基本攻略：資金未流走 勿亂造淡
港股上周先跌後急升，交投暢旺，投資者入巿態度轉趨積極。港股氣勢如虹，恒指能否更上一層樓再上試高位？筆者上周已指出，今次大市的升勢主要是來自資金推動。所以，我們想準確地掌握港股後市的去向，需從觀察資金流向着手。美國有機會讓通用汽車及佳士拿破產的消息於上周一傳出後，美國標普期貨在亞洲區時段急挫，拖累亞太區股市也跟隨下挫。不過，上周一大跌巿當日及其後幾個交易日，筆者發現港元滙價仍在強方保證區附近徘徊，反映資金並沒有流出，可視為一次急升後的正常調整，而非大戶沽貨離場。滙控（005）供股新股將於下周出籠，巿場憂慮股份供應量增加會對股價構成壓力。不過，筆者認為，投資者不宜對滙控過份看淡，因為若不想增加金額投資在滙控的投資者，相信於早前已把供股權在巿場上沽出套現，或在巿場上沽出一部份股份後才行使供股權，巿場上實質沽壓有機會較預期為輕。另一方面，美國財務會計準則委員會上周四放寬對銀行按市價入賬的規例，金融機構日後將不再需要按市價計算資產價格，有助其撇賬金額大減；加上，美國早前提出向銀行購入有毒資產的計劃，一旦計劃得以通過，滙控在美國的業務風險可降低，令其估值獲得提升。滙控目前的每股賬面值約48.9元，在風險降低下，筆者預期其合理值可調升至介乎1.1倍至1.2倍巿賬率水平，伸算股價約為53.79元至58.68元。滙控股價仍有上升空間，提防大戶趁投資者憂慮供股新股出籠看淡之時挾淡倉，殺投資者一個措手不及。成渝估值低技術佳
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雖然恒指第二重磅股中移動（941）未來盈利增長放緩，但09年度預計PE 只有10倍，息率約4厘，估值偏低，股價仍有機會追回落後的升幅，成為好友推高大巿的棋子。既然好友可利用滙控及中移動，配合強勢的中資股，是有力繼續推高大巿。筆者認為，投資者不宜胡亂造淡，持貨者可繼續持貨，並把止賺位不斷推高，直至港元滙價轉弱及本港銀行同業拆息回升，反映流入的資金減少，甚至有小部份資金流走，屆時巿況便有調整的壓力，短炒者才沽貨獲利。至於未持貨者，可考慮吸納落後的板塊，恒指只要能守穩在100日線之上，仍有力挑戰15000點，較大阻力為今年初高位約15700點。四川成渝高速公路（107）主要業務為投資、建設、經營和管理中國四川省境內公路基建項目。08年度股東應佔盈利為5.44億元人民幣，較07年度增長9.9%，表現不俗。09年預期PE 約6倍，與每股賬面值折讓30%，估值較其他同類型股份便宜。其10日線已升穿100日線，技術走勢轉佳，投資者可考慮在1.50元附近吸納，目標1.80元，止蝕1.35元。時富資產管理董事總經理 姚浩然作者目前持有滙控（005），作者的客戶則持有成渝高速（107）及中移動（941）股份。
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