牛熊攻略：牛皮市點揀牛熊證？
上周恆指高低波幅進一步收窄，大市未見明確方向，投資者入市部署靈活而且短線，甚至有不少投資者只參與單日買賣，期望以多次短線買賣賺取小量利潤積少成多。其實牛熊證適合投資者捕捉中長線走勢外，亦為投資者提供短炒波幅的機會，但因應不同市況和投資計劃，要小心選擇牛熊證才能提高投資效率。選擇較高槓桿
以恆指牛熊證為例，以前一般建議投資者選擇收回價距離恆指約1000點至1500點的牛熊證。不過，近期大市波幅收窄，投資者可因應市況略為調整，如選擇收回價距離恆指約800點至1000點的牛熊證，透過選擇較高槓桿的牛熊證提高潛在回報，以彌補大市窄幅上落影響回報的情況，但需留意市場變化，若波幅擴闊便應轉換到收回風險相對較低的牛熊證。此外，對於短線買賣牛熊證，投資者的回報目標往往只是一、兩個價位，所以對牛熊證價格敏感度的要求相應提高。投資者可利用換股比率作出評估，一般換股比率越低，牛熊證價格敏感度越高。其實可以利用換股比率乘以最低買賣差價，便可得出期指需變動多少點才推動牛熊證升跌一個價位。以一隻價格在0.25元以下，換股比率8000的牛熊證為例，即8000×0.001=8，代表期指每升跌8點，這隻牛熊證的理論價便升跌一個價位。瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事 于正人（撰寫人為瑞銀證券代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）
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