衍生創富：正股派息怎樣影響輪價？
當正股公佈業績時，往往會一併宣佈派息與否，究竟正股派息對相關窩輪價格有何影響呢？一般而言，發行商在發行窩輪時，會參考正股過往的派息紀錄及市場預期的股息，並將之計算在窩輪價格內。如派息及除淨日日期與預期相若，而其他影響窩輪價格的因素不變，窩輪價格理論上不會因為股息而受到影響。反之，若正股實際派息水平或除淨日所訂日期與市場預期不同，窩輪價格便會在公司宣佈有關消息時，即時作出調整。假設市場預期某正股派息若干元，但公司管理層突然宣佈提升股息，理論上相關Call 輪的價值或會因為派息較預期高而向下調整。但另一方面，由於派息高於預期，一般會被視為利好因素，股價可望上升，或有機會抵銷Call 輪價格因派發較預期為高之股息而帶來的影響。突增派息或利好股價
除了留意實際股息金額外，亦要注意除淨日日期是否與預期相若。假設市場預期某正股之股息在4月中除淨，但結果除淨日定於5月中，對於一隻4月底到期的相關Call 輪來說，輪價一早已計及股息因素，但到期日卻在實際股息除淨日前，便可能會令相關Call 輪的理論價提升。由於窩輪定價時已計算股息因素在內，當正股如預期般派息及在預期之日除淨，在假設其他因素不變的情況下，窩輪價格理論上不會受到影響。麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部
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