國際視野：銀行命運主導股市
《華爾街日報》報道，花旗向美國政府建議把大部份優先股轉為普通股，持股量最多可增至40%。消息促使亞洲股市借勢炒上，市場認為，若成事可以降低銀行倒閉風險。現時銀行的命運正主宰著大市的起伏，花旗和美銀過去兩周股價如坐過山車，豈偶然乎？美國政府會否把部份銀行國有化，是近期困擾美股的要素。如果銀行股可能變得一文不值的疑慮不消除，金融股仍難免受壓。白宮新聞秘書吉布斯上周澄清謂，奧巴馬政府仍認為「銀行私營是正途」，但兩家大銀行的股價跌個不休──花旗報1.95（美元．下同），是1991年以來首度低於2元收市；美銀收報3.79元紀錄新低。「國有化」言論無新意
參議院銀行委員會主席多德當晚指銀行或需短暫國有化，導致金融股出現恐慌性拋售，但有關言論並無新意，投資者只是借題發揮。前聯儲局主席格林斯潘上周初指「頭痕資產紓緩計劃」需要加碼注資時，便曾表達過類似意見，而紐約大學教授魯賓尼亦說過「資不抵債」的銀行，應任由倒閉或國有化，可見「國有化」並非新話題。實際上，早在政府大舉注資並為毒資產損失作擔保後，花旗和美銀已遭半國有化，因為公帑注資所換取的優先股一旦轉換成普通股，美國政府便成為最大單一股東，而政府亦已行使股東權力，例如威迫銀行在衰退期間增加借貸，又或者在管理層薪酬福利一事上設置限制，在在均顯示有形之手已伸出，令銀行身不由己。銀行管理不善，弄致資不抵債，股東的投資理論上已經化為烏有。上周筆者被問及可否嘗試去接下跌中的尖刀，在2.20美元買花旗股票時，亦勸喻不要做高難度動作。因為政府若不把優先股兌換成普通股，花旗便要支付高昂利息，剩餘利潤才分派予股東。盈利前景暗淡，絕非理想投資對象。筆者更同情美銀股東，欲打退堂鼓不買美林卻被白宮喝停，才弄致如斯田地。但行政總裁劉易斯在短短一個周末由買雷曼變成買美林，有否做足盡職審查才下決定，仍要打一個大問號。王冠一http://www.wongsir.hk
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