財智語陸：投資對錯不可一次定論
我相信對價值投資或長線投資者來說，滙控（005）本來是令他們堅持信念的支柱之一，但其股價持續不濟的表現，管理層對放下滙融的猶豫不決，加上一直強調不用供股，最後卻又要進行大折讓供股，已令到不少香港的追隨者非常失望。在美國方面，另一價值投資信眾的支柱，巴菲特的投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway ）自從早前業績公佈後，亦受到多方面的批評。在巴菲特給股東的信中，提及在2008年巴郡的賬面值跟標普指數一樣，都是44年以來最差。巴菲特亦承認自己在投資決策上做了些「蠢事」，當中最重大的錯誤應該是在油價接近歷史最高位時，增持了大量康菲石油公司（ConocoPhillips ）的股票。他在信中這樣評論是次投資：「我沒想到能源價格在去年下半年的急劇下跌，我當時認為，未來油價很有可能遠高於當前40至50美元水平，但到目前為止，我完全錯了。即使價格將來可能上升，我在錯誤時期的錯誤投資，已經給公司造成數十億美元的損失。」看過這隻價值投資者愛股上年的表現，不少支持者的確會信心動搖，但我覺得，大家其實要弄清楚一些事情，無論是投資或投機，長線或短線，都一定會有出錯的時候，所以投資錯誤其實並不是最嚴重，反而更重要的是要問一些問題，例如收購前是否不作充足準備，結果不符預期又打算如何善後，有錯誤時是否坦然承認。油價短期有阻力
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就以巴菲特為例，我相信沒有人會覺得他輕率處理入股康菲石油公司的事情，之後發現錯誤，他亦不作回避去承認責任，而以巴郡賬面值計，在2008年依舊可以跑贏標普指數27%，可見其面對逆境的處理能力，其實亦值得大家繼續投以信心一票。所以，我覺得大家要評論以上兩間企業的對錯，或討論對價值投資的看法時，實不可以單一投資項目的成敗來定生死。回說港股方面，隨着原油價格之前一直逼近50元的關口，近幾天中海油（883）及中石油（857）的表現都不俗，但以7、8月的期油價格一直都只能徘徊在50元來看，石油價格及石油股的升幅短期都會有一定阻力，我覺得有興趣入貨的投資者，不妨先等一下，見有回調才再考慮買入。陳永陸
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