牛熊攻略：慎選黃金衍生工具
近期焦點是國際金價走勢，在香港投資黃金的渠道眾多，包括本地倫敦金、港金、黃金期貨、期權，而在本港股市內又可找到一些黃金相關股份和交易所買賣基金（ETF ）。上市衍生工具方面，暫時未有直接或間接捕捉黃金走勢的牛熊證，但認股證市場上已有一些選擇。以上周收市計，市場上有15隻紫金礦業（2899）的認購證和8隻相關資產為黃金期貨的認股證，當中5隻為認購證。此外，還有上周二新上市、市場上唯一的SPDR 金ETF （2840）認購證16324。金礦股未必跟足金價
投資者打算利用認股證捕捉金價走勢時，先要考慮相關資產的特性。雖然紫金礦業股價與金價有一定相關性，但並沒有絕對性，甚至該股股價會與金價出現背馳，故紫金礦業認購證捕捉金價走勢的能力較低。黃金期貨或黃金ETF 為相關資產的認股證能直接反映金價走勢，投資者選擇時不妨留意實際槓桿和引伸波幅水平是否合理，以及比較產品的透明度。以16324為例，由於相關資產為在本港上市的SPDR 金ETF ，故可在一般報價機上看到SPDR 金ETF 的報價，比查詢期金容易。港股上周走勢反覆，投資者如看好恆指表現，可考慮恆指牛證60132，收回價11800點，行使價11000點，09年7月到期，有效槓桿6.5倍。投資者如看淡恆指表現，可考慮恆指熊證62127，收回價13500點，行使價14500點，09年10月到期。瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事 于正人（撰寫人為瑞銀證券代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）
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