中石化多賺85%超預期評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,600 回應:0
【本報訊】中石化（386 ）宣佈，首季純利增長達85.07%，超過3 月底時盈喜預計的五成增長，達112.19 億元（人民幣．下同），每股盈利13 分，主要受惠於實施新成品油定價機制及發改委上調成品油售價，加上原油價格大跌，化工產品價格於首季回穩，令煉油及化工業務成功扭虧為盈，公司不再需要計提撥備。中石化同時再度發出盈喜，稱中期純利將繼續取得五成以上增長，即123.83 億元。
勘探及營銷利潤跌
不過，中石化首季純利相較去年第4 季，仍跌15.94%，來自勘探、煉油、營銷及化工4 大業務的經營溢利分別達27.56 億元、73.28 億元、37.71 億元及27.99 億元，勘探及營銷利潤下跌是按季業績倒退的主要原因。
由於期內原油實現價格大減59.45%，至每噸1599.01 元，天然氣實現價格增4.88%，至每千立方米961.53 元，而石油產量只微增0.61%，至1039.56 萬噸；天然氣產量更減少3.65%，至19.82 億立方米，導致勘探利潤大跌75.12%。
該公司首季成品油經銷量較去年減少12.4%，較去年第4 季亦減少6.18%，加上新成品油機制縮小了營銷利潤率，故期內營銷利潤大幅倒退65%。然而，成品油機制亦保證了中石化煉油業務的利潤，雖然期內原油加工量按年減少3.27%，按季則增加1.21%，加上毋須再為待加工原油作減值準備，甚至有3800 萬元回撥，從而令該業務得以扭虧為盈。
至於化工業務，除尿素產量增27.94%外，其他產品產量按年減少3.3 至13.62%，但在大部份產品價格回穩下，該業務同樣扭虧為盈。此外，由於期內股價揚升，該公司可換股債券的未實現收益盈轉虧，由盈利29.96 億元轉為虧絀3600 萬元。
中石化首季業績
營業額金額（人民幣）：2235.55 億元 變幅：-31.46%
純利金額（人民幣）：112.19 億元 變幅：+85.07%
每股盈利金額（人民幣）：0.13 元 變幅：+85.71%
大行觀點：摩通料皖通升55%評分:-- (未有評分)
安徽皖通高速（995 ）首季盈利較摩根大通預期佳，並達到該行預測的全年目標31%，故摩通維持「增持」建議，目標價更調高逾兩成至5.5 元，相當於今年預測市盈率13.5 倍。該股昨逆市升2.3%，收3.55 元，潛在升幅55%。
不過，摩通估計今年內地交通流量只會保持平穩增長，而在新會計制度下，皖通須面對更高折舊及攤銷費用，故該行將其今明兩年每股盈利預測分別調低4%及6%。
皖通股價年初至今跑贏H 股指數13%，惟其估值依然吸引，今年預測市盈率僅8.6 倍，遠低於同業深圳高速（548 ）、滬杭甬（576 ）及寧滬高速（177 ）的11 至14 倍。
大行對各股票最新評級
世茂房產（813 ） 評級變動：與大市同步→增持
目標價調整：5.06 →8.80 元 昨收報：7.17 元 潛在變幅：↑22.73%
首都機場（694 ） 評級變動：維持與大市同步
目標價調整：4.72 →4.80 元 昨收報：4.52 元 潛在變幅：↑6.19%
-- 摩通--
皖通高速（995 ） 評級變動：維持增持
目標價調整：4.50 →5.50 元 昨收報：3.55 元 潛在變幅：↑54.93%
首都機場（694 ） 評級變動：減持→中性
目標價調整：4.60 →5.00 元 昨收報：4.52 元 潛在變幅：↑10.62%
中興通訊（763 ） 評級變動：增持→中性
目標價調整：35.00 →27.00 元 昨收報：26.80 元 潛在變幅：↑0.75%
-- 花旗--
方興地產（817 ） 評級變動：維持買入
目標價調整：3.33 →3.36 元 昨收報：1.90 元 潛在變幅：↑76.84%
世茂房產（813 ） 評級變動：維持買入
目標價調整：8.06 →8.70 元 昨收報：7.17 元 潛在變幅：↑21.34%
-- 瑞信--
上海電氣（2727 ） 評級變動：維持跑贏大市
目標價調整：5.00 →3.60 元 昨收報：2.51 元 潛在變幅：↑43.43%
兗煤（1171 ） 評級變動：中性→跑輸大市
目標價調整：7.10 →5.80 元 昨收報：6.76 元 潛在變幅：↓14.20%
股路縱橫：公路股防守性強皖通息高吸引評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:833 回應:0
豬流感來勢洶洶，港股已連續大跌兩日，噚日低收14555 ，20 日線（14857 ）終於失守。今次再衝15800 阻力，未能成功，已係意料中事，而借豬流感恐慌加速大市調整之勢，頗大機會要下試14000 大關支持。
藥業同醫療股只係炒一日，噚日已大幅回落，中國製藥（1093 ）高開低收，下跌0.43 元，收3.87 元，跌幅10%，獲利後可等機會低吸，中長線仍可看好。
公路股防守性強，噚日就有4 隻公路股逆市上升，其中以安徽皖通高速（995 ）勢頭較勁，收3.55 元，升幅2.3%，以PE 和息率來衡量，皖通無疑最吸引，係中線投資穩健對象。
集團主要經營安徽省內6 條收費高速公路，受惠所得稅率調低，08 年（12 月年結）營業額29.6 億元人民幣（下同），升19.4%，股東應佔溢利6.7 億元，每股盈利40.4 分，同升23.3%，末期息派23 分。期內所得稅支出2.5 億元，大減48.2%。
合寧高速及高界高速係集團最賺錢的兩條公路，合寧去年營業收入6.27 億元，減2.7%；日均車流量13846 架次，減3.24%，營業利潤率60.4%。公路正進行「4 改8 」擴建工程，令車流量和收入都有所下降。
車流量可望恢復增長
高界高速收入4.64 億元，升0.85%；日均車流量9403 架次，減2.37%，營利率66.6%。公路正進行路面改建，對車流量有影響。
宣廣高速收入3 億元，升4.52%；車流量10498 架次，升5.02%，營利率48.3%。連霍公路安徽段收入2.06 億元，升8.94%；車流量7281 架次，升3%，營利率42.8%。寧淮高速公路天長段收入4616 萬元，升20.8%；車流量11061 架次，升16.7%，營利率34.4%。205 國道天長段新線收入4498 萬元，減34.3%；車流量5980 架次，減25.0%，營利率28.3%。
今年首季，皖通盈利1.85 億元，同比升28.7%，亦比去年第四季有增長，公司對前景有信心，預期今年車流量恢復正增長，幅度會在10%之內。
保守估計09 年盈利可輕微上升至7.2 億元，每股盈利43 分，派息25 分，預測PE 7.3 倍，息率接近8 厘，中線持有，可財息兼收。
郭兆誠
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跑贏恒指
AH股齊飆 上海概念熱炒
2009年04月30日
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「七星拱照」中資股！中央加快推進上海金融及物流發展計劃，上海概念股表現突出，加上中國銀監會主席劉明康坦言銀行貸款沒有限額，消除市場對中央收緊銀根的疑慮，市場又傳言人民銀行今日可能雙率齊降，種種消息均成為大市上升動力，A股及H股指數遂在七大利好因素刺激下，昨齊齊跑贏恒生指數，H指上升310點（3.66%），收報8796點，滬深300指數漲86點（3.45%），收報2605點。
銀監澄清 無限銀行貸款
劉明康表示，為保持經濟增長，市場需要更多貸款，故中央對貸款規模沒有上限，而信貸對實質經濟的支持，將是一場持久戰及拉鋸戰，希望金融機構會逐步將信貸重點轉移到中小企業，以促進內需。
其言論令近日困擾大市的「收緊銀根」謠言不攻自破，市場遂再傳人行今日可能同時調低存款準備金率及存貸款利率，前者料下調0.5厘，存貸款利率則下調0.27厘。
發改委加快上海金融及航運中心建設，更刺激上海概念股熱炒，在滬擁有多個物業的瑞房（272）大漲9.4%，上海復地（2337）及上實（363）亦升7.5%及4.2%；經營連接上海多條公路的滬杭甬（576）則漲逾4%。具上海概念的A股當中，更有11隻升逾5%。
憧憬減息 內房股搶鏡
中保監新聞發言人袁力稱，國務院原則上同意銀行投資保險公司，中保監已和銀監達成共識，並簽署了監管合作備忘錄，消息令近日態沉的銀行股全線上揚。上海浦發銀行漲停板，六行全線上揚，H股升2.5%至5.4%。
憧憬減息及加快興建樓宇雙管齊下，推動內房股走高，世房（813）、富力（2777）及遠洋地產（3377）升逾一成，內地龍頭萬科升4%。
發改委、能源局、安監總局及煤監局四部委整治小煤礦，市場擔心短期煤炭供應減少，煤炭股表現亮麗，中煤（1898）AH股齊漲逾4%。汽車稅可能進一步降低，東風集團（489）升逾一成，華晨（1114）漲7.7%。
另外，滙金繼續增持內銀股，首季斥資1.66億元人民幣增持工行（1398）、建行（939）及中行（3988）A股，持股比例增至35.4%、48.2%及67.5%。
七大因素推高中資股
1.銀監會主席劉明康指，為保經濟增長，對貸款規模無上限
受惠股：所有股份
2.市傳人行今日可能下調存款準備金率0.5厘，存貸款利率同時下調0.27厘
受惠股：所有股份
3.中保監稱銀行投資保險公司獲國務院原則通過
受惠股：內銀股
4.中央加快推進上海發展服務業及製造業，建設國際金融及航運中心；上海副市長屠光紹表示已做好人民幣跨境貿易結算試點的準備
受惠股：上海概念股
5.發改委、能源局等四部委整治小煤礦，短期煤炭供應量可能減少
受惠股：煤炭股
6.消息指部份地產發展商加快興建樓宇速度，基金亦在首季大舉增持地產股
受惠股：內房股
7.工信部透露，購買汽車稅可能進一步降低，中央會為使用節能及新能源汽車作補貼
受惠股：汽車股
部份上海概念股炒上
瑞安房地產（272） 昨收報：3.03元 變幅：+9.39%
備註：持有上海新天地等多個物業項目
上海復地（2337） 昨收報：1.43元 變幅：+7.52%
備註：上海主要房地產商，持有上海証大約7%股權
滬杭甬（576） 昨收報：6.32元 變幅：+4.29%
備註：經營連接上海多條收費公路
上海實業（363） 昨收報：25.95元 變幅：+4.22%
備註：上海擁有房地產及公路業務
上海証大（755） 昨收報：0.161元 變幅：+3.87%
備註：去年買入上海多項資產，包括酒店、零售及商舖
招商局（144） 昨收報：17.3元 變幅：+2.37%
備註：間接持有外高橋碼頭及洋山港
中鐵：今年肯定派息
2009年04月30日
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【本報訊】受累於澳元大幅貶值，中鐵（390）去年滙兌損失41.1億元（人民幣．下同）；董事長石大華（圖）表示，中鐵已成為首家企業獲國家外滙管理局批准，把H股募集資金調回境內結滙使用，總額100億港元，相信問題可獲解決。副總裁兼財務總監李建紅補充，中鐵訂立澳元合約是為澳洲資源項目作準備，該合約已於去年7月到期，故今年不再錄得相關虧損。
首季新簽合同增八成
至於首季仍有1500萬元滙兌損失，主因手持美元貶值，但至本月1日即轉為滙兌收益約1.3億元，且每日在變動。受此影響，中鐵08年度未有派息，石大華強調，「今年百分百肯定派息」。
中鐵目標今年營業額增逾24%至2800億元，估計全年新簽合同額4000億元，單是首季已簽訂1360億元，同比增加80%，至今手持未完成合約逾4000億元。
中鐵今年資本開支減少13%至130億元，外電引述總裁李長進稱，隨着市場競爭回歸理性，及內部加強成本控制，相信毛利率可提升。
旗下基建建設等主營業務佔收入比重逾90%，石大華表示，集團正培育房地產及資源業務，冀這些利潤率較高的業務佔比可提升至30%水平，待兩三年後項目成熟才談分拆事宜。李長進補充，其中資源業務較有機會透過借殼上市。
股路縱橫：首季銷售理想長汽可趁低吸
2009年04月30日
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豬流感疫情繼續擴散，但外國股市反應唔大，港股先天下之憂而憂，跌咗兩日，噚日已反彈，恒指升番400點，5月期指就升369點，低水167點。
大市在萬五大關爭持，暫時未脫險境，10日線（15192）回落中，壓力唔輕，今個月大市形成小型頭肩頂，前日的14458低位，跌破就要繼續尋底。
豬流感疫情發展，無人可估得到，情況可以好壞，但危中亦有機，噚日就有740多隻正股上升，隨機應變，每一日都有賺錢機會。
內房股板塊最出色，最勁係中渝置地（1224），搶上2.44元高收，大升16.2%；越秀投資（123）持續強勢，亦大升13.2%；其他如富力（2777）、合生創展（754）、遠洋地產（3377）和世茂房地產（813）等，都有10%以上進賬。內地房地產回暖，股價看好，每一次調整都係低吸機會。
汽車股亦有好表現，東風集團（489）更急升近11%，中央大力振興汽車行業，推出汽車下鄉同減免購買稅，即時見功，上月內地的新車產銷量，齊齊創出新高。
預測PE僅6.7倍
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長城汽車（2333）去年業績倒退，但今年首季情況已大大好轉，公司對前景亦信心十足。08年（12月結），營業收入82.1億元人民幣（下同），升8.3%；股東應佔利潤5.13億元，減45.3%，每股盈利47分，減48.4%，末期息派15分。
集團去年共售出12萬輛車，其中新推出的轎車售出9754輛。今年首季，已售出3.8萬輛車，同比增長25%，而轎車售出1.2萬輛，已比去年全年為多。
去年由於原材料價格上漲，以及轎車未形成生產規模，致毛利率只有18.1%，下降5.6個百分點，今年經營情況已明顯好轉，轎車產銷肯定已可超過4萬輛的盈虧平衡點，可以提供盈利貢獻，公司已計劃在天津分3期興建年產10萬輛的轎車出口基地，擴大市場份額。
09年估計長汽盈利可達5.8億元，每股盈利53分，折60港仙，預測PE 6.7倍，長汽最近由高位回落，可趁低吸，短線望賺兩成。
郭兆誠
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點股壇：生意不愁中鐵可攻可守
2009年04月30日
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中國中鐵（390）去年業績倒退，今年首季則勁升，好淡消息交錯，市場對去年滙兌虧損戒心未除，昨日雖升，表現也遜於同業。
中鐵去年盈利13.5億元人民幣，較上年下跌45.7%，每股盈利6.3分，不派發股息。盈利已扣除A股募集資金帶來滙兌虧損41.37億元，如不扣除，盈利應為54.87億元，增長100%，每股盈利應為25.7分。今年第一季，中鐵盈利9.82億元，同比增長86.6%，每股盈利4.6分。
中鐵A股上市所得資金約172億元（折合人民幣），存於香港，去年上半年澳元兌美元滙價走高，中鐵於澳洲項目亦需澳元，因而訂立15億美元結構性存款，並報國家外滙管理局批准，結構性存款已於9月底到期，仍以各主要幣種作外滙銀行存款，首9個月滙兌虧損19.39億元，全年虧損41.37億元，是資金未能調回內地所影響。今年4月24日，已獲國家外滙局批准分批將100億港元調回內地，單日結滙不得超過5億港元，此項滙兌虧損將告一段落。
中鐵業務以基建建設為主，包括鐵路、公路及市政工程建設，其他包括相關勘察及設計、工程設備及零件製造，以至房地產開發，去年整體毛利由7.17%微升至7.33%。
滙兌虧損影響將淡化
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去年經營收入增長26.9%，其中基建佔90%，增長20.6%。去年新簽合同總額4284億元，包括鐵路合同2303億元，同比增72.4%，去年底未完成在建合同2436億元，同比增12.6%。今年首季新簽合同總額1630億元，同比增80%。
中鐵的主業在於建造，而去年已成功開展BT及BOT項目，即公路、市政、地鐵投資及經營項目，亦積極於房地產開發以至礦產資源開發，已增購多個礦產權益，正在整合，將為未來提供業務多元化。
去年房地產已提供經營利潤5.6億元，同比增長12.7%，今年目標是售樓40億元，首季已實現預售11億元。
中鐵的基建工程經常簽訂新約，國家的振興經濟計劃以基建為主，預期中鐵不愁生意，只是擔心毛利，而主要原材料如鋼鐵等價格已下跌，對控制成本有利，今年首季增長雖不能作準，也可參考。
說回滙兌虧損，是中鐵的瑕疵，但經國家外滙管理局批准，至少已不涉及投機，相信陸續將資金調回內地，而仍存於香港的約72億元，主要為美元及港元，如再有虧損，也只是人民幣升值的影響，相信影響不大，市場對這種心理影響，可望逐漸消除。
中鐵昨收5.27元，計及滙兌虧損的PE高達73.7倍，不計滙兌虧損，PE只有18倍，並非過高，展望今年應有相當增長，首季的增長86.6%，不能期望全年有相同增幅，如以增長30%計，預期PE只是14倍水平，是進可攻退可守的股份。
齊明
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點股壇：津發豐厚資產待反映
2009年05月04日
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天津發展（882）業績遜於預期，股價搶升在先，業績公佈後有相當大跌幅，集團內部在重整業務中，如有效益，也待顯現。
津發去年盈利5.05億元，跌26.7%，每股盈利47.7仙，中期息6仙，末期息3仙，全年股息9仙，減少18.2%。
盈利已包括特殊項目，去年收購兩間酒店，資產超過成本進賬2.03億元，但又為酒店土地減值1.5億元，還有出售資產權益收益淨額1341萬元，應付少數股東貸款利息回撥2035萬元，以及多提費用回撥2285萬元，於作出調整後，去年核心盈利應為3.96億元，較前減少約29%，每股盈利37.1仙。
津發佔王朝酒業（828）44.82%及天津港（3382）62.78%，除兩間上市公司外，直接經營及投資業務包括公路、公用事業、酒店及電梯以至財務投資。
權益回報率偏低
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去年王朝業績增長13.2%，天津港業績倒退45.8%，天津港已協議發股收購上海上市的天津港股份權益56.81%，完成後，天津港的控制權將由津發轉至津聯，津發佔天津港的股權將降至20%水平，但津發並無實際收益，只計入視作出售權益的進賬，而應佔業績的影響，視天津港收購後業績變動而定。
高速公路的投資，去年業績增9%，但已定出售主要的外環東路，日後貢獻有限。
公用事業包括於天津開發區經營電力、自來水及熱能業務，3項銷量均有增長，分類業績維持上年水平1.98億元，各業務仍獲政府補貼，去年補貼3.157億元（上年2.602億元），如無補貼，各業務均有虧損，反映該區的發展仍未達理想水平。
去年開始投資於香港及天津酒店，去年的平均入住率為57%及47%，錄得經營虧損共2430萬元，未如理想，天津凱悅酒店計劃於今年下半年進行改造工程，相信今年不易獲利。
電梯及升降機業務穩定增長，去年貢獻1.84億元。
於扣除王朝及天津港的影響，津發只錄得淨借貸2.4億元，已定出售外環東路權益，預計今年內完成，未知售價，而去年底的賬面淨資產達22.2億元，津發的意向，仍是繼續投資於商業物業市場，相信仍以酒店為主，但短期內未能成為盈利來源。
津發資產值高，但回報率低，以總盈利計，去年權益回報率僅5.45%，今年的變動，相信天津港的重組，可帶來賬面增值，則回報率更低，是津發的缺點。
津發現價3.24元，PE（不計特殊項目）8.73倍，息率2.77%，PB 0.374倍，預期業績仍不穩定，而PB低，亦存在發展概念，可惜回報率低，股價難反映資產值，走勢反覆，只宜伺機炒短線。
齊明
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股路縱橫：力華突發力新概念惹憧憬
2009年05月06日
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港股連續大升3日後，噚日在高位反覆，但承接力好強，恒指收市16430，仍進賬49點，上升正股更超過610隻，股仔大受追捧，遍地開花，頭10大升幅由26%至100%不等。
力寶華潤（156）連升兩日，噚日高收14.2仙，兩日累積上升28%，但在呢個大旺市中，只算係小兒科，同每股資產淨值相比，仲係大幅折讓，大偏低股發力，升一倍唔難。
力華08年度（12月年結）蝕本，主要係為投資物業減值，09年內地房地產業好轉，加上新加坡兩個地產發展項目落成入賬，恢復盈利已可肯定。
[color=red]集團主要做地產同零售，去年營業額3.79億元，微升100萬元，股東應佔虧損3.96億元，而前則有盈利6.56億元[/color]。期內，有投資物業公平值虧損2.45億元（07年有收益3.19億元）。公司雖虧蝕，但管理層對前景有信心，[color=red]大手筆派末期息1仙，以4月中宣佈時的股價計，息率高達10厘，現時股價升了，仍有8.4厘。
[/color]集團擁有中港兩地的投資物業保持理想租用率及續租租金，去年收入達1.8億元；零售業務包括在天津及成都兩間以「樂賓」為名的百貨店，由於剛剛起步，去年虧損1.74億元，今年進入第2個營運年度，已逐步提升表現。持有49.3%的新加坡上市聯營公司Auric Pacific Group Ltd.（APG）則錄得應佔虧損9100萬元；APG專營食品製造、批發及分銷，今年業務可跟隨經濟環境而有所改善。
資產升值料可觀
08年底，力華資產淨值31.67億元，[color=red]每股NAV 34仙[/color]，現水平股價大折讓58%。中國大力刺激經濟，物業市場已見回暖，力華資產今年會有可觀升值。
市場有消息，話力華將會有大動作，加快在內地特別係在福建省的投資步伐，配合福建建設海西經濟區的計劃。力寶系已沉寂一段長時間，今次有新概念，相信可以再發光芒。
力華連升兩日，已升破250日線（12.8仙），確認長達大半年的圓底收集已完成，上升目標21仙，有50%上升空間，短期股價若見調整，正係低吸大好機會。
[color=red]勵晶太平洋（575）[/color]衝上16.1仙收市，大升12.5%，創出反彈高價，[color=red]此股每股資產值高達70仙[/color]，現時仍有大折讓，短線可以250日線（29仙）為目標，博升8成。
郭兆誠
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[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-5-28 18:49 編輯 [/i]]
點股壇：業績難估中糧宜短炒
2009年05月06日
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中國糧油控股（606）假期前後的表現，遠遜於大市，其升勢早於4月上半月出現，上月下旬出現回吐，近數天表現亦未能追貼大市。
中糧主要業務為農產及食品加工，08年盈利26.25億元，增138%，每股盈利73仙，派息13.6仙。
油籽加工為最大收入來源，生產食用油及油籽粕，去年需求強勁，銷售額增42%，大豆價格上升，產品價格相應調升，亦通過套期保值減低原材料價格波動影響，毛利率由4%升至11.5%，包括聯營公司提供的業績（未除息稅）達33.4億元，增長310%。
期貨合約存風險
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大米加工及貿易於內地拓展零售市場，使利潤提升，銷售額雖只升8.7%，而業績則增152%至4.8億元。小麥加工的麪粉業務，分銷業務有進展，錄得10倍以上增長，扭轉劣勢，業績已逾億元；啤酒原料麥芽產量及銷售均增，業績維持於2億元水平，毛利率由27.6%跌至17.1%，是原料價格波動的影響。
生物燃料及生化業務銷售增長125%，而成本上升幅度亦大，毛利率由13.1%降至10.4%；乙醇業務仍受惠於政府補貼，有關補貼6.08億元，增加168%，連同聯營公司貢獻，業績約6億元，增160%。
值得注意的，是業績中已包括衍生工具已變現及未變現收益淨額27.5億元（上年虧損12.23億元），主要來自大豆及豆油，於去年底，商品期貨合約承擔達57億元，其中銷售大豆28.2億元及銷售大豆油18.6億元，是淡倉安排，而現時國際大豆價已較去年底上升約14%，因此，所謂套期保值，亦存在盈虧，去年盈上年虧已是例證，最終亦會影響業績。
中糧多項計劃發展中，主要包括油籽加工以至生物燃料及生化業務，去年資本支出10.6億元，去年底承擔16.8億元，淨負債比率為10.4%，處於健康水平。
乙醇概念已消失
中糧去年的大米及麪粉業務的明顯增長，頗具意義，是經營模式的轉變，獲得良好效益，而啤酒原料的毛利率下跌，是原料成本下降的滯後影響，今年可望改善，而啤酒消費增幅放緩，行業競爭轉趨激烈。曾受市場追捧的乙醇業務，由於售價與市場油價掛鈎，售價已降，雖有補貼，但詳情並無公佈，毛利率下跌已非好現象。至於主要業務油籽加工，受大豆價格變動影響甚大，基本上業績難以預測，市場共識是今年業績下跌。
中糧現價4.10元，PE 5.6倍，息率3.3%，看似PE偏低，但展望不太明朗，應稍作保留，且走勢反覆，應以短線為主，與大豆價格關係大，走勢或有別於大市，過去的乙醇概念已消失，不宜再有憧憬。
齊明
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股路縱橫：街貨只數千萬 華瀚投機短炒
2009年05月08日
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港股越升越有，噚日更以950多億元的大成交，以雷霆萬鈞之勢，衝破17000點大關，收市17217，再升383點，期指尾段更挾到最高17155收市，大升520點。
大市已連升6日，由上周二低位14457起計，到噚日高位17327，已大升2870點，升幅近20%，升勢之急、升幅之大，甚至好友亦覺得茫然。大升之後勢必然要進行調整，況且恒指亦已逼近250日線（17486）水平，短期調整難免，但後市仍看好，16000點的阻力被衝破後，已變成重要支持位。
上升正股530多隻，下跌正股亦有460多隻，近期升得急嘅要回氣，而落後嘅則急步從後趕上，噚日50大上升股，升幅由12.4%到94%不等。大市預期的技術性調整若完成，將會繼續百花齊放，而大落後的股仔升勢會更急，升幅更會以倍計。
華瀚生物製藥（587）升後回氣，平收0.85元，可收集，短線阻力在0.90元，衝破後第一個目標係250日線的1.08元，整固後再上，可見1.50元。07年中，華瀚最高價3.10元，現時股價相等於高價27.4%。
集團主要業務在內地產銷婦科藥品及女性藥用護理品，09年度（6月年結）的上半年，營業額5.46億元，升50%，股東應佔盈利8008萬元，升9.4%，每股盈利9.1仙。中期結算日，每股資產淨值1.57元，股價折讓45%。
醫藥行業前景樂觀
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中國進行醫改，推動市場需求，雖則金融風暴令經濟增長放緩，但醫藥行業仍然保持上升勢頭，2008年中國醫藥總產值就達到8000億元人民幣，上升27%。新醫改總體可能增加藥品市場需求達2000億元，未來中國醫藥市場會不斷擴大。
醫藥行業前景樂觀，華瀚擁有獨特的產品資源，在市場競爭中佔有一定優勢，預期盈利可保持穩步上升。09年度全年，估計盈利可達1.65億元，每股盈利18.7仙，以PE 8倍計，股價已可見1.50元。下年度，醫改覆蓋範圍持續擴大，人數增加，集團盈利可再進一步上升。
華瀚係基金股，大股東、策略投資者，連同需要申報的4個基金，合共持股已近89%，街外流通貨量唔夠1億股，市值只8500萬元，一有資金埋位，升勢可以好急。
郭兆誠
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Follow Me：麗豐目標價0.3元
2009年05月10日
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(1)前周推介深圳國際（152），累升18%；上周叫買勝獅貨櫃（716），以最高價0.84元計，爆升75%！上周五收0.75元，三扒兩撥，升破短期目標價0.66元。今周揀手貨是「平、靚、正」兼備的麗豐控股（1125），目標0.30元，博升58%！
消費市場1分錢1分貨，但股市受心理因素左右，很難做到1分錢1分貨，有時1分錢10分貨，有時10分錢1分貨。麗豐現正處於1分錢4分貨時段，當達到1分錢1分貨時，麗豐股價已升至0.86元以上水平！
P/B僅0.22倍
麗豐「平」在09年1月底中期結算（7月年結）時，NAV達69.38億元，每股值0.86元，現價0.19元，P/B只有0.22倍，等於1分錢可以買到4倍的麗豐，你話抵唔抵？
麗豐「靚」在手上地盤與物業地點一流，肯定係「皇帝女唔憂嫁」，租得又賣得。計至1月底，麗豐全資或控有絕大部份權益發展中物業或土儲，總樓面面積達1000萬平方呎，其中廣州東風廣場與海珠廣場皆座落市內旺區，而收租物業上海香港廣場，更是上海地王之一，位於淮海中路黃金地段，為黃陂南路地鐵站上蓋雙塔式大廈，名氣蒲點「新天地」僅在咫尺，每年租金收益已達1.8億元。
進入收成期
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麗豐另擁有上海凱欣豪園商場、上海閘北廣場1期與廣州五月花商業廣場，連同香港廣場，全年收租達2.54億元，相對麗豐目前市值僅15.3億元，已為市值的17%，可見麗豐「靚爆鏡」程度。
麗豐「正」在發展中物業開始進入收成期。手上靚盤如東風廣場第5期與海珠廣場、東華東路與大沙頭路新盤、廣州金洲商住項目等，工程進展順利，將陸續在今明兩年內落成入伙，刺激盈利大增可期。
麗豐更「靚」在NAV根本唔止值賬面每股0.86元，因為單是上海香港廣場，以呎價3000元計，已值45.3億元（樓面面積151萬平方呎），但09年1月底，麗豐旗下投資物業只以50.61億元入賬，只要以市價重估，單是香港廣場已佔賬面淨值90%，反映出麗豐實際NAV起碼超過0.86元。
盈利方面，表現平穩。09年度上半年營業額1.48億元，增15%。盈利1.41億元，勁增65%，其中2.56億元來自終止貨幣掉期協議收益，但董事局強調再無任何未平倉衍生金融工具，假如下半年不賺不蝕，每股盈利維持1.75仙，現價PE 10.8倍。
勿忘麗豐手有現金17.84億元，租金收入且佔營業額80%以上，現金流充沛，只待收成期來臨，盈利即可大幅增長，資產潛力浮現，即使1分錢4分貨，股價亦可水漲船高，短期走勢已開始反映此趨勢，周線圖更顯示升浪展開，直指08年3月反彈高位0.295元。
鱷魚恤私有化惹遐想
麗豐控股（1125）控股權相對林氏家族同系股，屬簡而清，最大股東是麗新國際（191），持有40.58%。林氏家族最近將鱷魚恤（122）私有化，難免令人有所遐想
麗豐第2大股東為星洲CapitaLand（星：CAPL，市值729億港元），大股東是新加坡投資旗艦淡馬錫，現持有20%麗豐，成本價0.40元，06年才入股，至今從未減持，可見信心十足。
第3大股東是歐洲大型基金Veer Pal the Voute，持有6.9%。3大股東合共持有67.48%，街貨市值4.9億元。
以上海香港廣場1項物業已等於麗豐市值的3倍計，將麗豐私有化極符合經濟原則。
麗豐97年11月以每股2.80元招股，其間曾4度供股，現價0.19元，只及招股價6.8%，跑輸大市一條街，即使重返P/B 1倍，股價升至0.86元，仍只及招股價30%。
飛毛腿媲美導彈
副選唔係次貨，前周推介的首長國際（697），兩周內升幅43%，升破1.30元目標價，收1.33元。今周副選，飛毛腿集團（1399）上升潛力同樣不可忽視，升勢重現，可望媲美飛毛腿導彈，直指1.60元，上升量度78%！
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飛毛腿上周升至0.94元，收0.90元，周線圖顯示，10周線不但早已升越20周線，上周且剛剛升破50周線，出現黃金交叉，形成圓底向上突破佳勢，短期目標1.58元。
飛毛腿績佳兼有3G概念，現價落後同業比亞迪電子（285）成條街，後者由3月底2.65元升至5.49元，大升107%，但飛毛腿只由0.66元升至0.94元，累升42%。若同步而行，應站1.37元！
飛毛腿產銷電池，用於手機與電腦，08年度（12月年結）盈利大增7.5倍至1.32億元人民幣，現價PE 6倍，相對比亞迪電子PE 13倍，折讓54%，有理由追落後！
高彰坡
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股路縱橫：食正滬渝大浪 中國地產發力追
2009年05月11日
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大市升勢停不了，連升7日後，好友仍有大把在手，若升破250日線（17452），以升破上月底大型三角形，及歷時近半年的長方形徘徊區頂部計，量度上升目標分別為19600及20220點。
落後股全面發力，首長國際（697）在上月中推介，當時在80至90仙時，可以球球聲任買，上周五就大發神威，一日可以大升近20%，高收1.33元。
筆者另兩隻愛股，福山能源（639）果然大發光芒，升到3.35元，比上月20日推介時的2.04元，大升64%。另一隻係在1.37元（3月18日）已推介的中渝置地（1224），話佢可倍計上升，上周中最高升到3.60元，升幅162%。
今日推介嘅中國地產（1838），亦在3月中介紹過，當時股價1.12元，近日升勢轉急，上周五更搶到1.86元高收，大升15.5%，比推介時只升66%，比同期推介的中渝大落後，仍然係超抵買。中國地產只要發力，一樣係倍倍咁升。
中國地產基地在上海和重慶，剛好就「食正」兩地未來10年高速發展嘅大浪。上海將會打造成金融及航運中心，而重慶亦會投入以千億元計資金，打造成西部最大的花園城市。重慶人口逾3000萬，城市化勢令房地產需求大增，市場發展潛力極大。以上海或重慶為主力發展地區的內房股，例如瑞安房地產（272）、上置集團（1207）及中渝等，個多月來已大升逾倍。
股價折讓逾八成
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中國地產更吸引之處，係股價偏低到只有每股NAV一成多，內地房地產回暖，資產價值回升，中國地產勢會急升，追回「失地」。08年底，[color=red]中國地產每股NAV 10.42元，股價大折讓82%[/color]；以仍屬偏低的折讓60%計，中國地產已值4.16元，升一個開有多。
集團08年（12月年結）獲利6.14億元，大跌92%，每股盈利0.33元，若不計物業公平值變動，去年稅前利潤8.07億元，減幅只係16%。09年，售樓利潤主要來自上海兩項目，至於重慶曼哈頓城及協和城已動工，樓面達2942萬平方呎，曼哈頓城住宅單位年中預售。中國地產發展項目地價成本甚低，利潤好可觀。
中國地產上周五以大陽燭升破250日線（1.782元）及大圓底的頸線阻力，且連續多日有大成交支持，大升浪已確認，急起追落後，[color=red]短線目標2.70元，中線可重上4元水平。
[/color]
郭兆誠
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[[i] 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-5-14 16:46 編輯 [/i]]
[size=4][color=red]振興規劃出台 促重組併購
中央挺有色金屬巨企[/color][/size]
2009年05月12日
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【本報訊】國務院昨日頒佈《有色金屬產業調整和振興規劃》，不但要求淘汰銅、鉛、鋅、電解鋁的落後產能，並訂明今後3年原則上不再核准新建、改建或擴建電解鋁項目，嚴控銅鉛鈦鎂的新增產能；同時推動透過企業重組，形成3至5個具較強實力的綜合性有色金屬企業，優惠政策將向這些重點骨幹企業傾斜。 記者：龍婉嫻
[color=red]市場人士估計，該規劃將利好中鋁（2600）、江銅（358）及湖南有色（2626）的長遠發展。
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中鋁江銅長線可望受惠
為令有色金屬行業恢復正常生產水平，改善經營效益，今年將淘汰30萬噸冶煉銅、60萬噸冶煉鉛、40萬噸冶煉鋅的落後產能；到明年底，淘汰80萬噸小預焙槽電解鋁落後產能。
為培植3至5家具較強實力的綜合性集團，令2011年國內排名前10位的銅、鋁、鉛、鋅企業產量能，分別佔全國總產量90%、70%、60%及60%，除透過貼息支持他們技改，淘汰小型落後產能，及鼓勵有色金屬行業跨業（如煤鋁共生資源利用、鋁電聯營）、跨區跨國聯營或兼併，更會調整技術含量和附加值高的深加工產品出口退稅，並根據形勢需要，研究擴大有色金屬國家收儲規模的方案，建立國家收儲機制。
日後將加大國內短缺的有色金屬資源地質勘探力度，增加資源儲量和礦產地儲備，大型有色金屬礦區更會列入國家礦產資源開發規劃，優先分配給重點骨幹企業，提高其原材料自給率。
大礦優先配予骨幹企業
《規劃》到2011年，銅、鋁、鎳原料自給比率分別提高至40%、56%及38%，並提出加強煤鋁共生礦資源開發，形成100萬噸氧化鋁生產規模，再生銅、再生鋁佔銅鋁產量比重分別較去年提高6及4個百分點，至35%及25%；同時容許大型銅冶煉企業開展加工貿易試點。
《規劃》要求重點骨幹電解鋁廠將噸鋁直流電耗，降到1.25萬度以下（目前一般為1.3至1.4萬度，即減3.9至12%），並支持開發噸鋁電耗低於1.2萬度的新技術開發，同時會根據情況逐步擴大直購電試點（目前只有15家）企業範圍，降低其用電成本。
有色金屬產業振興內容
1.研再擴國家收儲規模，建立國家收儲機制
2.淘汰銅、鉛、鋅冶煉及電解鋁落後產能
3.3年內不再核准新建、改建及擴建電解鋁項目
4.培育3至5個較強實力的綜合企業，鼓勵跨區跨國併購
5.推動煤鋁、電鋁的跨行業兼併聯營
6.提高重點骨幹企業的原材料自給率
7.鼓勵高附加值產品出口，研調整出口退稅政策
8.推行大型銅冶煉企業開展加工貿易試點
9.要求大型電解鋁廠降低電耗
10.推動再生金屬行業發展，建立回收及拆解市場
