曾淵滄專欄：政府發債是好消息
昨日，當財政司司長一路宣讀本財政年度的預算案時，恆生指數就一路下跌，很明顯地，投資者對這份預算案是相當失望。預算案公佈前，特區政府高層不斷地吹風，說這將是一份保就業的預算案，於是市場、市民都引頸以待，等待財政司司長公佈一個振奮人心的招聘大計。結果是：政府將撥出16億元來創造62000個就業與實習機會。老天！16億元給62000人分，每人只分到25806元，平均每月僅2150元，比領取綜援的金額還少。財經事務與庫務局局長陳家強進一步解釋：這16億元與62000個工作機會不包括前一陣子經濟機遇委員會所公佈的創造就業機會，也不包括各種公共工程開支所創造的就業機會……。那麼，究竟是多少？沒人知道。不知道，何來信心？財政司司長忘了，在金融海嘯的陰影之下，人人擔心失業，不敢花錢，這份財政預算案如果整理得好，讓人們有信心政府的確會在今年創造大量的工作機會，人們才會恢復信心，才會消費。花41億元每人退稅6000元刺激不了消費，只會使這些人的銀行存款增加6000元。差餉也是一樣，42億元的差餉寬免也只不過是銀行的總存款額增加42億元。港交所應唔應該買？
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倒是政府將努力發行債券是個好消息，可惜演講詞中著墨不多，引來多種猜測。後來，陳局長進一步解釋，這一回政府發行債券的方法與過去不同，這會是一種長時間、經常不斷地發行政府債券，政府會以一個特別基金的形式持有發行債券所得到的錢，這個特別基金不會計算入政府的收支預算之內，基金所持有的錢也會再投入市場，以收支平衡不賺不虧為原則，因此也不必擔心發行債券會從市場抽走資金。這是一個不錯的概念，整個發債的目的是搞活債券市場，早就應該做了。前晚美股反彈，分析員的解釋是聯儲局主席伯南克的言論所造成的。伯南克認為，美國政府不必國有化銀行，但是我還是覺得前晚美股的反彈只是跌得多的自然反彈罷了，不必強找理由。過去一年，除了匯控（005）使到大量小股民不斷地在他們心目中的「低價」溝淡、不斷地買入外，另一隻也類似情況的股就是港交所（388）。過去一年，不斷地有人問我：「港交所是不是已經超值了？應該買了？」我的答案是：我目前一股也沒有。曾淵滄作者為城市大學MBA 課程主任
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