國際視野：德法撐起半邊天
金融海嘯蹂躪下，吃了不少美國糖衣毒藥的歐元區，銀行體系飽受衝擊。歐洲各國政府為救銀行，至今已投入超過1.2萬億歐元（1.5萬億美元），但東歐這個歐元區後欄又告失火，令歐洲經濟的處境更加惡劣。市場不斷傳出，最終會有歐元區成員國步冰島後塵，宣佈破產，其中西班牙、希臘和愛爾蘭等近期遭穆迪調低評級的國家，更屬高危一族。反映這些國家債務違約的成本（CDS ）急升，例如愛爾蘭的CDS 於上周便升至378點的紀錄新高。各國與德國的孳息距離亦不斷擴大，希臘、奧地利和西班牙10年債息與德國的差距，升至歐元區成立以來的新高水平。個別盟國待救
有分析認為，德法兩個歐元區經濟龍頭要救的，已不局限於個別銀行，而是其他處於水深火熱的盟國。德國財長斯坦布呂克和法國財長拉加德上周先後發言，前者表示歐元區16國確實有部份國家遭遇麻煩，尤其愛爾蘭情況嚴峻，需要幫助；後者稱歐元區自家事應該自己解決，即使要拯救亦須避免國基會介入。兩者言語間均已暗示會在有需要時出手。德國和法國的銀行雖然未能逃過海嘯沖擊，但至今只有德國Hypo 瀕臨倒閉，迫使德國修例為把其國有化鋪路，以及德國商業銀行和法國興業銀行需要政府施援手，其他銀行業績雖倒退，仍未動搖根基。以其經濟實力，要向其他盟友伸出援手，問題應該不大。若有成員國棄用歐元，必然會在歐元區引起震盪，德法兩國絕對不會袖手，以免一粒螺絲鬆脫令整部機器無法運行。不過即使有意向其他盟友提供協助，能否通過歐洲央行這一關，卻大有疑問。歐洲央行已重申，馬城條約不容許有拯救盟友的行動，以免破壞財赤不得超過3%GDP 的限制。其實，嚴格執行條約的話，今年最少有愛爾蘭、西班牙和葡萄牙會遭遇麻煩，市場估計這些國家今年財赤佔GDP 比重會全部超標，分別高達11%、6.2%和4.6%。若全數被掃出歐元區，歐元區勢必瓦解。權衡輕重下，歐洲央行料會作出通融，但歐元區能否回復穩定，仍要視乎東歐經濟發展，局勢若進一步轉壞，德法兩國要撐起半邊天，恐怕亦有心無力。王冠一http://www.wongsir.hk
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