暢談滙債：愈墮落愈快樂
印象中曾經有一套電影叫《愈墮落愈快樂》，用來套用在近期美元的表現上，絕不為過。理論上，匯價應該與經濟表現掛鉤，但縱使美國經濟疲弱不堪，近日數據更顯示衰退了無期，美元仍然表現堅挺。反映美元強弱的美匯指數，於本周一再升越89，顯示投資者對美元不離不棄的取態。對於這種反常現象，其實亦不難解釋。首先，匯率是相對的。環顧美匯指數的六大組成貨幣，包括歐元、日圓、英鎊、加元、瑞郎和瑞典克朗的所屬國家經濟，即使不比美國差，亦只是五十步笑百步，根本沒有一國能在今次金融海嘯中獨善其身。歐元區、日本和英國經濟固然危如累卵，瑞士亦剛剛錄得連續兩季負增長，宣佈陷入衰退，加拿大則有八成出口以美國為輸出地，覆巢之下豈有完卵？瑞典的情況外電較少報道，但歐洲火燒連環船，這個北歐國家亦不會全無影響。美債需求增 美元暫保強勢
其次，美元是全球最重要的交易貨幣。在全球經濟危機四伏的形勢下，大量資金湧往美債停泊，更讓美元得以發揮避險作用。為了替一個接一個龐大振興經濟計劃融資，美國近期發債數量大增，亦刺激美元需求。除非市場追捧美債熱情起了變化，否則美元強勢可保。還有一點較少人提及，是不少美國跨國企業因自顧不暇而縮減外國子公司規模，把資金匯返美國救亡，以致資金流向更利好美元。雖然如此，聯儲局濫印鈔票的結果，必然會對美元匯價造成傷害，市場力量最終仍會唾棄美元。上周提出沽歐元以一博三，方向沒有錯，但歐元本周初最高只曾觸及1.2677美元，昨日高見1.2716，仍與建議入市位的1.28有一段距離。下周若見1.28仍可試沽歐元，止蝕位放在1.2980，目標1.2520。馮鏗
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縱使美國經濟疲弱不堪，但美元近期表現仍堅挺。 資料圖片
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