif[/img]
投資萍語：16000點分段買貨
2009年05月17日
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港股於上周初表現仍偏強，但始終大市在不足兩周已累積上升3000點，恒指在突破17500點水平即見回吐，令大市走勢亦顯得反覆。
雖然恒指於上周四一度回落至16422點，但筆者認為這是正常的調整，尤其是銀行股早前升幅實在不少，加上建設銀行（939）的配股陰影，銀行股股價下跌拖累恒指有較明顯調整。事實上，恒指由4月28日的14500多點反彈，按上周五收市計算之升幅度達15%，因此，稍有不利消息亦容易牽發出沽貨動作。但由於資金流入情況仍未有改變，現階段而言，港股下跌仍只屬調整性質。
本港首季本地生產總值（GDP）增長為負7.8%，遠較預期為差，而政府亦將全年本地經濟增長調低至負5.5%至6.5%，大家對這些數據難免感到不安。筆者認為，大家亦不必反應過敏。其實，本港季度經濟增長數字一向都在季度完結後的個多月才公佈，而我們從中國、美國早已公佈首季的經濟數字中，已掌握到本港的經濟表現情況。因此大家在解讀首季數字時，反而應關注未來會否有改善，在各國政府協力下，外圍情況料不致出現惡化，本港經濟亦可望喘定及逐步改善。目前的變數反而是流感在各國擴散情況，這將窒礙商務及旅客人流，影響商務洽談意欲及旅遊活動。另一個令筆者認為未來經濟不致太差的原因，則是技術性因素，由於去年第二季開始的增長逐步放緩，在基數較低的情況下，未來數季的經濟增長數字將逐級改善，不會出現首季的驚人負數。
台資股仍可吸納
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上述是從經濟層面分析，從投資市場角度而言，季度與季度之間的變化數字更為重要，若按季顯示增長，將是較利好的指標，反映經濟情況正在改善，而投資市場也會先行一步。因此，筆者相信首季數字對港股的影響不大，一些本地地產、零售股或會短暫受影響，即使反彈，其幅度亦不會太大。
資金流入情況未見逆轉，預期內地政府將陸續有新政策支撐經濟發展，筆者認為本月底前，大市仍有力再試上周高位17600點以上，惟18000點暫仍有阻力，而調整仍以16000點為首個較強支持位。因此，筆者建議在17500點以上減持部份股份，候16000水平分段入市的策略則維持不變。
早前建議買入的台資股續受政策支持，[color=red]仍可吸納富邦銀行（636）、廈門港務（3378）及亞洲水泥（743）。內房股仍以反覆上升為主，筆者一直推介的富力地產（2777）續可買入，中渝置地（1224）、遠洋地產（3377）可候調整才入市。[/color]
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
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點股壇：越投前景料遜同業
2009年05月18日
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越秀投資（123）一向是內房股起步較慢者之一，不過，近期的表現已追貼大市。
越投主要於廣州市經營物業發展及投資，又佔有越秀交通（1052）股權45.28%，已分拆投資物業組成越秀房產信託基金（405）上市，現佔35.58%，原來持有的廣州造紙（新聞紙）權益已售予控股公司，收取北角粵華酒店及現金，其他業務包括超市及裝飾業務。
越投去年盈利6.08億元，減41%，每股盈利8.53仙，末期息0.8仙，全年股息3.4仙，減少29%。
去年投資物業公允值變動由盈轉虧，剔除該項目後，除稅前盈利增18.2%，除稅後純利升5.1%。
放緩發展步伐
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為配合市場，越投放緩發展步伐，去年完成面積36萬方米，入賬20.16萬方米，減少43.7%，銷售收入24.16億元，下降30.5%，但毛利率由27%增至42%，是銷售物業主要位於市中心區，售價較高的貢獻。
越秀交通對越投的貢獻，是應佔其盈利2.75億元，房託基金對越投的分派約9300萬元，酒店、超市及裝飾業務貢獻不詳，但前兩項的貢獻已達3.68億元，佔越投業績相當部份，反映物業的貢獻於負擔行政開支及財務開支後，少於整體業績的一半。
越投在建面積248萬方米，今年將完成112萬方米（包括商業面積），已預售面積（包括存貨）24萬方米，預售收入26.7億元。今年可供銷售面積約50萬方米，目標銷售45萬方米，如能實現，將較去年大增。
從在建面積看，3個項目是綜合性商業物業，今年完成約50萬方米，明年完成45萬方米，後年完成23萬方米。從完成期看，明年將無住宅完成，相信需要加速發展，方可避免業績反覆。至於土地儲備為354萬方米，即去年底在建及土儲共602萬方米，其中約385萬方米為商業物業。
住宅土儲不足
在建中的商業物業，主要為廣州國際金融中心，包括寫字樓、公寓、酒店及商場，面積達45萬方米，此項目耗資龐大。在土儲中，最具規模的南沙濱海花園，面積達186萬方米，同樣是商業性（只有部份是別墅），反映住宅土地不多，據說今年將增購，但去年底的淨借貸已達60億元以上，財政負擔不輕，特別是商業物業並非銷售。
[color=red]越投現價1.50元，PE 17.5倍，息率2.26%，PB 0.739倍，預期今年PE急降，下年展望，除市道外，還待發展策略配合，其特點是住宅土儲不多，未來仍偏重於商業物業及酒店，如樓市確實轉好，則住宅土儲少是缺點，或將成為表現遜於同業的原因。
[/color]齊明
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股路縱橫：供股後大強勢 勝獅上衝1.15元
2009年05月19日
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大市昨日又再表演拗腰絕技，恒指曾急挫成450點，但午後一個大車身，唔單止反跌為升，仲有230多點進賬，恒指收市重上17000點大關，報17022，升232點。
恒指已重上10日線（16952）之上，而250日線亦已回落到17237水平，若有大成交配合，恒指有機會再次衝關，收市若能破位而上，短期可向18000點大關推進。
大市向好，一向唔受股民歡迎的供股，反而成為好消息。五礦建設（230）宣佈供股，昨日下午復牌，股價反大幅上升，一度搶上1.26元，比停牌前的1.04元，大升21%，收市1.15元，升幅仍有10.5%。而唔少供完股或正在供股中的股票，股價亦都大幅回升。
滙控（005）供股完成後，股價大升，供股價28元，近日高價見69.40元，大升1.47倍，捧場客大有所獲。大藍籌咁醒，股仔亦唔失禮，亨泰（197）2供1，每股供0.18元，下禮拜開始收錢，近日股價亦已大升，由宣佈供股後的低位0.211元升到上0.375元，上月底在0.25元任你買，又係賺到笑。
勝獅貨櫃（716）又係供完股後大升的例子，1供2，供股價0.35元，噚日高收0.81元，升4仙，創出供股後收市新高，今次破位而上，短期上升目標指向1.15元。
勝獅未宣佈供股前，股價徘徊在0.80元水平，連埋供股，每股成本為0.50元，現時升幅都只係60%。近一兩個月，好多實力股仔嘅升幅都以倍計，勝獅明顯大落後。
集資減債利好
勝獅供股集資近5億元，主要用作減債，係為公司好，供股後淨借貸比率回落到42%的較低水平，以往股價長期受高債困擾，升唔起，鬆綁後果然彈力十足。
08年度（12月年結），勝獅營業額13.8億美元，減10.4%；股東應佔溢利451萬美元，大減86.7%，除全球經濟放緩影響集裝箱製造業務外，公司亦為解除掉期衍生金融工具虧損1700多萬美元，以及另一宗的公平值變動虧損1300萬美元，幾乎撇盡。
09年展望，公司有信心下半年經營可好轉，最主要係不會再有金融衍生工具虧損，甚至可能會回撥，盈利料可大幅回升。供股後，勝獅每股資產淨值1.36元，以目標價1.15元計，仍有折讓，仲比平均幾成溢價的同類股吸引。
郭兆誠
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股路縱橫：注資有新概念 五礦資源衝2.5元
2009年05月20日
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港股果然以大裂口突破形態、及830多億元的大成交，以雷霆萬鈞之勢，成功衝破250日線（17207）阻力，高收17544，大升521點，期指升多104點，低水收窄到唔夠70點。
大市氣勢如虹，上升正股超過740隻，升幅超過20%嘅都有22隻，好友仍有大把在手。今次大市突破歷時近半年的長方形徘徊區頂部，並完成後抽整固，升勢再起，上升目標指向19600至20220點。
今日推介五礦資源（1208），兩大理由睇好。第一，去年經歷行業低潮，今年盈利可大幅回升；第二，母公司有大動作，注資又有新概念。
先講母公司嗰筆。五礦集團已獲澳洲政府批准向OZ Minerals提出以12.06億美元收購多個資源項目，並成立新公司，由現任CEO Michelmore率領當地管理團隊營運，OZ Minerals將於下月11日舉行股東大會表決。
五礦收購行動似曾相識。早幾日，本欄推介嘅智富能源（1051），亦係收購OZ Minerals一個在印尼的金銀礦，同樣聘任OZ創辦人之一Hegarty在新公司「打骰」。智富收購消息宣佈後，股價在幾日內大幅飆升一倍。
五礦資源市值約40億元，係五礦集團在海外上市旗艦，主要從事氧化鋁及鋁錠貿易，以及生產鋁製品等。母公司多年來一直默默扶持五礦資源，今次收購澳洲第3大上市公司礦產，好明顯係為日後注資而鋪路，令五礦資源快高長大，成為亞太區的礦業龍頭。由於「晒士」太大（成百億元），相信會分批注入，對股價不斷會有刺激。
預測PE僅5.2倍
至於08年（12月年結）盤數，營業額84.5億元，升15%，股東應佔溢利只得1250萬元，大減99%。不過，去年令業績大幅倒退嘅不利因素，包括高油價令運輸成本大增、原鋁及氧化鋁價格急跌，以及為存貨及採購權作出減值等，今年都已有明顯改善，其中油價已大幅回落，而鋁價亦已由低位回升，估計09年盈利可重上07年的8億元水平，每股盈利0.38元，預測PE只5.2倍。
五礦資源昨收1.97元，升9.4%，成交2600多萬股，比前日大增近3倍，升破上升旗形及前高位阻力，短線可上衝2.50元，中線可以每股NAV 2.96元為目標，坐二望三。
郭兆誠
[img=250,278]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090520/small/B10_01_a.gif[/img]
股場放大鏡：聯泰折讓大抵買
2009年05月20日
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市場資金持續流入股市，概念股、中資股、濠賭股唞一唞又炒過，在今次升浪中幾乎未郁過嘅工業股，近日亦開始有資金留意，東力實業（978）昨勁升17%、達進精電（515）升27%，買定呢類股份等爆升，隨時有意外驚喜。
[color=red]主要為adidas及Nike等國際知名品牌做代工的聯泰控股（311），去年營業額升3.9%至8.32億美元，溢利跌5.5%至1183萬美元，每股盈利1.2美仙，末期息0.145美仙，往績PE為5倍，股息率5.9厘。
[/color]
淨持現金達2.8億元
去年營業額仍有增長，因期內一項收購有不俗貢獻，集團去年6月收購全球最大規模的電腦手袋製造商Trinew 60%股權，收購價上限為4.88億元。該公司在手提電腦袋設計及製造方面具領導地位，主要客戶包括IBM/聯想（992）、戴爾及HP等，其產品亦涵蓋時尚手袋、背囊及多用途手袋等。
將業務分散至手袋之外，聯泰今年2月又向公司主席以總計4896萬元收購位於廣東省清遠市的土地資產，該幅土地面積約7.97萬平方米，可供商住用途，目前尚未開發。工業股被指處於水深火熱之際，聯泰竟有力進行連串收購，因公司多年來均以保守理財方式經營，去年底止淨持現金約3600萬美元（約2.8億港元）。
財政如此充裕，聯泰市值卻只得4.66億元，扣除淨現金後PE更低，[color=red]去年底止聯泰每股NAV約1.74元，現價0.47元，市賬率僅0.27[/color]倍，與日前宣佈私有化的四通控股（409）相若。用不足3折價格買一間過往5年都有錢賺的淨現金企業，去邊度搵？趁成交多咗要買。
歐陽風
點股壇：大股東售股 吉利有壓力
2009年05月21日
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吉利汽車（175）配股集資，市勢不配合，又涉及大股東套現，只能險守配售價，尾市掃高，仍跌4.8%，但昨日大部份汽車股均有升幅，顯然吉利是受到批股壓力。
吉利以先舊後新配售8億股，每股作價1.35元，於市場抽水10.8億元，而大股東於售出8億股後，只認購新股5.7億股，因此，實際是大股東配售2.3億股，套現3.1億元，吉利則配售5.7億股，集資約7.7億元，用於收購項目或作為營運資金。
批股似無迫切性
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於08年底，吉利短期有抵押貸款6.85億元人民幣（下同），長期有抵押貸款8700萬元，可換股債券2.88億元，總借貸10.6億元，而有抵押銀行存款8.54億元，其他現金及存款8.89億元，淨現金應為6.83億元，並無資金需求的迫切性。
今年已作出的財務活動，包括提早贖回可換股債券，代價3.66億港元，亦已協議收購澳洲DSI的汽車自動及手動傳動裝置業務，代價約2.57億港元，仍待完成，兩項活動共動用資金6.23億港元，於扣除後淨現金仍達1.5億港元或1.34億元人民幣，這是按賬面計算的數字，也是集團綜合數字，實際運用亦不能以此計算，因而不能視作無集資需要，況且表示資金將用於現有及未來的收購項目，可能存在資金需求的未知數。
配售的焦點，不在於吉利是否對資金有需要，而是大股東套現3.1億元。於股價急升逾倍後，大股東套現，市場心理對股價的表現有所保留，是值得注意之處。
國家政策剛調整，決定今年對老舊汽車報廢更新補貼由10億元增至50億元，因而對汽車股帶來刺激，而涉及的範圍包括中輕微型貨車及部份中型客車，補貼比例將不超過購置稅（大致相當於免稅買車），市場雖對成效存疑，而政策的調整，相信是刺激相關汽車的銷售，汽車是主要工業，為求保八，更新補貼如未見效，或將續推其他措施，政策上應對汽車業利好，應留意未來相關數字。
國策利好汽車股
去年吉利銷售轎車20.4萬台，同比增12%，其中19%外銷增長80%，內銷只增4%。今年銷售目標25萬台，增22.5%，首季已售6.1萬台，增長8%，已達銷售目標四分之一。去年中增購聯營汽車股權由46.81%至91%，為今年帶來增長動力，整體增長應佳，而去年增購是發行新股，每股盈利將會攤薄。
昨收1.38元，PE 8.1倍，息率1.3%，估計今年PE會升至10倍，是高是低，還看汽車市場實際發展，但短期仍將受壓力，吉利常有消息，走勢亦將受消息影響較大。
齊明
[img=250,163]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090521/small/B10_02_a.gif[/img]
五礦目標價2.7元
2）今周副選，從資源股中掘出五礦資源（1208），目標2.70元，潛在升幅達36%。
五礦上周曾升至2.12元，回順至1.99元收市，比前周1.77元，仍升12%，短期支持位在10日線1.88元。從周線圖上看，10周線1.516元已成功超越50周線1.454元，發出黃金交叉利好訊號，預料下一個目標是上試250周線，目前該線正處於2.717元水平。
母公司刻意栽培
五礦勝在背景雄厚，[color=red]母公司五礦集團年來刻意栽培，不斷注入優質資產，[size=3]令[b]08年底NAV提升至每股3元水平[/b][/size]，現價P/B只有0.66倍[/color]，相對中國鋁業（2600）現價P/B 1.56倍，折讓達58%。
中鋁名氣與市值俱大，P/B較高合理，但五礦折讓始終過大，況且母公司將來仍大有可能注入資產。若以折讓45%為目標，五礦P/B可站回0.90倍水平，屆時便值2.70元，與目標價脗合。
高彰坡
[img=250,218]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090524/small/B04_01_b.gif[/img]
[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-5-24 19:04 編輯 [/i]]
一周兩件：錦興有鑊氣要實
2009年05月24日
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錦興（275）對上星期五成交過2300萬股，係半年嚟最大成交一日，有鑊氣兼超落後，要。錦興07年5月高位19.85元，兩年嚟累跌95%，現價（0.87元）同沙士低殘價差無幾。同上星期推介嘅看通（1059）一樣，錦興月線圖14RSI都係得36，超賣嚴重，兼反映股價上年10月尋底後，冇點彈升過。以呢個低殘價計，[color=red]相對集團3月供股後、反映埋攤薄效應計嘅NAV 6.09元[/color]，折讓仍然高達86%，又係流晒口水。
[color=red]錦興對上星期四公佈配股大計，若果集資順利進行，估計錦興手頭現金應該上到近8億銀。[/color]集團銀彈豐厚，進可攻、退可守。老實講，[color=red]錦興作為殼王其中一隻上市旗艦，市值得番3.5億銀，業務係有壯大需要[/color]。以錦興現價翻半番到1.30元計，到時集團嘅NAV折讓仍然高達78%，實情仍然有大把炒收窄嘅空間。
香港華人實力取勝
香港華人（655）[color=red]最新NAV 2.57元，現價（0.70元）折讓[/color]，仲係超過70%。[color=red]集團上年底揸住現金7.4億銀，扣埋銀貸，仲有淨現金1.5億銀，NAV折讓大兼係現金牛，講質素，絕對實力派。
[/color]力寶（226）系當中，力寶華潤（156）過去半年累積升幅55%，至於香港華人，半年打橫行，郁都未郁過，夠晒條件炒落後。就當短打，呢轉係咁意博升25%到0.875元，到時，香港華人折讓仍然高達66%，呢個折讓水位，實情安全到痹。
錢雋
[img=250,125]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090524/small/B04_02_a.gif[/img][img=250,124]http://hk.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090524/small/B04_02_b.gif[/img]
[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-5-24 19:02 編輯 [/i]]
股路縱橫：基金擇肥而噬 中澱落後可追
2009年05月25日
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大市好「牛」，股仔有散戶熱炒，好股亦有基金擇肥而噬，中國澱粉（3838）近日就成為目標對象，唔單止股價有勢，成交亦激增，略作整固後，會破位而上。
中澱主要生產玉米澱粉及賴氨酸，並生產電力及蒸汽，係中國三大玉米澱粉供應商之一，去年業績受大圍經濟轉差而下跌，但今年情況有轉機，基金睇中，必然有因。中澱股價橫行大半年，在0.45元至0.60元間上落，冇升過，基金收集完成後，一發功，升幅可以倍計。
08年度（12月年結），中澱營業額15.3億元人民幣（下同），升13.4%，股東應佔溢利9823萬元，減51.7%，每股盈利3.76分，減70%，末期息1.14港仙。去年上半年盈利7500萬元，即下半年只有2323萬元。
盈利下跌，主要係去年下半年全球金融海嘯，使用玉米澱粉為主要原材料之一的快速消費品（如紙張）的需求受到影響，下半年平均售價每噸1806元，較上半年1961元為低。去年玉米澱粉銷售10.72億元，升17.2%；分部業績8994萬元，升1.1%。賴氨酸銷售3.69億元，升15.5%，分部業績6683萬元，減35.6%。
電力及蒸汽銷售2.35億元，升19.3%，分部業績1939萬元，減51.3%，主要原材料煤價去年高企，雖然在第四季開始下跌，但全年平均價格仍較07年上升52.3%。
原料價跌有利經營
去年底，中澱的玉米澱粉年產能已達85萬噸，金融海嘯後，收購合併步伐會略為放慢，將年產能提升到200萬噸的計劃，最快要到明年才可實現。目前全球最大的玉米生產商係Corn Products International Inc.，年產量為180萬噸。
玉米粒及煤價回落，對中澱有利，公司亦已表明原料價格回落的好處，可在09年賬目中反映，同時亦強調並無買賣衍生工具或其他結構性金融產品，整體營運狀況穩健及完整，股東和投資者可以大為放心。
09年，保守估計盈利可回升到1.6億元，每股盈利6.1分，約6.9港仙，預測PE只8倍多。明年經濟好轉，產品需求增加，中澱盈利可進一步上升。
郭兆誠
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