中建材估水泥多銷五成評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,233 回應:0
【本報訊】隨着內地加大基建投資及城市化，市場對水泥需求殷切，中國建材（3323 ）總裁曹江林昨預期，今年水泥銷量將會達到1.2 億噸，較去年增加54%，貼近安徽海螺水泥（914 ）的銷量水平；售價亦有上升空間。
曹江林表示，旗下中聯及南方水泥去年底的產能分別是4000 萬及8700 萬噸，合共1.27 億噸，他希望今年可以做到全負荷生產，預期銷量1.2 億噸，他預算安徽海螺今年銷量同是1.2 億噸。換言之，中國建材越來越追近安徽海螺。
本月擬再加價
中聯及南方水泥去年平均每噸售價分別是232 及231 元（人民幣．下同），升22 及14%。曹氏透露，今年首季兩間公司的水泥售價分別提高10 及3%，本月擬再加價，下半年再有一至兩次加價空間。今年產能亦會增加2000 萬噸。
至於中建材上月跟遼源金剛水泥及弘毅投資合資成立北方水泥，中建材佔45%股權，董事長宋志平表示，以合資形式拓展東北市場，可降低公司的資本壓力，而且，北方水泥要由零做起，需新建水泥廠，預算今年產能是1000 萬噸，希望最終產能介乎3000 至5000 萬噸。該股昨收13.88 港元，逆市升7%。
股路縱橫：變身大型水泥企業昌興不可小覷評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:2,000 回應:0
港股繼續調整，恒指萬五大關不保，收市14878 ，再跌407 點。內地A 股急挫，中資股沽壓較大，H 指收8721 ，大跌317 點，跌幅3.5%。
恒指已跌穿10 日線（15265 點），而20 日線已上升到14651 水平，係重要支持所在，但假跌穿後才完成調整的可能性亦不容抹煞。上一個升浪，恒指由11345 升到15977 ，共上升4632 點，以調整升幅的0.382 計，恒指有機會回落到14200 水平。
市勢雖急挫，但上升正股仍超過300 隻，噚日開到水泥同濠賭股，50 大上升榜中，水泥股有3 隻，濠賭股更有8 隻。
水泥股除安徽海螺（914 ）外，全面上升，升幅最勁係中材股份（1893 ），大升13.4%；其次係上聯水泥（1060 ），升13.1%；另外一隻少為人知的昌興國際（803 ），亦跟大圍而上，有8.6%進賬。
昌興主要從事水泥熟料及其他建築材料貿易，現時「晒士」細細粒，市值只6 億多，但公司正進行大動作，大股東安排將炙手可熱、目前在英國上市的水泥業務注入，成事後，成間公司會脫胎換骨，變身大型水泥企業。
大股東注資快落實
昌興主席黃炳均（持有39%權益）同時亦持有英國上市公司Prosperity Minerals Holdings Ltd.（昌興礦業）53%權益，已簽署意向書注入昌興，並由東英亞洲和美林為聯合安排人，好快可以落實。
昌礦「晒士」好大，現時在內地有6 間水泥廠，包括英德龍山（100%）、英德海螺（25%）、安徽巢東（33.06%）、廣州市嘉華南方（40%）、雲南昆鋼嘉華（30%），以及保山昆鋼嘉華（30%）等。另外，有3 間新廠籌建中，包括遼寧煙塔市（55%）、重慶市（55%），以及貴州省貴陽市（55%），9 間廠總產能達3000 萬噸，每年利潤達數億元。
昌興係一隻栽培中、可塑性甚高的股票，未來股價好大機會以倍計上升，過去兩個月在0.25 元水平整固，近日開始發力，噚日高收0.315 元，升勢再起，初步上升目標係0.4 元，在注資落實後，有力再上。
郭兆誠
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投資學堂：港股低位料在6-7 月評分:4.8 (5人) 瀏覽人次:4,633 回應:0
近日收到多位讀者朋友的電郵，非常感謝，尤其是那數位仗義幫忙的讀者。
昨日午後港股受到內地股市下跌拖累，恒指在2 時半開市即出現插水式下跌，在收市時仍未能將跌幅收窄，以接近全日低位14878 點收市。
引致昨日A 股先升後急跌、單日轉向的主要因素是：（1 ）由於近期國內銀行的信貸高速擴張，市場預期中央將會出手減慢其增長速度。（2 ）在本年首季，國內的基金持股比例已普遍升逾80%，反映大部資金已流入股市，進一步入市的資金有限，將大大減低A 股上衝的動力。而此等負面因素，與昨日上證綜合指數先升至2579 點近數月高位後，再掉頭回落的單日轉向走勢頗為脗合。
此外，便是昨日國內傳聞A 股的IPO 可能再度開閘，促使資金急速逃亡。
昨日滬深兩地股市的交投高達2700 多億元人民幣，反映投資者拋售情況頗厲害。正如昨日本欄談及，近期個別地區市場基金之表現異軍突起，忽然跑贏A 股，反映外資大戶資金轉移有兆。
整體上，早前筆者獲利回吐，已將持有的A 股基金沽售，故稍後若A 股進一步下調，應是另一個趁低吸納的良機，但不用心急，筆者預期這次A 股調整一旦出現，其幅度不會是百多點咁簡單。港股亦不例外，筆者估計恒指在6 、7 月有機會出現今年低位。
光控等大調整才買貨
市傳國內將再度推出IPO ，是引致昨日股市下挫的因素之一，市場傳聞光大證券A 股可能會是首隻上市的新股，筆者即時想到的便是光大控股（165 ）。
光控現時持有大約39%光大證券的股權，而光大證券是國內10 大證券行之一，市場佔有率大約為33%，故光大控股可說是港股中，少數可投資於國內證券業的股份，並會因內地股票市場交投暢旺而受惠，尤其是近期滬深兩地股市每日交投普遍達2000 億人民幣，光大證券的收入自然會水漲船高。
現時光控持有39%光大證券及6.23%光大銀行，再加上本港的業務，光控可算是一家金融控股企業，但由於光大證券及光大銀行仍未上市，故令光控不容易反映其隱藏價值。因此，若然光大證券及光大銀行順利上市，相信可進一步反映光控更合理的價值。
大致上，若以光大證券為3 倍賬面值及光大銀行為2 倍賬面值來計算，則光控的估值便大約為18-19 元左右。反正近日股市下挫，有興趣吸納的朋友亦毋須心急，不妨慢慢等光控的股價大幅回落才吸納。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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工行三大外資股東持股情況
高盛 持有股數：164.76 億股
解禁日期日期：今年4 月28 日 股數：32.95 億股 市值*：140 億元
解禁日期日期：明年4 月28 日 股數：131.81 億股 市值*：562 億元
安聯集團 持有股數：64.33 億股
解禁日期日期：今年4 月28 日 股數：32.16 億股 市值*：137 億元
解禁日期日期：今年10 月20 日 股數：32.16 億股 市值*：137 億元
美國運通 持有股數：12.76 億股
解禁日期日期：今年4 月28 日 股數：6.38 億股 市值*：27 億元
解禁日期日期：今年10 月20 日 股數：6.38 億股 市值*：27 億元
註：*以昨日收市價4.26 元計
中資金融股沽空比率增
建設銀行（939 ）
昨收報：4.33 元 變幅：-5.87% 沽空比率：9%
中國人壽（2628 ）
昨收報：26.55 元 變幅：-4.32% 沽空比率：9%
中國銀行（3988 ）
昨收報：2.82 元 變幅：-4.08% 沽空比率：4%
工商銀行（1398 ）
昨收報：4.26 元 變幅：-3.40% 沽空比率：13%
交通銀行（3328 ）
昨收報：6.15 變幅：-2.84% 沽空比率：15%
平安保險（2318 ）
昨收報：50.30 變幅：-1.85% 沽空比率：18%
湖南有色蝕7 億評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:800 回應:0
【本報訊】由於並未對澳洲堪帕斯（Compass Resources Ltd.）的3 個合營項目投資作出任何賬面撥備，從而遭到核數師安永在審計報告內發表修訂意見，湖南有色（2626 ）昨宣佈08 年度蝕7.34 億元（人民幣、下同），仍遠遜市場預期，下半年虧蝕數額更達8.137 億元，每股虧損20.16 分，不派息。
澳項目未撥備核數師有意見
[color=red]至08 年底，湖南有色在堪帕斯3 個非公司形式的合營項目達到5.274 億元投資，由於堪帕斯已停牌並處於自願接管階段，安永認為該等項目的持續發展及正常營運存在重大不確定性[/color]，但湖南有色認為正在考慮的多項措施若獲接納並執行，投資應可收回，故並未作任何撥備。
此外，雖然獲6199.4 萬元衍生財務工具收益及5811.1 萬元政府補貼，湖南有色仍受到主要產品鎢鉛鋅銻等產品售價急跌，平均售價幾乎跌回05 年水平影響，[color=red]主營業務即有色金屬礦區開採及有色金屬冶煉，去年下半年全面虧損，前者虧4.608 億元，後者亦蝕去1.88 億元，只有硬質合金，以及鎢鉬鉭鈮及其化合物利潤下半年錄得57.5%增長，有經營盈利1.877 億元，該公司預期今年產品價格仍低位徘徊。[/color]
除產品售價及銷量下跌，該公司去年勁蝕還因為有2.69 億元滙兌損失，並為收購澳洲上市公司Abra Mining 812 萬股股份計提2.12 億元商譽減值撥備，此外，亦對可供出售金融資產及固定資產，計提減值準備8700 萬元及3500 萬元。
雖然湖南有色不肯為堪帕斯3 個投資項目計提撥備，但已對持有的堪帕斯可換股債券作出3400 萬元減值準備。
湖南有色08 年業績
營業額金額(人民幣)：15.59 億元 變動：-27.47%
淨虧損金額(人民幣)：7.34 億元 變動：盈轉虧
每股虧損金額(人民幣)：20.16 分 變動：盈轉虧
東方電氣配售A 股籌51 億評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:700 回應:0
【本報訊】在四川汶川地震發生接近1 周年前夕，受損最嚴重的央企東方電氣（1072 ）尋求中國證監會再開綠燈，繼去年11 月獲准發行6500 萬新A 股集資13.325 億元（人民幣．下同）後，[color=red]該公司宣佈擬半年內，向中證監申請增發最多1.45 億股新A 股，按每股售價下限35.09 元計，最少可集資50.88 億元，當中17 億元，將用於漢旺生產基地災後重建項目。
[/color]東方電氣稱，做好東方氣輪機在漢旺的生產基地重建，並推動大型、清潔及高效發電裝備的發展，以增加核電、風電等新能源產品的生產能力，該公司作出較大的資本開支，若只靠自有資金將會承受較大壓力，故決定再向中證監申請增發[color=red]佔擴大股本14.12%的新A 股[/color]。
大股東最多認購五成
倘獲批准，[color=red]該批新股將配售給10 名投資者，而該公司大股東東方電氣集團最少認購3000 萬股，最多認購五成或7250 萬股新股，持股量將由原先的50.1%，提高到51.76 至50.12%。[/color]東方電氣集團已承諾遵守3 年禁售期，其他承配售則要守1 年禁售期。
哈動純利跌32%評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:967 回應:0
【本報訊】哈爾濱動力（1133 ）公佈截至去年12 月底止全年業績，雖然期內主營業務收入按年增8.2%至299 億元（人民幣．下同），[color=red]純利卻倒退31.8%，至10.42 億元，主要是原材料價格大幅上漲令成本增加，及人民幣升值、出口項目滙兌損失較大所致。
[/color]期內毛利率跌2.25 個百分點，報13.4%。集團每股盈利0.757 元，[color=red]宣佈派發每股末期息0.075 元，較前年少17.6%。[/color]截至去年底集團總負債增至394 億元，[color=red]資產負債率為80.46%[/color]。
展望今年，哈動估計市場競爭將更加激烈，電力供需繼呈供大於求狀況，[color=red]發電設備新增裝機容量預計為7000 萬千瓦，較去年減少23%[/color]，由於部份客戶推遲收貨，令今年主要產品的產量會因而下降，對業績帶來較大壓力。
股場放大鏡：晨訊開始步入收成期評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,067 回應:0
上周五富士康（2038 ）及比亞迪電子（285 ）股價都升逾9%，主要原因是有大行唱好手機代工股。高盛發表報告將富士康評級由沽售調高至中性，目標價則由1.50 元大幅提升至3.50 元，因其主要客戶之一諾基亞業績前景改善，有望帶動公司定單前景轉好，產品需求增加。
同是手機代工，富士康的競爭對手之一比亞迪電子也被該行點評，指其股價已反映盈利增長放緩的因素，由於估值吸引，故將其評級由中性調高至買入，目標價上調至5 元。以上報告，某程度暗示手機市場已開始復蘇，對比以上兩隻代工股，其實有更便宜的選擇，例如一提3G 便有炒作的京信通信（2342 ）及晨訊科技（2000 ），估值便宜得多。
主要產銷無線電訊網絡優化系統設備的京信通信最近宣佈業績，去年盈利2.28 億元，增19%，每股盈利0.266 元，往績PE 約15 倍，而彭博綜合預測其09 年PE 也只是10 倍左右，其股價今年以來升了一倍有多，估值仍不算昂貴，是強得有道理。
現金多PE 低
至於晨訊科技3 大業務分手機解決方案、液晶顯示模塊，以及無線通訊模塊及數據機，去年盈利1.44 億元，減少40%，每股盈利9.5 仙，往績PE 6 倍，彭博綜合預測09 年每股盈利9.4 仙，變化不大，2010 年每股盈利11.5 仙，增22%，PE 低至5 倍，此外，晨訊的另一優點是08 年底手持現金6.23 億元，無銀行借貸，每股持淨現金達0.41 元。
晨訊過往投入大量資源開發國產TD-SCDMA 制式手機解決方案，隨着中國今年正式發3G 牌，是時候步入收成期，未炒只因欠大行推介。
歐陽風
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投資萍語：靜待消息定方向評分:6.6 (9人) 瀏覽人次:6,933 回應:0
上周港股主要仍在1000 點區域內上落，恒指14800 見支持，但16000 點仍受阻，在美國銀行壓力測試初步結果公佈之前，好淡雙方也不敢過於進取。
大市靜待消息確定方向，但上周卻有不少股份表現不錯，與其揣測大市方向或繼續與個別股份糾纏，倒不如繼續集中於個別主題股份身上，免得傷神。
提到糾纏股份，可以一談的是電訊盈科（008 ）──私有化計劃失敗後，隨即「大灑」金錢，派特別股息每股1.3 元。筆者在過去兩天仍接獲不少投資者查詢，希望買入電盈收息，除非股價於除息後上升，那便財息兼收，但電盈只有近93 億元現金，派息花去88 億元，未來業務發展空間及彈性大受影響，加上大股東將如何策劃下一步，也是另一極大的問號。若大家要買收息股或電訊股，市場有其他選擇，更何況市場仍有收息及電訊股以外的優質股，何以仍要與這隻股份糾纏下去呢？
以上周情況來看，水泥、體育服裝用品、個別電訊設備及基建相關股份表現相當出色，筆者上周建議大家揀選基建股可考慮的中國南車（1766 ）終於發力。
中國南車整固後再上
中國南車上周公佈2008 年業績，盈利13.84 億元人民幣，增長1.26 倍，與招股時之預計相同。今年首季純利1.93 億元人民幣，較去年同期減少47%，倒退原因是因為今年首季付運毛利較低的客車產品為主，但集團毛利高的動車組付運量在未來增長逐步加快，首季情況屬短暫性質。
另一較大的啟示是集團與旗下多間公司簽訂的產品供應框架協議作出修訂，當中包括由旗下公司供應予集團的機車接觸器、鋁材、軌道交通裝備零件等，今、明兩年供應上限均作出50%至2.3 倍不等的調高，反映集團在機車生產定單的增加幅度遠高於預期。
事實上，中國政府在推出4 萬億基建投資當中，除了鐵路之外，城市軌道交通建設亦可望分佔6000 億元人民幣，中國南車是受惠者之一。預期2009 年PE 為12 倍，估值吸引，但在4 元以上可先行獲利部份，股價料整固後才有力再向上。
雖然中國南車股價走勢有時較沉悶，但有基本因素支持，為穩健之選。
另一同類型股份則為中國高速傳動（658 ），候低仍可考慮買入。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
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上季資產撥備減五成 貸款增長勁
工行多賺6% 勝預期評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,600 回應:0
【本報訊】工商銀行（1398 ）昨公佈截至3 月底首季業績，表現較預期佳，受惠資產減值損失減少，首季純利351.53 億元（人民幣．下同），較上年同期升6.2%，每股盈利0.11 元。彭博資訊綜合5 位分析師預測，工行首季盈利僅336 億元。 記者：李嘉麟
工行至3 月底止客戶貸款及墊款總額達5.21 萬億元，較去年底增加6364 億元或14%，貸存比率57.6%。由於受累基準利率處於低水平，及市場利率持續下跌拖累，令淨息差收窄，期內淨利息收入跌13%至577 億元。手續費及佣金淨收入則按年增加近一成至135 億元。
撥備覆蓋率升至132%
期內不良貸款餘額1027 億元，較上年底減少18 億元，不良貸款比率1.97%，按季下降0.32 個百分點。工行核心資本及資本充足比率分別為9.97%及12.11%。
資產減值損失大幅減少，是工行首季盈利錄得增長的主因，期內資產減值虧損42.03 億元，較上年同期84.73 億元大幅減少逾五成。其中客戶貸款及墊款減值虧損減少31%至39 億元。工行撥備覆蓋率132%，按季上升1.87 個百分點。而較早前公佈首季業績的建行（939 ），首季資產減值虧損急增4.72 倍至89.95 億元。
仍持12 億美元次按債
至3 月底，工行仍持有11.84 億美元美國次按相關債券、5.9 億美元Alt-A 債券，及5500 萬美元結構投資工具（SIV ），有關債券投資總值18.29 億美元，佔總資產0.11%。工行亦持有雷曼兄弟相關債券及CDO 總值6.47 億美元，佔總資產0.04%。工行已對上述資產累計撥備18.11 億美元，撥備率73.14%。
大華繼顯分析師Sheng Nan 表示，工行首季明顯受惠貸款增長強勁，從該行控制撥備提升盈利，可見管理層希望盈利保持平穩的意向。基金人士則指，政府對基建項目的投放，大銀行如工行及中國銀行（3988 ），能夠透過增加貸款額減低息差收窄的影響，但小型銀行則難以受惠，這些銀行首季業績恐令人失望。
工行首季業績概況
淨利息收入
金額*：577.48 億元 變幅# ：-12.9%
手續費及佣金淨收入
金額*：135.48 億元 變幅# ：+9.7%
資產減值損失
金額*：42.03 億元 變幅# ：-50.4%
貸款減值準備
金額*：1355.22 億元 變幅# ：-0.34%
不良貸款比率
金額*：1.97% 變幅# ：-0.32 個百分點
純利
金額*：351.53 億元 變幅# ：+6.2%
每股盈利
金額*：0.11 元 變幅# ：+10%
註：*單位為人民幣；# 按季變幅
平保扭虧上季賺20 億評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,233 回應:0
【本報訊】平安保險（2318 ）昨公佈首季純利，按國際會計準則，截至3 月底止平保賺19.86 億元（人民幣．下同），急跌72.03%，扭轉去年第三及第四季連續兩季虧損的劣勢。不過，對比國壽（2628 ）首季純利急升55.07%，兩者表現南轅北轍。平保每股盈利0.27 元，不派季度息。
A 股漲投資收益反挫
由於去年接近悉數為所持富通集團（Fortis ）股份進行撥備，平保首季沒有進一步撥備。期內投資收益54.49 億元，按年跌31.81%，與A 股首季反彈逾30%的表現背道而馳。
平保首季支出急升30.95%，至353.47 億元，其中營業及管理費用飆升69.09%，至59.69 億元。
平保首季個人壽險保費收入增長35.5%，銀保保費收入增逾150%，總保費收入達401.43 億元，同比增42.2%。
對未來三季不樂觀
產險業務實現保費收入89.54 億元，按年升18.1%；養老險企業年金繳費、受託管理資產及投資管理資產規劃繼續位居業內前列。平安銀行總資產較年初增逾200 億元，其中零售業務穩步發展。平安資產管理規模則較年底穩步增長。
平保對未來前景仍不樂觀，在業績報告中展望未來三個季度，全球經濟走勢仍然不明朗，中國經濟增長仍有較大壓力，金融市場不確定、不穩定的因素繼續存在，今年仍然充滿壓力和挑戰，是需要耐心沉着應對的一年。
平保首季業績概況
淨承保保費收入及保單費收入
金額：316.17 億元 變幅：+20.57%
已賺保費
金額：296.51 億元 變幅：+20.04%
投資收益
金額：54.49 億元 變幅：-31.81%
收入合計
金額：385.90 億元 變幅：+8.54%
支出合計
金額：353.47 億元 變幅：+30.95%
所得稅費用
金額：11.71 億元 變幅：-12.55%
股東應佔利潤
金額：19.86 億元 變幅：-72.03%
每股盈利（元）
金額：0.27 億元 變幅：-72.16%
單位：人民幣
大行觀點：高盛上調內銀目標價評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,700 回應:0
高盛唱好內銀股，因內地樓市漸趨穩定，中央推刺激經濟措施，故將內銀股前景由「中性」調高至「正面」，六行目標價全線上調18.6%至60.5%，建議「買入」工行（1398 ）、中行（3988 ）及中信行（998 ）。
隨着內地經濟改善，該行調高今年中國銀行業新增貸款增長，由原先估計上升16%至18%調高至20%至22%，並預料下半年息差將回穩，故將09 至11 年的平均淨利息收入分別上調7%、19%和14%。
高盛認為內銀股值博率甚高，因其AH 股股價折讓現正處於歷史高位，故將工行及中行維持「買入」評級，目標價調高至5.1 元及3.45 元，以股份昨分別收4.02 元及2.76 元計，升值潛力逾25%。
大行對各股票最新評級
-- 花旗--
建行（939 ） 評級變動：持有→買入
目標價調整：4.1 →5.30 元 昨收報：4.26 元 潛在變幅：↑24.41%
-- 瑞信--
世茂房產（813 ） 評級變動：維持跑贏大市
目標價調整：7.40 →9.33 元 昨收報：6.98 元 潛在變幅：↑33.67%
兗煤（1171 ） 評級變動：維持中性
目標價調整：8.00 →7.10 元 昨收報：7.12 元 潛在變幅：↓0.28%
-- 大摩--
建行（939 ） 評級變動：維持增持
目標價調整：5.35 →5.14 元 昨收報：4.26 元 潛在變幅：↑20.66%
招行（3968 ） 評級變動：增持→與大市同步
目標價調整：16.31 →15.53 元 昨收報：14.10 元 潛在變幅：↑10.14%
-- 高盛--
工行（1398 ） 評級變動：維持買入
目標價調整：4.30 →5.10 元 昨收報：4.02 元 潛在變幅：↑26.87%
建行（939 ） 評級變動：維持中性
目標價調整：4.40 →5.40 元 昨收報：4.26 元 潛在變幅：↑26.76%
中行（3988 ） 評級變動：維持買入
目標價調整：2.40 →3.45 元 昨收報：2.76 元 潛在變幅：↑25.00%
招行（3968 ） 評級變動：維持中性
目標價調整：11.90 →17.20 元 昨收報：14.10 元 潛在變幅：↑21.99%
中信行（998 ） 評級變動：中性→買入
目標價調整：2.50 →3.90 元 昨收報：3.28 元 潛在變幅：↑18.90%
交行（3328 ） 評級變動：維持中性
目標價調整：4.30 →6.90 元 昨收報：5.97 元 潛在變幅：↑15.58%
點股壇：新單大減哈動業績難改善評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:933 回應:0
哈爾濱動力（1133 ）去年產量為歷史新高，手頭定單也是新高紀錄，但業績遜預期，今年展望不樂觀，股價昨跌7.2%，表現遜於同業及大市。
哈動去年盈利10.42 億元人民幣（下同），較上年下跌31.8%，每股盈利75.7 分，派息7.5 分，下跌17.6%。
完成發電設備產量3.51 萬MW ，為歷史最高，較上年增長12.3%，營業額增加8.2%，內銷增6.3%，佔90.6%，外銷佔9.4%，增長30.5%，毛利跌7.4%，毛利率由上年的15.6%降至13.4%（上半年為15.43%），是鋼鐵價格及人民幣升值的影響，雖然去年後期鋼鐵價已跌，但受存貨影響，未能受惠，其他支出淨額增長10%，稅項只跌12.6%，使盈利下跌幅度達31.8%。
哈動於開發核電市場有突破，已接獲設備定單20.98 億元，只佔去年新單3.66%，全年新單共573 億元，也是歷史新高，仍以火電設備為主，佔半數以上，去年底手頭累計定單為915 億元，並已成功拓展至俄羅斯新興市場。
核電設備業務的突破，對哈動的發展頗具意義，而初期的經營有待產量配合，仍處於負毛利率階段，對業績暫無貢獻。
目前中國市場的電力供需，已呈供大於求的狀況，電廠的持續大事發展，以及經濟的放緩，今年國內新增發電裝機容量預計為7000 萬千瓦，較去年減少23%，因而市場競爭更加劇烈。
產量降影響毛利率
哈動今年的重點，將致力於市場份額的維持，確保大容量機組市佔率達三分之一以上，目前機組國產化率在80%至90%，期望今年完成設計國產化，並確保定單指標（未有透露）不出現大幅下滑，但今年首季新接定單只有79 億元，同比下跌37%，已預計生產量將較去年減少10%至20%。
新接定單減少已是表面化，而手頭定單亦有要求推遲收貨甚至撤銷定單，不限於國內，海外亦有相同情況，哈動未有透露涉及金額。
理論上，去年底定單915 億元，可供3 年生產，推遲交貨可能影響生產計劃及短期業績，但遲早也會交貨，換言之，有關收益只是押後，而取消定單情況不同，雖則表示取消不多，但不披露數字，更不明朗。
今年的經營，產量下跌已有預期，而鋼鐵價跌，毛利可以提升，不過產量降低也會影響毛利率。
哈動現價5.89 元，PE 6.9 倍，息率1.44%，PB 0.88 倍，預期今年PE 在9 倍上下，在新接定單未回升前，不易有較佳升勢，相信跌幅也不致太大，股價不應低於PB 1 倍太多，中線宜觀望，短炒看資金流向。
齊明
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