大環境小投資：商品資源投資價值漸現
國家總理溫家寶於上周發表工作報告，預算09年全國財政支出將增加至7.6萬億人民幣，較去年增長22%，並表示有信心達到8%的全年GDP 增長目標。與美、歐多輪的振興經濟方案有別，當地的救市金額大部份須投入彌補金融體系的損耗；反觀中國剛公佈的財政開支方案，則致力投入基建及內部需求，建立社會保障及紓緩民間疾苦，對實體經濟料較有直接的幫助。中國趁機搜購資源
國內1、2月份的數據顯示，經濟狀況明顯出現好轉；2月份採購經理指數上升至49，製造業自去年底削減投資，加快去庫存（de-stocking ）的速度，支持了製造業活動的反彈。此外，信貸亦出現高速增長，繼1月份破紀錄達1.6萬億人民幣，2月份料再錄得近1萬億元，有助保持流動性充裕，可望支持內地經濟於全球衰退的陰霾下，出現較先及較強勁的反彈。商品市場的走勢對於中國經濟增長的變化相當敏感，中國此時宣佈加大財政開支，將有助支持商品價格回穩。受惠於去年商品價格的下挫，中國近期把握機會積極及頻密地增持其長期所需的能源、金屬及農產品等各類儲備。當油價最初回落至40美元一桶以下的時候，中央已表示會增加其戰略儲備，目前更打造大容量的油桶設備，計劃增加169萬桶的原油。全球經濟衰退令各類資產價格料於低位徘徊，而中央則把握這大好時機，完善國內資源供應及定價穩定的長遠目標，伺機搜尋具增長潛力的投資機會。中國的主權財富基金中投公司，負責管理2000億美元資金，能源及商品價格自去年的跌勢，近日便引起了中投公司的興趣，表示會考慮投資與天然資源相關的項目。中投去年曾因為投資於私募基金而招致嚴重虧損，現時若投入資源類別的項目，除了打正分散投資的旗號，亦可逐步分散美元儲備過度集中的風險。單是2月份，中國便與巴西及俄羅斯分別洽商有關原油的供應，另外又與大型國企礦商入股澳洲同業的併購項目，再加上其他相關類別的投資，涉及金額達500億美元。中國於低位頻密增持各類商品儲備，戰略上除了是補充資源供應，亦是要對沖通脹重臨及美元貶值的風險。隨著各國政府拚命減息、減稅及印鈔救經濟，他日通脹重臨，傳統鈔票的購買力勢將大打折扣，持有實物商品則可保持國家的競爭力。
油價跌迫使油組減產
在經濟低迷的環境下，能源及農產品本身都有來自基本需求的支持。油價下跌將迫使油組大幅減產，未來供應勢將減少；同樣農民因資金緊絀而減少投入生產設備，亦導致今明兩年部份農產品的供應變得緊張，兩類商品項目的投資價值已逐漸浮現。富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管 潘國光
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潘國光
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